多只分级基金面临下折风险 国防B已缩小部分损失

（原标题：多只分级基金面临下折风险）

近期，股市大跌引发了新一轮分级基金下折潮。5月8日，受到中证国防指数(1370.059,-57.22, -4.01%)下跌4.85%影响，作为份额规模第二大的国防B成为自5月1日分级基金新规实施以来，首只触发下折的分级基金。另外，据集思录5月9日的数据，当前有12只分级基金若母基金下跌超过10%也将触及下折。

不过，记者了解到，由于当前分级基金市场流动性降低，因分级B下折而导致的蝴蝶效应或难再现。

国防B已缩小部分损失

记者了解到，昨日是国防B下折折算基准日，具体折算比例按照昨日的单位净值进行。无论该日涨跌，即使B净值重新回到下折阈值以上，下折也不能停止。而昨日国防B跟踪指数中证国防指数上涨0.89%，通过初步估算，国防B下折损失的溢价率将较之前预期的缩小。

据业内人士分析，若是昨日该指数继续下跌，则有可能扩大损失。而记者了解到，昨日仍有散户买入该基金份额。

据悉，在分级基金新规实施之前，每每有分级B发生下折，在T+2日（T-1日为触发下折当日），当母基金恢复申购、赎回、转换及跨系统转托管业务，子份额A、B在10：30后恢复交易。分级B会出现涨停，而分级A则会出现跌停。

据上述人士分析，若有投资者在昨日买入该基金，则说明投资者认为在明日（周四）该基金恢复交易时，B份额有可能涨停。

另外，集思录5月9日的数据显示，当前有12只分级基金若母基金下跌超过10%也将触发下折，这些分级B包括转债B级、互联网B、创业股B、可转债B、体育B、网金融B、券商B、煤炭B、成长B级、金融地B、传媒业B以及军工股B等。而在这12只分级B中，转债B级、可转债B、券商B、金融地B所跟踪相关指数在昨日下跌。

深圳某基金公司人士建议，对于还未开通交易权限的上述分级B持有者，止损的唯一办法就是卖出所持有份额。当前，据集思录数据统计，除金融地B之外的11只分级B的份额均在昨日出现缩水（金融地B份额不变），其中券商B缩水6.36亿份。

蝴蝶效应或难再现

当前，受到股市波动影响，业内开始担心分级基金重现2015年6-7月的分级下折潮。据悉，当时A股在短期内的巨幅下跌造成了这次悲剧。由于A股市场遭遇流动性危机，在单个交易日内千余只股票跌停，股票型分级基金跟踪的标的指数也随成分股的跌停而大幅下跌，部分细分行业指数的单日跌幅达7%左右，而且这种情形连续数日。随之，很多分级B也受到市场情绪影响连续跌停。而当时的下折潮也引发了市场中的“蝴蝶效应”。

当分级B出现下跌，投资者则会有较大概率赎回所持有份额，而为了应对接下来有可能发生的赎回情况，基金公司需要做出一些流动性准备，需集中卖券（抛售股票），而这会致使相关股票的股价大跌。相关股票出现下跌，同一行业的其他分级产品也会被迫出现下折风险。

据统计，分级新规正式实施前一周，所有分级B份额日均成交量为2712.63万份，日均成交金额为1452.92万元。而在新规正式落地首周，分级B份额日均成交量大幅下降至1521.04万份，日均成交金额降至772.17万元。这意味着，新规实施后分级B的成交额缩水近5成。

有业内人士分析称，就是因为当前分级基金整体流动性降低，由于分级B流动性所导致的蝴蝶效应或许不会再现。

市场风险偏好维持低位

此次分级基金出现的下折危机与近期股市表现有关。对于后市，一些基金经理虽偏谨慎，但仍保持乐观态度。