网易财经5月5日讯 5月5日华商基金策略会上，华商基金研究发展部副总经理、华商研究精选混合型基金拟任基金经理蔡建军表示，当前系统性风险已释放，市场不具备大幅波动条件，仍将以结构性行情为主，重点关注大消费概念、低估值蓝筹和新兴产业中的价值型成长股。
蔡建军指出，决定股价的三大因素分别为流动性、企业盈利情况以及市场的风险偏好。当前的市场状况整体类似于2012年，大的系统性风险已经释放。经济复苏的进程从上游，中游进一步向下游传导，企业盈利明显改善。投资方面，一二线地产虽受政策调控，销售增速有所放缓，但受三四线市场去库存带动，地产新开工投资并不悲观，同时受益企业盈利改善，制造业新开工投资企稳回升，基建投资又维持高位，因此投资方面下行空间不大，而出口和消费又相对平稳，因此宏观经济当前稳定的局面有望延续。但中性偏紧的流动性局面会对市场形成一定约束，通胀和外部加息因素使得货币政策很难出现放松的可能，而市场整体风险偏好又处在一个相对较低的位置，因此股市也并不具备大幅上行的机会，更多还是以结构性行情为主。
对于近期投资策略，蔡建军表示，主要看好三大方向：大消费概念、低估值蓝筹和新兴产业中的价值型成长股。消费概念股方面，看好消费电子产品等高端制造业、医药和环保行业。蔡建军认为，伴随消费对GDP贡献率的不断提升，消费类行业龙头表现强劲。消费股已不是简单的防御品种，收入水平上升及人口结构变化是消费升级的根本动力。
精选“价值型成长”个股方面，蔡建军认为，从整个大趋势来讲，今年A股同经济是一样的定位，基本上是“稳中求进”。从过去大概一年半多时间以来，我们共同经历了整个A股的去杠杆化，目前市场已到了一个相对较好的估值水平。特别是很多成长股出现了较大程度调整，对于这些成长股，估值和成长的匹配度，在未来很长一段时间都是择股的核心关注要素。蔡建军表示，在未来的投资中，将着重研究、精选“价值型成长”个股，关注产业格局变化、产业链价值重构带来的龙头公司的投资机会。目前在消费电子，医药，环保等领域都存在较多估值和成长匹配度较好的个股。
此外，目前阶段分析，在市场风险偏好仍较低的大背景下，存量流动性仍有较大的资产配置压力，低估值蓝筹股仍具有较强的配置价值。
蔡建军还提到，未来两到三年行业之间分化不大，行业内部分化较大，最重要是回归企业本身，寻找有核心竞争力的公司。
本文来源：网易财经
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