投行业务双位数增长难抵忧虑 27家券商刮走7成利润

（原标题：投行业务双位数增长难抵忧虑 27家券商刮走七成利润）

在券商行业去年整体业绩下滑超四成的背景下，券商去年在投行业务上交出的成绩单颇为亮眼。

从行业整体数据来看，根据证券业协会此前公布的数据，2016年证券承销与保荐业务、财务顾问业务的净收入分别为519.99亿元、164.16亿元，同比增长幅度分别为32.14%、19%。

2016投行业务火速发展

投行业务的迅猛发展与年内IPO加速不无关系。根据中信证券年报，2016年IPO发行速度逐步加快，再融资全年审核与发行节奏基本平稳。2016年，A股市场股权融资规模合计2.05万亿元（含资产类定向增发），同比增长23.68%。其中，IPO募集资金规模1641.58亿元，同比增长3.37%；股权再融资规模1.88万亿元，同比增长25.84%。

不过，即使行业整体的投行业务表现不俗，但从各个券商公司来看，“优等生”和“后进生”之间的差距仍不小。

中信证券仍然在投行业务中保持着体量最大的地位。从合并利润表来看，中信证券去年实现投资银行业务手续费净收入53.89亿元，完成A股主承销项目79单，主承销金额2407.66亿元（含资产类定向增发），市场份额11.76%，主承销单数和主承销金额均排名市场第一。其中，IPO主承销项目19单，主承销金额119.02亿元；再融资主承销项目60单，主承销金额2288.64亿元。

西南证券、华安证券则是去年为数不多的几家投行业务业绩增速下滑的券商。

《每日经济新闻》记者注意到，华安证券去年投行业务净收入为4954万元，同比下降37.9%。不过，拖投行业务“后腿”的是华安证券的承销保荐业务，其净收入从2015年的5239万元锐减至762万元，下滑幅度超过80%。然而，华安证券的财务顾问业务的净收入在2016年还是保持了52.3%的增长水平。

虽然2016年里投行业务已经成长为西南证券的主要利润贡献业务，其投行业务的净利润占公司整体净利润的比例高达82.80%。但从合并利润表来看，西南证券去年实现投行业务手续费净收入13.68亿元，较2015年略有下滑。

回看券商行业的2016年，投行业务除了高歌猛进的业绩贡献之外，并不全是好消息。2016年同样也算得上是券商投行业务“栽跟头”的多事之秋。

在兴业证券的年报里，披露提示了公司报告期内“发现1个非财务报告内部控制重大缺陷，截至报告基准日已完成整改。”

在记者的印象里，券商年报提及内控重大缺陷的情况并不常见，其实兴业证券年报里提到的正是欣泰电气造假上市事件。一年时间内两度被证监会立案调查的西南证券，同样也是在投行业务上栽跟头。在今年3月再次受到调查通知书后，公司投行业务也首当其冲遭受影响，“中国证监会暂不受理公司作为保荐机构的推荐，暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐，暂不受理公司作为独立财务顾问出具的文件”。

27家券商拿走七成利润

证券业协会披露的数据显示，129家券商中有124家在2016年实现盈利，实现净利润总计1234.45亿元。记者统计发现，截至4月27日目前已披露年报的27家A股券商，净利润共计为881.53亿元，已占到行业整体净利润超七成。

一位不愿具名的券商内部人士也向记者提到，这一数据正在逐年聚集，更少的券商占领更多的市场份额，才是一个竞争市场的真正业态。也许三年，也许五年，前三甲券商就能鲸吞80%的市场，剩下20%的市场份额留待其余100多家蚕食。从过去十年各家券商的市场份额变化看，这种归集已初露端倪，互联网的到来，将大大缩短这一进程。

形势严峻和复杂

经纪业务和投行业务只是一个缩影。对券商而言，站在改革的风口上，面对机遇和挑战，对于行业那种又期待、又忧虑的感觉，从年报的字里行间若隐若现。

兴业证券就指出，2017年，中国经济仍将继续深入推进改革，加快结构调整，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，依靠创新推动新旧动能转换和结构优化升级。与此相对应，资本市场改革也将不断深化，资本市场体系将更加完善，规模仍将进一步扩大，我国的证券行业将向真正意义上的现代投资银行迈进。伴随蓬勃的发展机遇，证券公司必将面临更严峻的经营形势与更复杂的市场竞争。

过去是行业内竞争，未来更主要的挑战是应对跨界竞争。以往我们是在牌照下、在行业内靠打拼市场份额来竞争，未来是要与更大更强的金融企业开展混业竞争。牌照的放开和大金融时代的到来，将使得证券公司作为资本市场核心组织者的地位面临严峻挑战。

记者有理由相信，券商年报中的每个数据都是各自的忧虑与展望，每一句话都能展开成为一幅长篇大论。谁能居安思危，认准未来方向，克服一切阻力执行既定战略，谁就能笑到最后。