业绩"变脸"率下降 2017新股一季报"答卷"整体良好

（原标题：业绩“变脸”率降至11.56% 2017新股一季报“答卷”整体良好）

进入IPO发行大年，过快的发行速度总让A股忐忑不安，投资者总心有余悸，担心新股“看不透”的业绩会左右市场投资情绪。截至4月29日，2017年一季报披露已经宣告结束，记者通过数据统计发现，今年上市的173只新股，有29只个股净利润出现同比下滑，其中20只新股业绩“变脸”，占2017年IPO上市总量比11.56%，而只有10只个股净利润出现亏损，整体经营状况良好。

业绩“变脸”占比创新低

上市前业绩靓丽，增长速度强劲，上市后迅速萎靡“变脸”，一直以来，A股IPO这一情况就被投资者所诟病，总要提防炒次新股遭遇业绩“地雷”。

今年以来，随着IPO提速，新股受到市场高度关注，特别是在年报和一季报发布的密集期。随着五一节到来，A股3000多家公司一季报披露落下帷幕，记者通过WIND数据统计发现，截至4月29日，今年一共上市173只个股，其中，有144只个股一季报报喜，净利润同比实现增长，仅有29只个股净利润出现下滑，这里面，还要抛开上市前业绩已经出现下滑的个股，只有20只新股业绩“变脸”，占2017年IPO上市新股总量的11.56%，这是自2009年以来，新股业绩“变脸”占发行新股数量比重最低的一年。

记者注意到，自2009年以来，新股业绩“变脸”一直处于高发状态。数据显示，2009年7月IPO重启至2011年8月19日，共有654只新股通过IPO成为A股成员，其中，有127家公司在上市当年业绩就同比出现下滑，当年“变脸”率为19.42%。

又经过一次短暂的暂缓IPO后，到了2014年，该年共有125家公司进入A股市场，其中49家公司上市后的净利润出现下滑，占比四成。

进入2015年，虽然市场一度强势上涨，但是新股“变脸”的占比依旧在四成左右。而2016年，A股两市共有227只新股进入，业绩“变脸”个股数量为37只个股，占比降至16.3%。

值得注意的是，虽然今年新股只有20只业绩“变脸”，但是总体净利润下滑的有29家，这多出的9家基本都是上市前净利润已经出现下滑，而今年一季度净利润继续保持下滑态势。而这里面，共有10家公司净利润出现亏损，比如思特奇、尚品宅配、正元智慧、力盛赛车等。其中，思特奇和尚品宅配季度亏损较多，净利润分别亏损5729.93万元和4657.14万元。

估值偏高需区别投资

记者通过WIND数据统计发现，今年上市新股实现净利润增长的，有13只个股一季度净利润超过亿元，中国银河单季度净利润更是实现11.26亿元，同比增长10.72%。而新凤鸣、张家港行以及吉比特一季度净利润也均超过2亿元，盈利状况较好。

不过，虽然盈利状况不俗，但今年新股上市后涨幅水平较2016年回落不少，有机构统计，2017年新股发行上市后平均累计最高涨幅达380%，相比2016年下降94%。不过即便如此，目前新股的估值还是很高。

记者统计数据发现，截至4月29日，今年上市的173只新股，平均市盈率达到65.86倍，远比创业板52倍以及中小板41倍市盈率要高。只有27只个股市盈率低于40倍，占比仅为15.61%，新股存在估值泡沫风险。

如今新股一季度业绩表现尚可，但面对高估值风险，其投资要点是怎样的呢？

海润达资产总经理仇天镝向记者分析，“次新股特别适合一些中档资金来炒作、操纵，导致股价炒高，估值出现大泡沫。在今年，这个情况特别明显，最终引起监管层采取措施，资金就只能出逃，这一卖，股价就跌下来了，逻辑就是这样的。但是，次新股板块很大，虽然大跌了，里面也不乏好的，优质的成长价值股在里面。所以，等未来调整到位了，他们依旧存有投资价值。”

一深圳不愿具名私募人士也告诉记者，“我一直以来比较偏好次新股炒作，因为盘子干净，好的标的没有套牢盘，加上没有融资盘干扰，投资相对目前复杂市场更安全，进出也方便。其实可以看见，近两年关于新股业绩‘变脸’问题的报道已经没有早前多了，说明整个新股的质地实质是在不断变好的，而且也不乏优质公司出现，如走势独立的开润股份等。所以，今年我的新股策略就两点，一是在细分行业领域龙头股，二是找持续成长、有估值优势的个股，他们每一次调整都是买入的契机，适合分段分批建仓价值投资。”