淡马锡赎回债券提前2年"分手" 汇源拟最多回购10%

（原标题：淡马锡赎回债券提前2年“分手” 汇源果汁拟最多回购10%股权）

淡马锡持有的汇源果汁发行可换股债券，原本应于2019年到期，但前者提前2年进行了赎回。

2014年，新加坡主权财富投资公司淡马锡（Temasek Holdings）出资1.5亿美元购买了汇源果汁（01886，HK）发行的可换股债券。淡马锡方面当时并未对这笔交易的目的进行说明，但当时市场普遍认为，这是淡马锡对中国企业情有独钟的又一体现。

彼时，汇源果汁将淡马锡视为公司下阶段发展的理想策略金融合伙人，并将此次融资视作公司近期策略性方案及发展计划获认可的先兆。汇源果汁创始人朱新礼曾表示，淡马锡此次投资汇源，除了能够优化财务结构及补充营运资金外，也期望能借助其在国际资本市场上的成功投资经验，进一步推进汇源果汁的国际化进程，提升整体竞争力。

但今年3月底，淡马锡已赎回了所持债券，与汇源果汁“分手”。

此后4月2日下午，汇源果汁发布一则有意于市场上进行股份回购的公告。4月3日，其股价大涨7.82%之后，4月18日再度大涨10.76%。

淡马锡赎回债券

“牵手”3年后，淡马锡与汇源果汁“分手”。

根据汇源果汁披露的《由大股东所提交的披露权益通知一览表》，截至3月20日，Temasek Holdings (Private) Limited（淡马锡公司）持有权益的股份数目（好仓）近2.2亿股，占汇源果汁已发行股本的8.23%。然而到了3月28日，Temasek Holdings (Private) Limited（淡马锡公司）持有权益的股份数目变为0，占汇源果汁已发行股本的百分比也变为0。

回顾历史，汇源果汁于2014年3月21日发布公告称，公司与投资者订立认购协议，公司同意发行及投资者同意认购并按发行价支付本金总额1.5亿美元可换股债券。认购汇源果汁可换股债券的投资者为Baytree Investments (Mauritius) Pte Ltd，后者为淡马锡旗下的一家间接全资附属公司。淡马锡持有的汇源果汁该债券，原本约定期限为5年。

认购协议中对该可换股债券的到期日和提前赎回如此描述：2019年4月30日为到期日。债券持有人拥有全权选择权要求汇源果汁于发行日第三年，通过在提前赎回日期前7个营业日向公司发出赎回通知，按等于可换股债券本金额103%的金额连同本金额的任何应计及未支付利息，赎回全部或部分可换股债券。2014年3月31日，上述可换股债券发行完成。

据汇源果汁披露，截至2017年2月28日，公司有且仅有1.5亿美元的2019年到期的可换股债券。但到了2017年3月31日，已没有有关可换股债券的任何信息。

对淡马锡赎回债券，汇源果汁在2016年业绩报告中称，2017年3月，债券持有人行使赎回选择权赎回本金总额为1.5亿美元的全部2019年可换股债券，赎回价格为1.545亿美元，相当于1.5亿美元的103%。

既是可换股债券，淡马锡为何最终选择赎回债券？

《每日经济新闻》记者注意到，根据2014年的认购协议，双方曾约定，淡马锡的初始换股价为7港元，最低换股价为5.3港元。当初的定价均高于目前汇源果汁股价。在今年3月底，汇源果汁的股价还在2.4港元左右徘徊。4月25日，汇源果汁收盘价为2.88港元。

有分析认为，淡马锡不选择转股，因持有债券能享受到固定收益。选择将手中还有两年才到期的可转债全部抛掉，应是淡马锡感觉没有继续等待的必要。

对于提前清仓汇源果汁债券原因，记者近日未能联系上淡马锡方面获得置评。4月24日下午，《每日经济新闻》记者曾致电汇源果汁方面，并将采访提纲发送给相关负责人，截至发稿，未能获得相应回复。

汇源果汁计划回购股份

在与淡马锡“分手”后的4月2日下午，汇源果汁发布一则有意于市场上进行股份回购的公告。其公告称，汇源果汁董事会有意行使根据2016年6月16日举行的股东大会上，公司股东授予董事会购回公司股份的权利。根据公告，建议回购股份的数量最多为2.67亿股。

该消息公布后，市场立即反应。4月3日，汇源果汁股价放量大涨7.82%。

为何回购计划有如此影响？《每日经济新闻》记者注意到，这或许与公司此次计划回购的股份数量较大有关。

据汇源果汁2016年中报，截至2016年6月30日，朱新礼及其旗下的汇源控股、中国汇源控股，合计持有汇源果汁17.37亿股股份，占汇源果汁已发行股本的65.03%；阎焱及其旗下的Sino Fountain Limited、SAIF III GP Capital Ltd.合计持有汇源果汁2.25亿股，占汇源果汁已发行股本的8.42%；Temasek Holdings (Private) Limited（淡马锡公司）持有汇源果汁2.2亿股，占汇源果汁已发行股本的8.23%；卢志强、黄琼姿及旗下的“泛海系”合计持有汇源果汁2亿股股份，占汇源果汁已发行股本的7.49%。

上述几大股东所持有汇源果汁股份数量就占到公司已发行股本的89.17%。也就是说，除上述股东外，汇源果汁只有10.83%的股份在外流通。

截至2016年6月30日，汇源果汁的已发行股本数量为26.7亿股，此次计划最高回购数量占比约10%。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向《每日经济新闻》记者指出，从策略上讲，大规模回购是会提振公司股价的，因为回购表明公司管理层认为公司股价被低估。他表示，股份回购一方面可以减少流通股本，另一方面还可以提高股票的每股收益。