假摔摔成熊市？A股冰火两重天 传统投资理念被颠覆

（原标题：假摔摔成了熊市？A股冰火两重天，传统投资理念被颠覆！）

伴随着逾70只个股跌停，前期热点题材概念的全面哑火，沪指昨日终于“金身”告破，年内首次跌幅逾1%。

说昨日的下跌突如其来，未免有些违心。4月13日至21日，大盘的表现充满画面感。7个交易日，沪指三涨四跌，涨时涨幅最大不过0.06%，好比柳风拂面，似有还无；跌时动辄逼近1%，还不时金针探底，蠢蠢欲动。几来几去之后，终于在昨日，来了个痛痛快快！

盘面上看，中小市值成长股成为昨日市场全面回调的重灾区。指数方面，上证指数报收3129.53点，下跌1.37%；深证成指报收10091.89点，下跌2.16%。深市跌幅甚于沪市。中小市值个股中，中小板指下跌2.18%，创业板指下跌1.58%。

统计显示，截至昨日收盘，在2015年以前上市的个股中，已有接近900只个股复权后，股价跌破了上证指数2016年年初2638点时的价格。这些个股中，超过三分之二总市值在百亿以下，接近99%总市值在500亿以下。

与此相对应的是，沪指近两周回调累计逾5%，但仍在3100点上方，距离此前一轮反弹起点3044点尚有距离，遑论2638点。而创业板指昨日最低已探至1796点，不仅击穿2016年年初的1841点低点，甚至距2015年9月时的1779点也相去不远。

显然，沪指还在“假摔”，而一大批个股早已摔得鼻青脸肿！

海通证券荀玉根认为，市场正经历资金面波动引发的“倒春寒”。申万宏源证券王胜也认为，驱动市场回调的真正原因是金融监管导致的流动性悲观预期正在发酵。

无独有偶，昨日银行间市场流动性难言宽松，虽然央行当日投放300亿元逆回购，但上海银行间同业拆放利率（Shibor）短期资金价格跳涨，隔夜Shibor利率上行了9.94个基点。

如此，昨日市场回调的真正原因逐渐清晰。在市场流动性整体趋紧的背景下，信心丧失，令部分资金急于离场，股市中流动性较差的中小市值标的首先受到冲击；前期活跃个股也出现逆转行情，市场恐慌情绪发酵扩散，导致全市场范围内的集体回调。

对于后市，多数机构人士认为，稳中求进的政策导向不会动摇，市场对于流动性的预期可能已过度悲观了，短期内市场仍然是弱势下的区间震荡，但整体向下调整幅度有限，同时随着市场对利空因素的消化，股指有望逐步企稳，可以积极关注遭遇错杀个股的投资机会。

大盘大跌，投资者万般情绪需要宣泄，但如果就此下判断，可能尚早。毕竟2017年已过去接近三分之一，沪指才首次出现1%以上跌幅。纵观历史，抛开奇葩的2016年年初不论，2010年及2012年，沪指都在开年首日下跌1%以上；大牛市中的2015年，沪指在开年第四个交易日下跌2.38%。过去10年中，沪指从未出现过开市1个月不曾单日下跌1%的纪录，除了今年。

在本轮回调之前，沪指从1月16日盘中3044点起步，最高上行至3284点，近3个月内累计涨幅7.8%，即使在本轮快速回调之后，沪指年线依然是一根阳线。小步上涨的时候叫人“慢牛”，回调一把就叫“熊市”，不太理性。

事实上，在昨日回调之后，全市场仍有数百只个股股价高于沪指5178点高位时水平。其中，既有老板电器、贵州茅台、恒瑞医药等具有稳定业绩预期的消费类白马股，也有三聚环保、天齐锂业等新经济特征明显的上市公司。在昨日市场大跌的背景下，一季度业绩超预期增长的苏泊尔逆势上涨6.39%，获五机构席位集中买入。这些都说明，传统投资理念被颠覆！A股市场中既不缺乏价值，也不缺乏发掘价值的眼睛。

无须讳言，有些人最近几周的日子不好过。十八般武艺遭遇火眼金睛无处施展，重仓制造的热点板块眼看要以滑铁卢收场。在这些人看来，自己才是这个市场聚光灯下的主角，既是点石成金的“大佬”，又是活跃市场的“天使”，只有让他们自由驰骋的舞台才是好舞台，只有让他们过得舒服的规矩才是好规矩。否则就是倒行逆施，与“市场”为敌。

得了便宜还卖乖，哪有这样的好事！

当前A股市场参与者仍以散户为主，价值投资理念与真正具有机构投资者意识的投资机构尚不是主流，这是无法回避的事实。但现实如此不代表没有改变的空间，更不代表没有改变的理由。每一个曾困惑于种种市场乱象，曾在市场制度不健全之处栽跟头的投资者，不应因为暂时的账面收益波动而改变期待市场走向成熟的初衷！

上证报记者 严政  张忆

在投资者对短期流动性的悲观预期下，三大股指昨日低开低走，回调态势明显。其中沪指收盘下跌1.37%，结束了此前86个交易日收盘跌幅不超过1%的纪录。盘后数据显示，借道互联互通机制北上的资金继续维持净买入态势，并在部分绩优个股上积极布局。受访机构人士普遍认为，市场短期或将延续弱势震荡，但随着利空因素的消化，股指有望逐步企稳。

昨日早盘，三大股指均小幅低开，随后上证指数快速跌破3150点关口，并一度逼近3100点。截至收盘，上证指数报收3129.53点，下跌1.37%；深证成指报收10091.89点，下跌2.16%；创业板指报收1809.91点，下跌1.58%。两市合计成交金额约4119亿元，较上周五小幅增加。

随着近期上市公司年报及一季度业绩密集亮相，部分业绩不及预期的个股遭遇投资者“用脚投票”。其中，多只预计半年报业绩同比下滑的锂电池个股短期内下跌幅度超过两成。

数据还显示，截至昨日收盘，有接近900只个股收盘价跌破去年1月初沪指创下2638.30点低点时的收盘价。其中，中小板个股、创业板个股合计占比过半。从行业分布来看，计算机、机械、医药生物行业个股占比位列前三。

事实上，随着相关指标个股近期快速回落，成长股云集的创业板指昨日盘中一度跌破1800点，距此前低点1783.74点仅一步之遥，并接近2015年9月的最低点1779.18点，显示投资者对于成长股后市仍较谨慎。

盘面上看，金融板块成为昨天重要的护盘力量。其中，无锡银行尾盘快速拉升至涨停，张家港行、吴江银行等个股涨逾2%。此外，新华保险、中国人寿等保险个股及海通证券、方正证券等券商个股收盘涨幅均超过1%。

值得一提的是，此前连续上涨的白马板块昨日表现也出现分化。其中，贵州茅台在早盘下跌逾2%的情况下午后短暂翻红，最终小幅收跌0.49%，整体市值仍维持在5000亿元以上。同时，美的集团、格力电器、老板电器等个股也有所回落，收盘均跌逾1%。

但在昨日市场大幅回调之际，仍有部分个股创下上市以来股价新高。其中，小天鹅A在早盘跌逾4%的情况下午后快速走高，盘中创下47.20元的新高，全天振幅超过9%；苏泊尔则在昨日获得五家机构席位集中买入，收盘涨逾6%。数据显示，两家公司在去年年报业绩稳定增长的同时，今年一季度净利润同比增幅均超过两成。此外，医药龙头股恒瑞医药也在尾盘创下56.67元的股价新高。

互联互通方面，盘后数据显示，4月份以来一直保持净买入态势的深股通通道昨日获净买入3.73亿元。而沪股通买盘力度与前一交易日基本持平，卖盘金额则略有增加，净卖出额约1700万元。

从标的来看，昨日成交排名前十的深股通标的中，海康威视、美的集团、格力电器、五粮液和蓝思科技位列前五。若以净买入额计，蓝思科技以1.26亿元的净买入额位居榜首。据上证报记者统计，该股在过去8个交易日里上榜5次，净流入额在上榜的个股中排名前列。

另据港交所网站显示，截至4月22日，外资通过深股通渠道持有蓝思科技的股数占其在深交所上市及交易的A股总数的1.2%。

在经历近两周A股市场的连续回落后，多家机构人士对后市判断并不悲观。海通证券荀玉根表示，市场正经历资金面波动引发的“倒春寒”，但不必担心“钱荒”再度上演。申万宏源证券王胜认为，驱动市场回调的原因是流动性悲观预期的发酵，由于稳中求进的政策导向不会变，市场对于流动性的预期可能过度悲观了，未来重建信心是大概率事件。

朱雀投资表示，短期内市场仍然是弱势下的区间震荡，但整体向下调整幅度有限，随着市场对利空因素的消化，股指有望逐步企稳。