日播时尚IPO:服装销量连降库存高企 拟逆市线下开店209家

2017-04-24 10:45:00 来源: 中国网 举报
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(原标题:日播时尚IPO:服装销量连降库存高企 拟逆市线下开店209家)

日播时尚IPO:服装销量连降库存高企 拟逆市线下开店209家

中国网财经4月24日讯(记者 刘小菲)继维格娜丝、歌力思、安正时尚后,又一家女装企业叩响资本市场大门。

4月13日晚间,主打“broadcast:播”品牌的日播时尚集团股份有限公司(以下简称“日播时尚”)在证监会官网更新招股说明书。公司拟在上交所发行不超过6000万股,所募集资金将使用于营销网络建设、研发设计中心和信息化系统升级三大项目。

资料显示,日播时尚是一家专注于中高端时尚女装设计、研发和生产销售的公司,目前公司有“broadcast:播”、“PERSONAL POINT”和“CRZ”三大自创品牌。

  服装销售量逐年下滑 毛利率行业内偏低

从公司整体业绩来看,日播时尚2014-2016年分别实现营业收入9.11亿元、8.98亿元和9.49亿元,复合增长率4%;同期净利润分别为8.44亿元、7.53亿元和7.74亿元,复合增长率-9%。

与日播时尚营业收入相对稳定不同,其服装产品销售数量报告期内出现连续下滑,2014年-2016年合计销售量分别为408.45万件、343.07万件和326.55万件。对此,日播时尚方面给出的解释是因为公司商品策略调整为想精品发展,提高货品档次和平均单价。

日播时尚IPO:服装销量连降库存高企 拟逆市线下开店209家

日播时尚毛利率与同行业比较分析(资料来源:日播时尚招股书)

或许受平均售价提升影响,日播时尚的综合毛利率不断走高,不过与同行业公司相比似乎还存在着差距。招股书显示,2014年-2016年日播时尚毛利率分别为58.84%、61.73%和61.74%。

值得一提的是,国内服装公司如玛丝菲尔、欣贺股份、江南布衣、安正时尚、朗姿股份、歌力思、维格娜丝2015年毛利率分别达到了79.74%、67.21%、61.40%、68.87%、58.99%、67.61%、70.33%,其中,安正时尚、维格娜丝2016年毛利率更是分别高达71.06%、70.24%。

  库存居高不下 占流动资产比例接近五成

与其他多数服装企业类似,日播时尚还面临着高库存“烦恼”。招股书显示,2014年-2016年末,日播时尚存货账面余额分别为2.29亿元、2.56亿元和2.59亿元,占流动资产的比例分别为51.12%、52.7%、48.19%。其中库存商品余额分别为1.69亿元、1.844亿元和1.838亿元,占存货余额的比例均超过了70%。

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日播时尚2014-2016年末存货数据(资料来源:日播时尚招股书)

有业内人士告诉中国网财经记者,如果日播时尚未来存货率持续增长,那么存货占用资金比例将进一步扩大,容易产生经营风险。此外,公司利用存货计提应对存货产生的风险,一旦存货率增加,存货计提也将进一步增加,或将影响公司业绩。招股书显示,日播时尚2014-2016年存货跌价准备金额分别为3128.43万元、3724.92万元及4184.29万元。

据中国网财经记者了解,同样专注高端女装领域的维格娜丝在首次冲击IPO时曾被否,证监会发审委给出的解释里其中一条便是“存货大幅增长,未来盈利能力存在较大不确定性”。

  一边开店 一边关店

根据日播时尚招股书,此次IPO预计募集资金5.52亿元,其中3.47亿元将用于公司营销网络建设项目。按照计划,公司未来三年内将新建直营店209家,包括10家旗舰店、46家形象店、15家会所店以及138家标准店。

一位券商长期跟踪服装行业的分析师告诉中国网财经记者,“现在中高档服装企业竞争日趋激烈,在店面租金等成本越来越高,电商冲击越来越大的背景下,企业再以扩店等方式寻求外延式增长,似乎难以持续。”

日播时尚IPO:服装销量连降库存高企 拟逆市线下开店209家

日播时尚IPO募集资金投资项目(资料来源:日播时尚招股书)

对于上述分析师的看法,日播时尚似乎并不认同。其在招股书中提到,上述营销网络项目预计为公司带来8.39亿元的年均销售收入、0.77亿元的年均净利润。

然而,就在日播时尚着力描绘营销网络建设项目未来的美景之时,其招股说明书却透露出与之完全相反的信息。招股书显示, 2014-2016年日播时尚共关闭直营店121家,至于原因,日播时尚表示主要有经营业绩未达到预期、商场定位与品牌定位不再匹配等。

对于日播时尚这种“一边关店一边开店”的做法,正如证监会否决维格娜丝第一次IPO申请时所言,新增店铺实现盈利需要一定的时间,因此充满不确定性。

(责任编辑:董文博)
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netease 本文来源:中国网 责任编辑:王晓易_NE0011
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