中国宏桥7亿美元银团贷款 获违约豁免

（原标题：中国宏桥7亿美元银团贷款 获违约豁免）

一位中国宏桥负责境外融资与投资者关系的高管对21世纪经济报道记者表示，公司今年预计主要工作是偿债。她表示，中国宏桥今年预期到期债务为240亿元，账面具有的货币资金则是250亿元，能够覆盖到期债务。

近段时间来饱受做空、债务违约质疑的中国宏桥，正迎来一个由坏转好的转折点。

4月13日，中国宏桥旗下两家子公司举行了2017年投资者年会。此次会议中，中国宏桥披露，针对公司因延期披露年报而将触发7亿美元银团贷款的的交叉违约条款，已经获得有关债权方的豁免。

4月14日，中国宏桥一位负责境外融资及投资者关系的高管对21世纪经济报道记者表示，公司今年将以偿还到期债务为主，并表示，中国宏桥今年预计到期债务为240亿元。

此外，上述中国宏桥高管还表示，对于出让10%股权，引进中信集团旗下公司中信信惠国际资本有限公司（下称“中信信惠”）为公司战略投资者一事，目前双方沟通良好，仍在稳步推进。

值得注意的是，就在中国宏桥召开投资者年会同时，公司还向香港高等法院提交了针对做空机构Emerson Analytics（下称“艾默生”）的诉讼，反击其做空报告与事实不符并损坏了公司名誉。

债务豁免迎喘息

位于山东邹平的中国宏桥，在一番波折后终于迎来了喘息之机。

21世纪经济报道记者了解到，4月13日，中国宏桥旗下两家子公司山东宏桥新型材料有限公司（下称“山东宏桥”）与山东魏桥铝电有限公司（下称“魏桥铝电”）举行了2017年投资者年会。会上，中国宏桥披露，公司已经与债权方达成共识，7亿美元贷款获得有效违约豁免，不存在交叉违约风险。

稍早前，已有消息称，若中国宏桥无法在4月底前发布经审计的年报（上市公司亦同步对外披露将延期发布2016年年报），将导致一笔7亿美元的银团贷款加速到期。原因则是，尽管中国宏桥账面上有较多资金，但受资金出境便利度限制，仍存在技术性违约的可能性。

对于外界颇为关注的中国宏桥债务结构问题，后者在投资者年会中，同样进行了回应。中国宏桥表示，公司没有为上市公司外的任何第三方提供任何形式的任何担保。这意味着类似于发生在齐星集团与西王集团身上的互相担保情况，并不会同样出现在中国宏桥身上。

此外，中国宏桥表示，公司目前境内融资渠道主要为银行贷款、发行公司债券、企业债券、银行间债务融资工具，且后三者融资额占比超过三分之二。

21世纪经济报道记者了解到，根据魏桥铝电今年第五期超短期融资券募集说明书显示，公司截至去年3月末有息债务达547.98亿元，占总负债的78.25%。以此计算，魏桥铝电的总负债为700.3亿元。

同样，截至去年一季度末，山东宏桥有息债务则为623.41亿元，占总负债的78.55%。这意味着，山东宏桥的总负债达到793.65亿元。

上文提及中国宏桥负责境外融资与投资者关系的高管对21世纪经济报道记者表示，公司今年预计主要工作是偿债。她表示，中国宏桥今年预期到期债务为240亿元，账面具有的货币资金则是250亿元，能够覆盖到期债务。

21世纪经济报道记者获得的一份4月13日投资者年会会议纪要则显示，中国宏桥高管在问答环节表示，原本预期今年便要调整负债结构，具体措施则是偿还小的股份制银行债务，同步增加大银行贷款。据悉，除采取发债措施外，中国宏桥欲引进两家大的银行，新增融资超过500亿元。

战投或45亿港元左右入股

无论是审计机构暂停对中国宏桥年报的审计，还是上文提及的债务原本可能出现技术性违约，均与艾默生在今年2月的那份做空报告分不开。

彼时，艾默生就中国宏桥的财务状况认为，后者披露的产电成本过低、氧化铝成本过低（疑点包括自产成本偏低、高新铝电低价供应）、隐藏关联机构收购等三大问题，从而存在财务造假行为。

上述艾默生的做空报告，直接导致中国宏桥股价自高点大跌17%并随之停牌，国际评级机构亦下调对其评级，且山东宏桥、魏桥铝电发行的债券也出现大幅的波动，多只短融、超短融利率涨幅超过400个基点，以低于估值的价格出现多笔成交，成交量逾4亿元。

不过，最为严重的仍是审计机构安永采取审慎态度，对中国宏桥去年年报的审计进行暂停，这亦是上文提及原本存在的7亿美元银团贷款出现交叉违约的主要原因之一。

不过随后，中国宏桥就展开了对做空机构的“反击战”。

3月4日，中国宏桥母公司魏桥集团先是向中国有色金属工业协会递交了《关于应对美国机构做空事件的紧急报告》，表示做空事件导致审计机构安永在审计时采取“极端保守和谨慎的姿态”，呼吁协会能与香港证监会、联交所、审计机构等建立沟通渠道，争取年报正常发布。

随后4月11日，有消息称中国宏桥已经正式向香港高等法院起诉艾默生，指控后者发布的做空报告与事实不符并损坏了公司名誉，要求后者停止进一步发布报告，并对诋毁所造成的损失和其他成本进行赔偿。

上文提及的中国宏桥高管证实了这一消息，她表示在4月13日进行了起诉，目前还在走程序，艾默生则暂未有所回应。该高管还表示，公司并不认可做空报告提及的事实，表态要“打爆空头”。

不过，最值得注意的仍是中国宏桥将引进战投中信信惠。根据其3月20日披露的公告显示，公司欲出让10%股权，引进中信信惠。

上述中国宏桥高管解释，对中信信惠的引进工作正在进行，后者还在做尽调，并坚信这笔交易“会是好价格”。

“价格不方便对外透露，但会参考每股净资产的价格定价。”上述高管说。

21世纪经济报道记者了解到，目前中国宏桥总股本72.60亿股，总市值512亿港元，中国宏桥控股有限公司持股81.12%。截至去年中报，中国宏桥每股净资产则是5.66港元。

这意味着，若中信信惠最终接手10%中国宏桥股权，后者或将融资45亿港元左右。

此外，根据上文提及的会议纪要显示，中国宏桥曾考虑过私有化，但此次选择中信信惠作为战略投资者，与和中信集团合作多年，且双方均有强烈意愿有关。

“双方现在没有分歧，乐观的话，5月可以完成全部工作，且募集的资金可以在境外使用。”上述会议纪要显示。