中国金茂拟发债25亿元偿还贷款

（原标题：中国金茂拟发债25亿元偿还贷款公司净资产负债率已降至56% ）

昨日，中国金茂公告宣布，公司拟向合资格投资者发行首期首批本金为25亿元的中期票据。首批票据无担保，期限为3年及将采用固定票面利率。

值得关注的是，在此前的中国金茂业绩发布会上，中国金茂首席财务官江南曾透露，2016年年报中的核心数据杠杆比率比2015年下降了5个百分点，资产负债表得到进一步的强化。2016年金茂的总体融资成本从5%下降到至4.5%。

据《证券日报》记者获悉，中国金茂近两年一直致力于降低杠杆率。截至2016年底，中国金茂净资产负债率下降12个百分点至56.8%，手持现金180.46亿元，去年同期为109.97亿元。

有业内人士认为，中国金茂作为央企房企，住宅开发、写字楼、商业、酒店等多板块布局，从2016年销售毛利率达37%的水平来看，盈利能力较行业平均水平高，预计降低融资成本的同时，在利润空间上较有优势。

融资成本降低

对于发行上述25亿元中期票据的用途，中国金茂称，公司拟将发行首批票据的所得款项用于偿还其附属公司金融机构贷款，及用于项目建设资金用途。

据悉，中国金茂于去年12月15日的公告称收到中国银行间市场交易商协会发出的接受注册通知书，获悉其申请注册及建议在境内银行间市场发行的总额不超过160亿元无担保中期票据已获得注册。

不过，对于上述25亿元债券，中国金茂尚未公布利率情况。而据金茂近期公告显示，2017年3月3日，公司全资附属公司方兴光耀已完成发行5亿美元担保票据，票据于2022年到期，年息3.60%。

有业内人士称，这样的利率水平已经很难拿到，因此预计上述债券利率也不会很高。事实上，从中国金茂去年扩张规模加速，但融资成本所有下降，净资产负债率也得到一定优化。

上述业内人士称，目前来看，一、二级联动开发给中国金茂的扩张带来助益，债务结构也有所优化。虽然在2016年新增土地储备285万平方米大增（2015年新增182万平方米），但其净资产负债率却下降12个百分点至56.8%。

更重要的是，中国金茂的融资成本远低于业内平均水平。江南曾透露，由于销售业绩的突出，公司2016年现金和等价物也有大幅度的增加。年报中的核心数据杠杆比率比2015年下降了5个百分点，资产负债表得到进一步的强化。2016年金茂的总体融资成本从5%下降到至4.5%。

今年拿出200亿元买地

积极融资和降低融资成本的背后，谋求的是加速规模扩张和提高盈利能力。

据《证券日报》记者了解，2017年，中国金茂的销售目标是580亿元，其中510亿元来自二级开发，70亿元是来自于一级开发。

而中国金茂2016年年报显示，2016年，中国金茂全年签约额约485亿元，同比上涨61%；实现营业收入273.04亿元，同比增长54%；实现税前利润82.91亿元，同比增长29%。其中，物业开发、物业租赁、酒店经营及其他业务收入涨幅分别为64%、6%、4%和46.2%。

从盈利能力来看，2016年，中国金茂整体销售毛利率为37%，主要系城市及物业开发板块收入占整体收入的比例增加所致。其中，城市及物业开发毛利率为34%，商务租赁及零售商业运营为86%，酒店经营为49%，其他业务为14%。

江南解释称，中国金茂一、二级联动的开发模式公司多年连续取得高毛利的主要原因。根据分析，中国金茂在长沙、南京等城市的土地一级开发项目始终维持着高毛利水平，住宅开发板块溢价能力高于行业平均水平。

对于扩张拿地方面，中国金茂董事兼首席执行官李从瑞在业绩发布会上表示，“2016年进的六个新城市里，我们所有拿的地现在的土地价格与当时拿地价格相比，基本上都有20%以上的增长，可以说是金茂提前预判到市场的走向，拿了一些非常便宜的地”。

李从瑞进一步透露，2017年，金茂的拿地预算为200亿元。一方面，金茂将深耕已经进入的城市，同时包括厦门、成都、北京、上海的卫星城市也会列入考察视线。