完美世界拟5亿入股嘉行 杨幂又要上头条了？

（原标题：完美世界拟5亿入股嘉行，杨幂又要上头条了？）

摘要： 如传闻属实，嘉行传媒两年时间内实现估值三级跳。大幂幂才是真股神啊，还是实业兴邦型的。

嘉行传媒接受完美世界5亿融资还未落幕，杨幂又要上头条了！

近日硬糖君接到爆料，嘉行传媒或将迅速启动新一轮融资，而且非常强势地不接受尽调，估值也抬升到70亿左右，融资的目的是为IPO做资金准备。

如传闻属实，嘉行传媒两年时间内实现估值三级跳。大幂幂才是真股神啊，还是实业兴邦型的。

嘉行传媒最新的2016年年度报告显示，公司2016年全年营收3.33亿，实现净利润1.29亿元，相比于去年同期分别增长了134.96%和59.35%。

在已经发布的新三板影视公司中，嘉行传媒的营业收入和净利润水平秒杀其他公司。就是主板公司，主营影视业务能达到这个数据的也不多。

然而，这还不是硬糖君说杨幂上头条的理由。比公司业绩好更重要的是，公司慷慨给股东分红，分红总数额不是1.29亿，而是1.9亿，相当于2016年净利润的147%。

根据公告：

2016年度实现的归属于挂牌公司股东的净利润为1.29亿元；母公司实现的净利润2.0亿元，加上年初未分配利润41万元，扣除法定盈余公积 924万元，2016年度公司可供股东分配的利润为 1.97亿元。

综合考虑公司的经营状况、现金流状况，公司拟以现有总股本为基数，向股权登记日登记在册的股东每10股派发现金股利100.00元（含税），共计分配股利1.90亿元，尚余未分配利润结转下一年度。

以杨幂在嘉行传媒持股7.27%计算，本次杨幂实际分红约为1380万元。而还没有进行股东变更的完美世界，则错过1900万的分红。

与杨幂1380万元的分红相比较，杨幂手中所持有的嘉行传媒股权已经溢价数倍，根据此次完美世界投后50亿估值计算，杨幂同比例稀释后股权价值约为3.5亿，相比当初离开欢瑞痛失价值千万的员工股权，大幂幂还是划算的！

艺人经纪、影视发行双双增长7000多万

嘉行传媒能够取得这样的业绩，主要来自于艺人经纪和影视剧两方面的贡献。

在艺人经纪版快，嘉行传媒的造星能力已经有目共睹，仅一个《三生三世十里桃花》就用了自家10位艺人，迪丽热巴、高伟光、张彬彬、刘芮麟等人都带红起来，艺人团队实现了从一线到十八线的梯队阵容。

在2016年贡献业绩的还不只这部剧，《亲爱的翻译官》和《漂亮的李慧珍》也出力不少。其中《亲爱的翻译官》和《漂亮的李慧珍》是嘉行传媒参投项目，《三生三世十里桃花》是公司的主投主控项目。

凭借这三部剧，嘉行2016年实现艺人收入和影视发行收入双双增长7000多万，是其收入增长的绝对主力。

有意思的是，在嘉行传媒的营业收入中，最大的客户竟然是乐视网。2016年发生交易额9056万元，因为《亲爱的翻译官》和《漂亮的李慧珍》都有和乐视合作的，网络播出平台也为乐视网。

但在这9056万元中，乐视网只支付了1376万元现金，剩下的 7680 万元款项都欠着，计入应收账款里。虽然截至公告发出来的3月31日，又回款了2800万元，但是仍然欠着4880万元，相比芒果影视、剧芯文化等，嘉行还是乐视网第一大欠款客户。

一般在会计收支中，有两种情况计入应收账款，一种是作品还没有完全播完，没有达到完全打款的时候，所以暂时不打款；还有一种是纯粹到了打款的时候没钱，只能先欠着。

根据现在乐视网的情况，你愿意相信哪一种？

嘉行传媒估值三级跳，最新已到70亿元

嘉行传媒引入完美世界5亿的投资事件，已经被很多媒体反复咀嚼过了，从影游联动战略角度也好，从气场相合顺势投资也好，总之他们在一起了，还创造出了嘉行传媒空前的50亿估值。

但是硬糖君愿意从另外一个角度看待这次投资，借着年报相关的数据另类解读嘉行传媒。

要接受外界如此大额度的投资，一定是嘉行传媒缺钱了。至于多缺钱可以用三个指标衡量：

货币资金、应收账款和存货，翻译成大白话分别对应着目前手上有多少现金、别人欠我多少钱、我还有多少的货压在家里没卖出去。

在这三个指标上，嘉行传媒2016年都在快速飙升。

年报显示，公司2016年底货币资金8459.95万元，相较于2015年的2.59亿足足少了67%，这是一个多么可怕的减少。公司对此解释称，由于拿出1.18亿购买理财产品，以及尚存有三部电影及四部电视剧的投资支出，及多部电视剧的版权及编剧费用支出共计 1.9亿元。

但是无论如何，8459.95万元的现金储备，对于嘉行这样体量的公司来说，的确够呛。随便投资个电视剧，捧个艺人，可能都会花掉这个数。

在应收账款上，前面已经提了乐视网的一些数据。相比于2015年末的9000多万，已经增长到1.32亿元，那么多钱在外面欠着拿不回来，也是没辙。

最后的存货上面，较 2015 年末增加了 828.87 万，主要因 2016 年公司采购了 6 部电视剧剧本，尚在开发或改编中，共支出 941.29 万。

因此，为了维持公司的运营以及继续向外扩张式发展，融资拿钱就是必要的措施。硬糖君更愿意理解为，完美世界在这个时候送来了钱，两者一拍即合，合作只不过是基于眼前利益的考量。

当然，嘉行传媒很火，追着它投资的人很多，因此对于投资者的选择也很慎重。在前几次融资或者合作中，嘉行基本不接受财务投资者，只和带资源的投资者接触，因此发展的顺风顺水。

不过硬糖君风闻，完美这一轮进入之后，嘉行传媒开始接受财务投资者，而且非常强势地不接受尽调，估值也抬升到70亿左右，融资的目的是为IPO做资金准备。

如果此事为真，那么杨幂传媒从2015年10月接受尚世影业融资15亿估值，到2017年3月接受完美融资估值50亿，再到如今的70亿估值，这三级跳够厉害。