产品售价与成本端改善 多家禽养殖公司业绩增长

（原标题：产品售价与成本端双向改善 多家禽养殖公司业绩大幅增长）

2016年，禽养殖行业一扫大范围亏损态势，在产品售价以及成本端双向改善的情况下，行业景气上行，多家上市公司扭亏，并实现净利润大幅度增长。不过，2016年第四季度及2017年第一季度，多家公司预计净利润下滑，行业后续走势值得关注。

引种量严重不足

益生股份(002458)是国内最大的白羽祖代肉种鸡养殖企业。2016年，公司实现营业收入16.11亿元，比上年同期上涨166.62%%；实现归属于上市公司股东的净利润5.62亿元，比上年同期上涨240.32%。对于业绩增长的主要原因，公司表示，随着行业去产能的推进以及美国、法国等市场引种封关等因素影响，报告期内公司主要产品父母代肉种雏鸡和商品代雏鸡价格大幅提高。

2015年，祖代肉种鸡主要出口国美国、法国先后因发生禽流感而封关。2016年只有西班牙、新西兰、波兰等地为中国市场提供种源，造成引种量严重不足。中国畜牧业协会监测数据显示，2016年，白羽祖代肉种鸡引种数量继2015年大幅下降到72.02万套后，继续下滑，全年累计引种64.86万套。年度引种数量在2013年达到高峰值154.16万套之后，连续3年下降，2016年祖代肉种鸡引种量为2010年以来的最低值。

中国畜牧业协会白羽肉鸡联盟执行秘书黄建明表示，按照白羽肉鸡的销售情况，每年需进口80万套祖代鸡方可满足消费需求。然而，受海外流感的影响，2015年和2016年白羽祖代肉种鸡的引种量均低于这一水平，使得白羽肉鸡祖代鸡规模处于低位。

受祖代鸡引种量萎缩的影响，2016年父母代种鸡供给收缩，种鸡价格自2016年2季度起持续走高，高点达100元/套。中信证券(600030)指出，益生股份业绩正是由父母代种鸡业务贡献，估算公司在2016年共销售父母代种鸡达1400万套。

售价成本双向改善

民和股份(002234)为国内最大的父母代笼养种鸡养殖企业。2016年，公司实现营业收入14.09亿元，增长56.38%；归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，增长148.74%。民和股份业绩增长同样受益于禽类行情回暖。公司表示，商品代鸡苗价格上涨，毛利大幅提升，是本年度公司扭亏为盈的主要原因。

民和股份总经理孙宪法表示，公司最大的挑战在于产业链还不完整，公司正在逐步进行改善。长江证券(000783)调研显示，2017年民和股份将继续扩大父母代种鸡饲养规模，并加大孵化场建设，预计2017年商品代鸡苗产量将进一步扩张；同时，公司加快向下游布局，计划今年建成不少于3个商品代肉鸡养殖场，扩大屠宰及加工规模。

圣农发展(002299)是国内商品代鸡产量最大的企业。2016年，公司实现扭亏为盈，营业收入为83.40亿元，较上年增长20.18%；归属于上市公司股东的净利润为6.79亿元，增长275.03%。

仙坛股份(002746)主要产品为商品代白羽肉鸡和鸡肉产品。业绩快报显示，报告期内，营业收入为20.95亿元，同比增长19.32%，归属于上市公司股东的净利润为2.45亿元，较上年度增长987.71%。公司表示，本期销售价格回升，养殖成本降低。

长江证券指出，2016年禽养殖行业实现反转，禽链上游价格大幅上涨，父母代和商品代鸡苗全年销售均价均大幅上涨。此外，由于饲料主原料玉米价格下跌，养殖成本下降，售价和成本双向改善，禽类养殖企业实现毛利率提升。

华英农业(002321)以鸭养殖为主。2016年，华英农业实现营业收入25.15亿元，同比增长35.38%；归属上市公司股东净利润为9147万元，同比增长423.21%。公司表示，主要产品销售价格有所上涨，费用控制成效显著；加之投资杭州新塘羽绒项目，经营业绩较上年有所上升。值得注意的是，2016年，公司海外市场收入突破3亿元，同比增长26.7%；公司2016年加码羽绒业务，新设立子公司华英新塘羽绒2016年净利润为2093万元，成为业绩亮点。

一季度业绩下滑

与2016年数倍的利润增长幅度不同，多家公司对2017年第一季度业绩预减或亏损。益生股份预计，2017年第一季度归属上市公司股东净利润约200万至1000万元，下降88.21%至97.64%；圣农发展预计第一季度净利润约1000万至4000万元，下降39.87%至84.97%；民和股份预计2017年第一季度亏损，净利润在-1.2亿元到-0.9亿元之间，环比同比均大幅下滑。

事实上，多家公司2016年第四季度业绩环比已经出现大幅下滑。益生股份2016年第四季度盈利仅为5734万元，环比下滑75.6%；民和股份第四季度计提0.89亿元的种鸡和种蛋的减值，单季度亏损0.96亿元。

2016年第四季度，商品代鸡苗价格出现下滑。以烟台地区为例，肉鸡苗均价环比下跌24.7%。同时，父母代鸡苗均价四季度均价环比下跌23%。2016年第四季度，随着行业普遍对老龄种鸡进行强制换羽，导致商品代鸡苗供给提升、价格回落。业内人士认为，上市公司2016年第四季度与今年第一季度业绩大幅下滑，原因在于商品代鸡苗价格低迷所拖累。

对于今年第二季度的价格走势，民和股份总经理孙宪法表示，祖代鸡引种量从源头下降，将导致下游供给量下降；而鸡肉的消费需求并未出现明显变化，预计未来将出现较好的经营环境。

中信证券指出，考虑到祖代鸡引种量自2015年起持续3年低于行业正常生产所需水平，而白羽鸡行业的产能传导从祖代鸡到商品代需时1.5年左右，预计商品代鸡苗的供给将自2017年下半年起摆脱强制换羽的影响而再次下滑，并持续至2018年一季度，将带动商品代鸡苗价格在2017年、2018年上涨。