艾派克Q1预亏逾8.5亿 蛇吞象收购利盟后劲不足？

（原标题：艾派克一季度预亏逾8.5亿 “蛇吞象”收购美国利盟后劲不足？）

2016年，珠海上市公司艾派克（002180，SZ）260亿元收购美国利盟公司的消息轰动一时。前者体量与后者相差近10倍，这桩收购案被认为是“蛇吞象”。

斥巨资收购美国利盟让艾派克落下了“后遗症”，一季度业绩大幅亏损。4月5日，公司2017年一季度业绩预告显示，净利润预计亏损8.5亿~12.5亿元人民币，而上年同期盈利达1.19亿元人民币。

2016年净利同比降84.99%

4月5日，艾派克公布了2017年一季度业绩预告，预计一季度净利润亏损8.5亿元～12.5亿元人民币，降幅高达814.28%～1150.4%。与此同时，收购事项还导致公司2016年度净利润出现较大幅度下滑，2016年业绩快报显示，公司净利润为0.42亿元，同比降84.99%。

公司原有核心业务——打印耗材业务业绩有着较好的增长，2016年度原业务（不含美国利盟公司业务）归属于上市公司的净利润（税后，已扣除股权激励分摊费用）5.27亿元人民币，同比增长约87.54%。

业绩快报称，“原有业务销售大幅增长，毛利率进一步提升，销售费用、管理费用占销售收入的比重保持平稳，利润总额及净利润有较大的增长”。

对于2016年度利润大幅下滑以及2017年度一季度预亏，艾派克解释称，一方面，2016年对美国利盟公司实施控股收购发生大额的并购费用、融资费用以及利息支出；另一方面，美国利盟公司被并购后对净资产按公允价值调整账面价值，增加了折旧、摊销、存货转销等使得美国利盟公司利润大幅度减少。

2016年度业绩快报显示，公司负担的费用（含中介机构费用及银行费用）及利息合计为4.47亿元人民币，其中费用为3.04亿元人民币，借款利息为1.43亿元人民币。

为完成收购负债累累

美国利盟1991年从IBM“脱胎”出来，于1995年在纽交所上市，是市场占有率全球排名前十的打印机生产与服务商。艾派克与之体量差距悬殊，尽管联手私募公司太盟投资、联想控股旗下独立的专业风险投资公司君联资本进行收购，在资金上仍“捉襟见肘”，借款超过180亿元人民币用以支付收购费用。

艾派克收购美国利盟的举动被外界认为上演了一次“蛇吞象”的并购大戏。公司2015年实现营收约为20.49亿元，而标的公司美国利盟营收为35.51亿美元（约合人民币230.60亿元），是艾派克的11倍。2015年艾派克总资产为31.19亿元，美国利盟总资产为39.12亿美元（约合人民币234.72亿元），两者资产规模相差超过7倍。

此举当时引发深交所的问询，要求公司披露资金来源以及还款计划等。

公司回复称，融资方案包括现金出资和银行贷款两部分，其中现金出资为23.20亿美元（约合150.10亿元）、银行贷款为15.83亿美元（约合102.42亿元）。现金出资部分，上市公司艾派克、太盟投资、君联资本合计出资23.20亿美元（约合150.10亿元），其中上市公司以现金出资11.90亿美元（约合76.99亿元）。而这76.99亿元人民币里面，艾派克只拿出7.00亿元现金，剩下约70亿元系向控股股东珠海赛纳打印科技股份有限公司借款而来。

同时艾派克披露了还款计划。对于原计划10.82亿美元（约合70.00亿元）、为期3年的股东借款，公司2016年8月的公告中改为借款80.00亿元，“借款期限由双方根据公司的实际资金使用情况决定”。

昨日（4月5日），记者致电艾派克董秘办工作人员，对方称董秘当时在外出，将把采访要求转告董秘。但截至发稿时记者仍未能联系上董秘。