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上市险企投资情绪回暖 看好大蓝筹及新兴产业

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(原标题:上市险企投资情绪回暖 看好大蓝筹及新兴产业)

⊙记者 黄蕾 见习记者 陈婷婷 ○编辑 陈羽

坐拥巨量资产的保险业投资动向一向牵动着市场神经,尤以占据行业半壁江山的保险四巨头为甚。伴随着保险四巨头的年报收官,他们的投资路线图也随之浮出水面。

记者梳理发现,去年保险四巨头的投资规律是减少定期存款投资占比、加大债券和另类投资的力度,权益类占比上保持中性偏下水平。转变发生在今年,随着经济回暖趋势的迹象出现,其投资情绪也相应发生了转变,在看好的投资板块上也有一定的趋同性。

投资情绪回暖

伴随着保费规模的不断增长,保险四巨头的投资资产也相应持续提升。年报显示,保险四巨头的投资资产已合计达到6万亿元。

从去年他们的具体投向来看,在低利率环境下,减少定期存款投资、增加另类投资和非标投资是四巨头的共同选择。在权益投资上,四巨头也保持中性偏下的仓位水平,折射出其对资本市场的保守态度。

不过,根据保险四巨头投资掌门人在业绩说明会和高管专访时所透露的信息,今年投资情绪已明显回暖——不再如去年那般偏悲观,而是谨慎中透着一点乐观。

中国平安首席投资官陈德贤明确表示,今年在权益配置上的占比上,预计会较2016年稍有提升。“全球主要经济体的复苏状况,各国央行的货币政策,国内经济稳增长、去产能、防风险的进展,汇率的变化等因素,都会影响权益市场的未来走势并带来不确定性,但同时也存在着机遇,我们将会从中积极捕捉机会。”

中国太保旗下太保资管董事长、总经理于业明也直言:“考虑到经济呈回暖趋势,今年我们在权益类资产配置上的态度是审慎而又积极的。”

投资偏好趋同

不仅投资理念已普遍由偏悲观转变为谨慎中带着乐观,而且保险四巨头在具体看好的市场及板块上也存在一定的趋同性:A股看好高分红、低估值的蓝筹股票,以及新兴行业成长股;同时关注H股的投资机会。

陈德贤告诉记者,其总体偏向于高分红、低估值的蓝筹股票,以及具有良好成长性的股票,具体在国企改革、一带一路、PPP、产业升级、医疗健康、个人消费及新经济等领域积极把握机会。

于业明在回答投资者提问时也表示,坚持价值投资、长期投资和稳健投资,重点关注价值股。

新华保险旗下新华资管总裁李全则透露,今年投资策略以稳健为主,会关注交易型投资机会,将加大对蓝筹股以及分红派息较好的股票配置,仓位整体会和去年持平。“在投资标的上,我们看中的是大蓝筹,如大型央企和银行。同时关注医疗和高科技等新兴领域,如看好AI和人工智能等领域的上市公司。”

值得关注的是,沪港通、深港通的落地,也吸引了保险四巨头“南下寻宝”。在谈及今年的投资方向时,保险四巨头均不约而同地表示,将加码港股市场的投资力度。

在四巨头中,中国平安的海外投资经验最为成熟。据陈德贤透露,截至2016年末,中国平安海外投资占比约5%,主要集中在港股市场(约4%),以及包括私募股权、不动产、基建和私募债等全球非资本市场。“今年我们会在严格控制风险和满足监管要求的大前提下,保持安全、谨慎的原则,继续关注港股等市场的配置机会。”

中国人寿副总裁赵立军直言:“目前来看,H股价值洼地,我们将做一些选择。未来,海外投资是多元化投资的重要渠道。”于业明也透露,今年会同时留意港股的投资机会。

“今年我们会加大对港股的投资,加大海外投资布局。从投资渠道来看,一是通过新华资产管理(香港)有限公司进行港股投资,因为新华资管香港主要负责海外权益类投资;二是通过沪港通、深港通,以人民币的形式进行港股投资。”李全透露说。

资本充足率持续承压 上市银行再融资需求高涨

⊙记者 张玉 ○编辑 陈羽

在金融去杠杆、监管对资本考核趋严的背景下,银行资本充足率持续承压。运用“优先股、可转债、二级资本工具”三大工具积极补充资本,成为上市银行的最优选择。

业内人士指出,优先股用以补充其他一级资本,二级资本工具用于补充二级资本,而可转债可用于6个月后触发转股条件来补充核心一级资本,可控制资本补充节奏。银行因此会根据自身资本结构灵活运用来补充资本。

资本补充压力增加

3月30日,浙商银行21.75亿美元境外优先股在香港联交所上市交易。同日,常熟银行发布拟发行不超过30亿元人民币的可转债预案的公告。

此前一日,建设银行董事会全票通过了关于发行不超过960亿元人民币等值合格二级资本工具的议案,而无锡银行公告了拟发行不超过人民币30亿元二级资本工具和不超过30亿元的A股可转债的预案,用于补充资本。

不仅如此,截至目前,江苏银行、招商银行等也提出非公开发行优先股补充资本的计划。

业内人士指出,在金融去杠杆、金融机构资本监管要求日益严格的背景下,银行通过非公开发行优先股、公开发行可转债、二级资本工具等方式补充资本已迫在眉睫。

银行巧用“三大工具”补充资本

目前,补充资本的工具已被银行灵活运用。据记者统计,建设银行、无锡银行等拟通过发行二级资本工具来补充资本,江苏银行、招商银行等拟通过非公开发行优先股方式来补充资本。而江阴银行、无锡银行、常熟银行准备通过发行可转债补充资本,此前光大银行17日已通过发行可转债募资300亿元。

就比较成本而言,民生银行研究院金融发展研究中心副主任王一峰对记者表示:“优先股的成本在5%左右,二级资本工具居中,可转债最低。”

3月29日,建设银行董事会全票通过了关于发行不超过960亿元人民币等值合格二级资本工具的议案,以补充二级资本。“发行的规模不小。”多位业内人士评价道。

之所以发行二级资本工具,建设银行在其2016年资本充足率报告中坦言,受原不合格次级债可计入资本金额减少、四季度市场利率波动导致投资重估储备下降等因素影响,全年资本净额增速低于风险加权资产增速,资本充足率有所下降。

数据显示,截至2016年末,建行资本充足率为14.94%,一级资本充足率为13.15%,核心一级资本充足率为12.98%,与 2015年末相比,分别下降0.45、0.17和0.15 个百分点。同时,建行拨备覆盖率为150.36%,逼近监管红线。

此外,通过可转债方式获得融资也逐渐受到银行青睐。在以上三个可选工具中,可转债的发行成本最低。若是6个月之后触发转股,将有望补充核心一级资本。

以无锡银行为例,无锡银行2016年末资本充足率为12.65%,比上年同期减少0.94个百分点。无锡银行表示,监管环境趋严,“合规”压力进一步增大,表外理财业务纳入宏观审慎MPA监管框架下,商业银行资本缺口将增加,资本补充压力较大,需要采用包括优先股、可转债及二级资本债在内的多种方式补充资本。

监管重拳严惩中介机构违规

(上接1版)紧接着,由广东局稽查人员和会计专业小组人员组成的调查组综合分析了瑞华所的审计工作底稿,查找出存在的审计问题,进而换位思考——即站在瑞华所及其相关审计人员的角度,按照审计行业准则和职业道德规范等要求勤勉尽责、履行职责,看是否能识别出勤上光电造假事实。这为认定会计师是否勤勉尽责提供了专业支持。同时,为了确保违法事实认定过程中专业定性准确,广东证监局聘用了专业中介机构进行协助核查。

调查组人员还数次前往相关涉案银行取证,核实瑞华所具体银行函证实施情况,并进一步了解涉案相关银行账户的开立销户规则及函证流程要求。

在此过程中,“证监会稽查部门积极与会计部及处罚委保持专业沟通,力求事实认定符合监管法规政策”也是保障本案顺利、准确、迅速办结的一大核心要点。

不过,调查取证过程看似简单,但简明扼要的事后总结背后,实则是调查组对案件的攻坚克难。

办案人员告诉记者,该案的一大难点在于,海量材料和人员紧缺形成鲜明的对比。“勤上光电2013年年度财务报告审计工作底稿多达150余卷,大概有5万多页纸质材料。”办案人员回忆,当时调查组人员配备非常有限,其中稽查人员主要参与人员3人,会计专业小组主要参与人员1人,这与案件巨大的工作量相比,显得捉襟见肘。

尽管如此,在巨额工作量面前,调查组人员仍展现了其超强的“待机”能力。从2014年12月2日至12月底,调查小组“几乎每天都在单位加班至深夜,在成堆的资料中抽不开身,连轴转。”该名办案人员表示。

“另一个突出问题是审计准则的条文规定基本都是原则性规定,适用难。”办案人员告诉记者,瑞华所提出,财政部及注册会计师协会才是审计准则的权威主管机构,证监会作为证券监管机构,无权单独对具体审计准则条款适用提出专业认定。但是,“瑞华所的辩称忽视了证监会在中介机构违法违规案件中的专业性,广东证监局调查人员和会计专业小组均是会计、法律方面的专业人士。”该办案人员称。

就这样,结合审计准则具体条文,综合分析瑞华所审计工作底稿及相关材料,并聘请了专业中介机构参与核查,经过层层论证之后,调查组终于查实、认定了瑞华所的违法违规行为。

中介机构“看门人”角色亟待强化

“瑞华所3个月时间内连续被证监会行政处罚4次,还被暂停承接新的证券业务并限期整改。这是中介机构近年来不断通过并购重组等方式疯狂扩大规模却轻视审计质量控制的一个缩影,也是证监会加大查处中介机构违规违规行为行政执法力度的体现。”相关稽查人员告诉记者。

事实上,加大对包括中介机构在内的多样化违法主体的查处力度,是自去年以来证监会稽查执法工作的一大特点。3月24日,证监会发言人在例行新闻发布会通报了2016年度审计与评估机构检查处理情况。检查发现,审计、评估机构在内部管理、质量控制和项目执业质量方面总体上有所改善,但仍然存在一些问题。

根据检查情况,证监会已对中审众环会计师事务所(特殊普通合伙)等五家审计、评估机构采取了责令改正或出具警示函的行政监管措施,对相关涉事直接责任人也采取了相应的行政监管措施,并记入诚信档案。此外,证监会发言人表示,对个别执业质量存在较严重问题、涉嫌违反证券法规的执业项目,已移交证监会稽查部门处理。

“证监会鼓励资本市场中介机构做大做强,但同时也高度重视对审计、评估机构的监管。证监会将通过规范监管行为、创新监管方式、提高监管效能,不断强化审计、评估机构的主体责任,逐步完善事中事后监管机制,深化依法全面从严监管,维护市场秩序,提高资本市场会计信息质量,保护投资者权益。”证监会新闻发言人表示。

此案的查处也给市场各方敲响了警钟。

对于中介机构应如何保持“看门人”独立性、在证券期货业务中勤勉尽责,调查组人员告诉记者,以此案为例,“会计师事务所要保持形式上的独立性,更要保持实质上的独立性,按照行业准则和职业道德规范等要求,切实履行投资者赋予中介机构的法定职责,切实担负起审计责任,做好公众利益的‘看门人’。”

上海成立证券基金期货业纠纷

联合人民调解委员会

⊙记者 祁豆豆

为依法、公正、高效地化解证券期货业纠纷,切实维护当事人合法权益,更好地服务于上海国际金融中心建设,上海证监局指导上海市证券、基金、期货三家同业公会共同发起成立了“上海市证券、基金、期货业纠纷联合人民调解委员会”,并于近日举行了成立仪式。上海市政府副秘书长金兴明出席仪式,市高院、市司法局、市金融办、浦东新区法院、浦东新区司法局等相关部门负责人及行业代表共计200余人参加了成立仪式。成立仪式上,上海市高院和上海证监局还共同签署了《关于建立证券、基金、期货业纠纷诉调对接工作机制的合作备忘录》。

最高院及证监会于去年5月25日联合发布《关于在全国部分地区开展证券期货纠纷多元化解机制试点工作的通知》,确定在全国31个地区试点开展证券期货业纠纷多元化解工作,上海是试点地区之一。近年来,上海证监局坚持发挥行业自律组织在证券期货业纠纷多元化解过程中的调解功能,相关工作取得积极成效。2016年,上海辖区通过证券、基金、期货三家同业公会进行调解的纠纷有680件,其中387件调解成功,调解赔偿金额约1800万元。

目前,证券期货业务产品及其交易日趋复杂,跨行业和机构的纠纷快速增长。为此,上海证监局联合上海市高院筹备设立地区性行业调解组织,确定由上海市证券、基金、期货同业公会共同发起成立联合调解委员会,并下设证券、基金、期货三个调解工作室。该调解委员会是按照《人民调解法》设立的非独立法人群众性自治组织,由调解委员会委员履行管理职责,首批聘任了40名兼职调解员,主要为行业高管和资深人士,以及律师和高校专家。

在成立仪式上,上海市政府副秘书长金兴明指出,2016年上海金融市场交易总额达到1364.7万亿元,直接融资额近10万亿元,聚集了全国近三分之一的证券、基金、期货等金融机构或管理总部。同时,伴随着金融市场业务量的增加和复杂程度的提高,各类纠纷矛盾日益凸显。他认为,上海成立证券期货业纠纷调解组织,对于健全完善投资者保护体系和机制,营造良好的金融市场环境确有必要,对上海市高院和上海证监局建立的诉调对接工作机制给予充分肯定。他希望,各有关方要充分依托调解委员会这一平台,积极主动作为、勇于开拓创新,不断探索完善符合中国国情、具有上海特点的金融矛盾纠纷化解机制。

据上海市高院副院长陈亚娟介绍,2016年上海法院受理证券期货案件1575件,增幅达174%,其中不乏大量具有涉众性、标杆性和新颖性的纠纷进入诉讼渠道,纠纷的多元化解机制建设面临更迫切的现实要求。她表示,目前基本覆盖金融全行业的多元化纠纷解决诉调对接体系已在上海初步成型,下一步,上海法院将从进一步完善涉众性纠纷案件的化解机制、完善诉调对接制度设计、提升“绿色通道”利用率、拓展金融纠纷解决的常态化预防、引导和化解机制等方面探索和完善诉调对接机制。

上海证监局局长严伯进指出,调解委员会作为专业调解组织,是对接证券期货经营机构和广大投资者的桥梁和纽带,要发挥好矛盾纠纷化解功能和作用。他强调,调解委员会不但要用实力、专业、公正赢得当事人的信任,还要不断探索创新工作机制和方法,切实增强纠纷调解工作对投资者的吸引力,相关各方要共同开拓上海辖区证券期货业纠纷多元化解工作新格局。

据了解,本次,上海证监局与市高院签署的《关于建立证券、基金、期货业纠纷诉调对接工作机制的合作备忘录》,确定了依法公正、灵活便民、注重预防的调解工作原则,以建立健全有机衔接、协调联动的纠纷多元化解机制为目标,共同维护资本市场三公原则和稳定发展秩序,切实保护当事人合法权益。双方还就调解范围和工作程序达成一致意见。据悉,调解委员会召开了首次全体委员和调解员工作会议,通报了工作启动方案,并于4月份正式开展调解业务。

北京证监局召开北京辖区

公司债券发行人培训会议

督促债券发行人规范运作 推进债券市场平稳运行

为做好北京辖区公司债券发行人事中事后监管和风险防控工作,传递公司债券监管要求,推动发行人提高信息披露意识和规范运作水平,3月30日,北京证监局与上海证券交易所联合举办了北京辖区公司债券发行人培训会议。证监会公司债券监管部副主任张庆、北京证监局副局长陆倩、上海证券交易所副总经理刘绍统出席会议并讲话。北京市金融局相关负责人,辖区公司债券发行人董事长、总经理、财务总监、信息披露事务负责人等440余人参加了会议。

会上,张庆指出,近两年交易所债券市场活力有效激发,服务实体经济能力明显提升,已成为我国实体经济,尤其是非金融企业拓宽融资渠道、调整资本结构、降低融资成本的重要平台。他指出,债券发行人是债券市场的基石,发行人来到交易所市场要做到“既来之,则知之,则从之”,遵守市场规则,理性认识从严监管与简政放权、从严监管与融资效率、从严监管与市场发展的关系,共同建设好、呵护好、利用好交易所债券市场。他强调,证监会公司债券监管部将继续大力落实“依法从严全面监管”的工作要求,切实加强事中事后监管,维护市场稳定健康发展。

陆倩指出,交易所债券市场已成为北京市非金融企业第一大新增融资渠道,各发行人要主动顺应直接融资和金融市场发展趋势,更好地利用公司债券市场服务实体经济。她传达了全国证券期货监管工作会议精神,强调了监管工作稳中求进的总基调、对公司债券市场发展的新要求,表明了对风险防范的高度重视以及对违法违规行为零容忍的监管态度。她指出,“依法全面从严监管”是监管新常态,各发行人要充分理解公司债券以信息披露为核心的监管理念,强化合规管理,严格落实监管要求,积极配合受托管理人工作,重大事项及时报告。她要求,各发行人要深刻认识防控金融风险的严峻形势,合理控制负债规模,重视流动性管理,严格履行还本付息义务,着力防范妥善处置债券违约风险;并强调,首都是首善之区,首都企业还承担着维护稳定的政治责任,要确保在各项重大政治活动举办期间保持平稳运行,不出问题,不添麻烦。

刘绍统指出,北京地区发行人是上交所公司债券市场的重要主体,上交所一直高度重视为北京地区发行人提供优质高效服务。上交所将继续保持融资政策的总体稳定,大力支持优质发行人发行公司债券和各类创新性债券品种融资。他强调,各发行人要遵守法律法规的规定和募集说明书中的约定,履行还本付息基本义务,强化信息披露和募集资金管理,配合监管层和中介机构工作,做好债券发行后的持续管理工作,共同促进市场发展。

随后,证监会债券部、北京证监局和上交所相关人士就公司债券监管政策要求、北京辖区公司债券监管情况、上交所债券市场自律监管情况、上交所债券审核政策动态、公司债券信息披露监管及常见问题、公司债券募集资金使用和持有人会议及还本付息常见问题进行了全面讲解。此次培训内容丰富、重点突出,有助于进一步提高发行人的合规意识和规范运作水平,得到了参会人员的普遍好评。

自《公司债券发行与交易管理办法》推出以来,北京辖区公司债券市场快速发展。截至2017年2月底,北京辖区共有公司债券发行人212家,累计发行公司债券504只,累计发行规模10601.6亿元,位居全国首位。2016年,交易所债券市场为北京市非金融企业提供净融资5404.5亿元,同比增长243%,占北京市新增社会融资规模的40.2%,已成为首都非金融企业第一大新增融资渠道。同时,北京辖区非金融企业发行的公司债券平均利率只有3.98%,比银行贷款低100BP,也低于其他债券融资品种,已成为辖区公司最便宜的外部融资工具。

辖区公司债券市场的快速发展对辖区监管工作提出了新的挑战。2015年以来,北京证监局在证监会统一部署下,完善监管架构安排,创新监管手段,不断强化公司债券发行人监管。截至目前,北京证监局已对辖区三家公司债券发行人、两名发行人高管和一家受托管理人采取了七项行政监管措施,对九家公司债券发行人采取日常监管措施。后续,北京证监局将深入贯彻“依法全面从严监管”的要求,加强对发行人和中介机构的培训服务,提高和改进监管能力,切实防范辖区公司债券违约风险,推进辖区公司债券市场健康稳定发展。(李公生)

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