经济数据靓丽抑制买盘 期债震荡趋弱

（原标题：经济数据靓丽抑制买盘 期债震荡趋弱）

昨日，5年期国债期货主力合约TF1706收报99.375元，较上日结算价涨0.08%；10年期国债主力合约T1706收报97.310元，较上日结算价跌0.02%。有分析认为，工业企业利润数据靓丽抑制债市买盘，受此影响，国债期货当日震荡趋弱。

收益率下探动能不足

央行昨日继续暂停公开市场操作，当日有800亿元逆回购到期，单日回笼800亿元。统计局昨日公布的数据显示，今年前两月规模以上工业企业利润明显改善，同比增速从去年全年的不到10%大幅攀升至31.5%，数据靓丽抑制了债市买盘，期债震荡趋弱。

现货市场上，银行间债市昨日现券收益率几无变动。有交易员称，流动性偏松助益市场情绪平稳，现券跟随期货窄幅波动；在资金宽松及海外市场带动下，IRS(利率互换)小幅下行。此外，经历上周五期货和现券大幅走暖后，市场有所整固，同时昨日工业利润大增亦稍有影响市场人气；未来资金面偏松能否持续仍存疑，收益率继续下探动能不足。

资金面上，尽管央行公开市场昨日继续暂停操作，单日净回笼800亿元，不过在财政存款投放帮助下，短期资金依旧宽松。

配置价值隐现

有观点认为，金融去杠杆进程持续推进，债市短期仍将维持弱势振荡，然而配置价值已显现。“整体来看，经济基本面短期企稳，但仍有隐忧，通胀后期大概率回落。美元已进入加息周期，国内资金成本受此影响也进入上行通道，MPA考核将加剧短期资金紧张局面。”

资金面方面，预计短期仍将维持偏紧局面。有市场人士分析，美联储在3月加息之后，年内仍可能有两次加息。央行近期将各个公开市场操作工具利率增加了10BP，公开市场操作利率抬升使得银行同业存单无论是在量以及价上都创下了近期高位。3月底银行将面临MPA季度考核，资金面趋紧的局面很难得到改观。因此，短期来看，资金面对债市的负面影响仍将持续，特别是在当前防风险去杠杆的主基调下，如果后续银行同业存单的发行量仍然较大的话，可能引发监管层更强的监管措施。

不过就债市本身来看，目前10年期国债3.3%以及10年期国开债4.1%的收益率已经具备较高的配置价值。特别是自去年11月份以来，债市收益率已经出现了较大幅度上行，而贷款及非标的利率上升幅度没有债市收益率上行幅度大，这使得债券的相对价值提升。此外，信用债净增量持续为负值，债券供给减少将直接抑制收益率上行。