新蓝筹不断崛起传统产业景气拐点渐次形成|蓝筹股

新蓝筹不断崛起传统产业景气拐点渐次形成

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（原标题：新蓝筹不断崛起）

本轮行情的核心就是新蓝筹不断崛起，换言之，大盘每一次回档整理或调整，都会成为关注新蓝筹的良机。

结构性牛市并非A股所独有，美国股市及其他股市也是如此。过去7年，驱动美股持续牛市的核心动力群体就是新兴产业，像苹果、亚马逊、谷歌等。期间，传统产业蓝筹股一直处于跟随状态。不过，以高盛为代表的金融板块、以伯克希尔哈撒韦为代表的传统产业蓝筹股，最近开始不断转强。这些传统产业蓝筹股与IT类新产业蓝筹股相比，股价运行大节奏相同，区别只是创历史新高延后3年左右。这个时间差，正好与2008年金融危机以来全球经济复苏进程相吻合。历史也再一次证明，技术创新已成为解决金融危机的根本路径。当前，全球经济复苏进入第二阶段，即创新驱动之后传统产业转型升级的全面跟进。对应于A股，2010年中小板综指创历史新高，2014年创业板综指创历史新高，就是创新驱动的结果。同时，传统产业特别是产能过剩产业开始加速去产能和产业转型，经过3年的产业政策推动以及市场消化，传统产业景气拐点渐次形成。

结构性牛市也是群体性的。像2013-2015年行情，就是新技术产业化、商业化高度预期下的群体性上涨，塑造了一大批大市值准新蓝筹股。未来行情将会是少数真成长股不断壮大、伪成长股不断调整的洗牌过程，行情核心就是新蓝筹。

到目前为止，传统产业新蓝筹的强势队伍已非常清晰。首先，出现了一批“熊市牛股”，即股价已突破对应上证指数6124点的品种，从技术分析角度看，这些股票已步入大牛市格局。我们认为不能用“熊市牛股”的思维来理解，历史上的“熊市牛股”常常是缺乏基本面的刻意炒作。现在的情形完全不同，既有贵州茅台、美的集团、恒瑞医药、上汽集团等传统产业中最优秀的公司，也有索菲亚、安琪酵母、亨通光电等新消费业的龙头企业。同时，还有一批传统产业中优秀的龙头企业，股价开始突破对应沪指3900点时的高点，也就是突破2015年高点总调整幅度50%的位置，有效突破这一位置并反复有效站稳的话，接下来大概率会创2015年以来的新高，像中国建筑、中国交建、中国联通等。这两类强势新蓝筹股，就是当前行情趋势演变的指标股。事实上，自去年下半年以来，大盘每一次回档整理之后，总可以观察到这批蓝筹股再创新高，这就是趋势。

当前，还有大量传统产业蓝筹股的运行格局与指数保持同步，即围绕中长期均线（60-250日）波动，可以预期，它们会从不同角度分批逐步摆脱区域震荡转向趋势上行。像中国神华的迅速崛起，除了“特别股息”因素之外，更重要的是煤炭业供给侧改革的持续深入。类似的景气拐点驱动的例子会越来越多，像中兴通讯、三一重工、振华重工等。

可以肯定，结构性行情最终也会转向系统性上涨，但目前还远未到系统性上涨的时间点。具体到指数上，我们认为，这个时间点至少要在完成消化3300-3500点区域阻力，或者有效突破50%阻力位置3900点之后。当前的交易策略就是借大盘每一次回调整理，积极关注新蓝筹，并关注传统产业转型升级或改革受益的新蓝筹，放弃或回避高估值的纯题材型品种。