“中小股东都准备月底庆祝公司股票停牌一周岁了，现在夭折了。”

3月13日召开的终止重大资产重组投资者说明会上，宁波富邦小股东发出一声叹息。

没想到，停牌重组长达一年后，宁波富邦面临的是重组失败的残垣断壁。

对于这次折戟，宁波富邦董事长郑锦浩似乎镇定自若，“雄关漫道真如铁，而今迈步从头越。让我们继续卯劲发展，砥砺前行！”董秘魏会兵也在上交所e互动如下回复，“走过了山路十九湾，想说心若在，梦就在，大不了从头再来。”

不过，资本市场永远是残酷的。

3月14日宁波富邦开市复牌即应声大跌，跌幅4.05%，股价23.43元/股。

众多投资者仍在关心，“富邦和重组方天象互娱能否涛声依旧”？

梳理此前重组过程，2016年4月，从事工业铝材加工销售的宁波富邦停牌，抛出39亿元重组预案，拟以18.57元/股发行11269.79万股收购手游公司天象互娱和天象互动各自100%股权，两者分别作价37.5亿元和1.5亿元，同时配套募资18亿元。

其中，重组方天象互娱凭借《花千骨》同名手游、以及《热血精灵王》、《三国威力加强版》等游戏，有首月流水近2亿的佳绩。

但是，无论是资产总额还是资产净额，天象系列资产均远超同期宁波富邦相应指标的100%，实质上已涉及类借壳。此后，该重组方案连续被上交所两次问询，其不得不修改预案，将收购天象互娱的比例由100%下降至70%，天象系列资产6人管理团队合计持股比例由19.94%下降至12.58%，预案募资规模也缩减至11.2亿元。

但是这一切调整，最终还是敌不过再融资新政的突袭。

按照修改后的预案，宁波富邦总股本1.34亿股，配套融资增发数量约6000万股。但再融资新规规定，发行数量不超过总股本的20%。就这样，宁波富邦和天象的联姻之路走到了头。

对于这段坎坷经历，宁波富邦仅在公告中委婉表达，“近期国内证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，继续推进本次重大资产重组的条件不够成熟，上市公司及交易有关各方友好协商一致决定终止本次交易。”

此外，近年来宁波富邦一直主业低迷，甚至靠卖地扭亏为盈。今年1月下旬，其披露2016 年业绩预盈公告，预计2016年净利润为1000－2000万元，不过很大一部分源于部分物业列入政府拆迁范围，4589万元拆迁补偿款确认2016年度营业外收入，但是扣非后 2016 年主营业务依然亏损。2016年第三季度，宁波富邦净利润为-705.46万元，而2015年全年净利润为-5276.9万元。

此外，宁波富邦解释，“原材料铝锭价格同比2015年低位回升，企业内部结构调整取得一定成效，主营业务利润大幅下滑势头得到了遏制”。

21世纪经济报道记者查询发现，3月14日，国产铝锭价格在13550-13590元/吨之间。

对此，上海有色网铝资深分析师刘小磊3月14日接受21世纪经济报道记者采访时表示，“2015年底铝材价格达到历史最低点，大概在9600元/吨左右，2016年到达历史最高点，在15900元/吨左右，因为2015年铝材减产，所以2016年供应相对紧张，现在宁波富邦还是赚铝材加工费为主，需要从供应端和需求端两个角度去看其影响。”

其同时指出，“宁波富邦主要是做铝合金板的汽车配件，同类企业有30多家，一些跨国龙头企业，上游还有配套的电解铝厂，竞争还是相当激烈的。”

浙江一位关注有色金属的基金经理则评价，“此类加工型企业比较传统，以前是价高量多，但是现在原料价格走高，还是出不了量，所以亏损严重。”

上述人士还认为，该行业洗牌正明显加快，“小的估计将全部退出，只留下大型龙头企业”。

（编辑：朱益民）

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