生猪补栏积极性高 后周期产业将获益

（原标题：生猪补栏积极性高 后周期产业将获益）

2月以来，生猪市场价格从高顶一路小步下跌，仔猪价格却不断上涨，且供不应求。虽然业内专家多次提醒补栏需谨慎，但未能降低养殖户的热情。规模化养殖企业补栏风险相对较低，补栏更加积极。在较好的补栏行情下，多家券商看好后周期产业，饲料行业或能从中受益。

养殖户积极补栏

有广西的生猪养殖户对中国证券报记者表示，最近生猪补栏行情太好，仔猪都买不到，价格还比往年高了20%。一些养殖户看好今年的生猪行情，不同程度地扩大了养殖规模。

据了解，经历了长达两年的低迷期后，从去年年初开始，生猪价格进入新一轮上升通道，养猪户告别亏损“寒冬”。从去年7月开始，生猪价格持续以每公斤16-18元的高价运行，个别地区更是高达21元/公斤，养殖户每卖一头育肥猪可盈利400-800元左右。

海通证券认为，目前生猪存栏量较低，生猪供给恢复尚需时日。能繁母猪存栏量连续7个月环比下降，生猪存栏已连续3个月环比下降，创出历史新低。

业内人士告诉中国证券报记者，目前玉米价格偏弱运行，养殖饲用成本持续弱势，猪粮比持续高位，加上养殖户大多看好后市生猪价格，因此补栏积极性增加。

中泰证券调研指出，江西、东北、河南、湖北等地的养殖情况显示，当前规模化猪场补栏也在稳步推进，尤其是超大和大型养殖户补栏保持高速。

中泰证券认为，规模化猪场补栏速度大于散养户退出速度。当前大型养殖集团和大型养殖户扩张积极；中等规模养殖户补栏较为谨慎，但去年下半年开始也有少量扩张；小型散养户因拆迁问题，还在继续退出。此外，今年已经是环保拆迁的第二年，环评不合格的猪场逐渐清退完毕，退出规模将显著缩小。随着规模化猪场产能逐步扩张，未来后周期补栏进程将不断加速。

后周期产业获益

行业性的补栏热情，为饲料、动保等后周期产业的销量增长打开了空间，饲料企业或将从中获得持续增长的动力。

中泰证券认为，小型散养户逐渐退出，中型以上养殖户的数量和规模不断扩大，导致了对饲料企业需求的变化。饲料企业除产品外，还可以通过技术、资金等各方面的综合服务，去获取更多规模养殖客户。

饲料企业可以通过产业链向下游延伸，获得稳定的客户群体和产品销路。同时，养殖产业的销售也可以贡献业绩增量，包括唐人神、大北农、金新农等众多饲料企业均纷纷进军养猪业。

从上市公司业绩表现看，饲料销量带来的业绩增长势头明显。金新农业绩快报显示，2016年实现营业收入27.98亿元，同比增长11.69%；归属上市公司股东净利润为1.60亿元，同比增长54.42%。公司表示，饲料销量增长以及参股养殖公司投资收益的增加，是公司全年业绩大幅增长的主要原因。2016年公司饲料销量约74万吨，同比增长33%。

唐人神预计2016年营业收入109.56亿元，同比增长16.38%；归属上市公司股东净利润预计为2.02亿元，同比增长147.13%。增长原因同样为饲料销量的增长以及养殖业务景气。公司2016年饲料销量约380万吨，同比增长30%。

调研显示，饲料企业2017年一季度增速有望达到10%-20%。专家指出，随着行业集中度不断提升，龙头企业市场份额不断增加，2017年饲料龙头企业的业绩增速有望达到30%-40%。