赖小民代表：国企杠杆太高 加大金融系统性风险

（原标题：赖小民代表：国企杠杆太高 加大金融系统性风险）

3月5日，21世纪经济报道记者获悉，十二届全国人大代表、中国华融资产管理股份有限公司董事长赖小民，作为一向积极建言的代表，今年递交了14份建议。

其中《关于有序推进企业去杠杆，维护经济稳定发展的建议》中，赖小民表示，我国企业的高杠杆化以及杠杆结构的不均衡，不仅不利于经济结构调整，加大了系统性风险，同时也弱化了企业经营能力，增加了债务违约风险，并影响到宏观经济稳定与金融安全。

他在建议中引用的中国社科院数据显示，现阶段我国债务总额已超过168万亿元，特别是非金融企业部门债务总量与GDP的比值超过130%，已远高于世界平均水平。在这其中，国有或国有控股企业债务问题更为凸显。根据财政部公布数据，截至2016年末，中央和地方国有企业负债总额约131.72万亿元，同比增长9.7%，与GDP的比率大约在177%。

在赖小民看来，企业较高的债务水平将形成大量的债务利息支出，降低企业盈利能力，不仅使得企业缺乏资金用于产品研发和市场开拓，扩大再生产的意愿与能力不足，阻碍产业结构调整与产品升级，还将造成现金流流入不足，形成当期债务偿还风险。同时，企业债务大量集中于国有及国有控股企业，不利于这些企业轻装上阵，做强做优做大国有经济。

其次，企业高杠杆借助相互担保、循环担保渠道，不仅助长盲目融资风险，还加剧了企业间风险传递。他表示，“当前我国企业间相互担保、循环担保现象比较普遍。但是，由于企业缺乏审慎担保意识，联保、互保行为往往缺乏理性考量，对于被担保企业难以进行全方位的调查和监控，特别是在担保过程中人情担保和感性担保居多”。这样的后果是，这一方面风险约束机制难以真正形成，助长了企业盲目融资风险。另一方面，经营风险很容易借助相互担保的担保链在企业间进行传递，加剧区域性金融风险。

同时，赖小民还表示，由于杠杆率过高，我国部分企业为了保证短期现金流，一方面通过高杠杆过度融资，以高成本获得资金；另一方面将资金投向了短期高回报的限制性行业和产业，弱化了国家宏观调控效果，不利于经济结构调整。

比如，部分企业过度追求发展规模和速度，盲目跟风进入不熟悉的行业投资，导致投资效率下降，影响企业经营现金流。还有部分企业由于为了解决资金的短期需求，以高成本获得资金后，投入到房地产、股市以及债市等行业寻求短期投机收益，使得资金用途偏离企业主营业务，不仅增大了企业的风险敞口，也将增大股票市场和债券市场等金融市场风险，不利于国家宏观调控。三是银行借助非银行金融机构向企业提供“类信贷”业务，表内外业务交叉，信用风险更趋隐蔽，信息不透明，业务链条更长、更复杂，增大金融业的系统性风险。

为此，赖小民代表提出4点建议来降低企业的杠杆率：1、坚持积极有效的财政政策和稳健中性的货币政策导向，为企业去杠杆创造良好的政策环境。2、适当采取政府加杠杆等方式，促进实体企业去杠杆。3、积极推进混合所有制改革、员工持股计划、债转股等手段，增厚实体企业所有者权益类资本。4、大力发展多层次资本市场，优化企业融资结构。