华商基金童立：重点关注需求提振小金属品种

（原标题：华商基金童立：重点关注需求提振小金属品种）

在2016年基本金属经历了一轮波澜壮阔的涨价潮后，今年小金属市场也应声而起。近期，钨、钴、锑、镁、钼和稀土等稀有金属价格轮番上涨。据各类产品价格统计显示，钴价涨幅最大，截至22日，本月电解钴已累计涨28%，锑锭、钨精矿和钼精矿等品种月内涨幅分别约9%、5%和2%。对此，华商价值共享、华商新锐产业基金经理童立表示，小金属价格上涨主要是因为供需基本面的改善，投资上建议重点关注出现显著新增需求的小金属品种，例如与新能源汽车相关的部分品种，其价格的走势可能将是反转型的。

继赣州钨业协会上调2月市场预测价之后，钨市开启小幅上涨模式。22日，黑钨精矿价格上涨0.1万元/吨，报价7.5万至7.6万元/吨，截至22日，节后已累计上涨近5%。另一个因供应紧张而大涨的品种是钴。22日，百川资讯电解钴报价上涨2.8万元/吨至38.8万元/吨，氧化钴上涨4.5万元/吨至30.5万元/吨，当日涨幅分别达7.8%和17.3%。此外，稀土、钼、镁等金属价格也小步稳涨。受国家收储等原因影响，稀土产品在镨钕价格带领下上涨。本月至今，氧化镨钕、氧化铕和金属铽的价格分别累计上涨6.87%、4.65%和3.85%。此外，钼精矿和镁锭月内分别涨价1.93%和1.45%。

实际上，在华商基金童立看来，2016年部分小金属品种就已经呈现出了底部复苏迹象，究其原因，主要得益于供需基本面的改善。

首先，从供给方面来看，绝大多数小金属品种价格自2011年后一直处于下跌中，部分品种价格甚至持续低于开采成本，造成行业大面积亏损。受此影响，许多高成本供给逐渐退出市场。与此同时，中央去年的供给侧结构性改革与大力度的环保核查工作也使得许多不规范、高污染的企业停止生产，进一步压缩了市场的供给。这导致去年许多小金属的产量增速非常低甚至是负增长。

另外，从总需求方面来看，去年国内宏观经济增长平稳，投资底部回升，拉动了包括小金属在内的整个上游原材料的需求增长。而新能源汽车的大力推行极大的刺激了碳酸锂和钴的消费，其价格也出现较大幅度的上涨。

不过，华商基金童立坦言，小金属在各项用途中使用量并不大，主要起功能性作用。因此，对大部分小金属品种而言，价格一定幅度的上涨并不会给下游带来太大压力。但若出现2011年稀土价格短时间内十倍涨幅的情况，则下游就会较难承受了。

谈及A股市场的投资，华商基金童立认为，近期小金属股票的上涨，正是反映了前述的供需改善，是有基本面逻辑支撑的。

“但对应不同品种，其价格上涨的持续性并不相同，其核心在于供需平衡的状态能否维持。” 华商基金童立具体解释称，“某些小金属品种的储量和供给并不稀缺，是由于过去数年价格低迷所致，一旦价格回暖将会导致复产矿的供给出现，对于这类品种我们认为其持续性并不会太强。而另一类出现显著新增需求的小金属品种，如与新能源汽车相关的部分品种，我们认为其供需基本面已经发生了较大变化，其价格走势可能是反转型的，此类标的我们将会重点关注。”