基金“国家队”财技解密 四成仓位配比银行股

（原标题：基金“国家队”财技解密 四成仓位配比银行股去年累计斩获28.66亿）

基金2016年四季报至此已经披露完毕，国家队5只基金的运作情况也正式曝光。

根据四季报数据，截至2016年年底，华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠、南方消费活力、招商丰庆混合A这5只基金的总规模达到2188.62亿元，相较于证金初始的2000亿认购金额，已实现了188.6亿元的盈利。

去年一年，这5只基金全部获利，累计浮盈28.66亿元。招商丰庆混合A夺冠，成为去年的“一哥”，2016年度收益率达8.13%，浮盈10.38亿元。

两只基金成立以来收益为负

2016年开年A股市场经历了两次熔断，一直到年底都没有恢复“元气”。上证综指下跌12.31%，创业板更是重挫近3成。

在大盘“不给力”的背景下，前述5只国家队基金逆势收红，均取得正收益。招商丰庆混合A全年上涨8.13%，对沪深300指数实现超额收益19.41%，浮盈10.38亿元，基金份额净值为1.170元。

紧随其后的是南方消费活力、易方达瑞惠，两只基金2016年分别上涨15.14%和12.47%，获利9.69亿元和6.88亿元。华夏新经济、嘉实新机遇的收获则相对有限，分别获得了1.5亿元、0.21亿元的利润。

从持仓情况来看，让招商丰庆混合A大有斩获的个股是中国建筑（601668）。去年一季度，招商丰庆混合A大举买入中国建筑1.38亿股，然后两个季度持股不动。按照中国建筑一季度的均价计算，招商丰庆混合A的持股成本每股在5.49元附近。去年四季度中国建筑在市场抢筹蓝筹股的氛围下，放量大涨，一个季度上涨43.6%，最高涨幅一度接近8成， 招商丰庆混合A选择获利了结（四季度减持1.02亿股），获利在4亿元以上。

伊利股份（600887）对招商丰庆混合A的净值贡献也较大，一季度末该基金持有伊利股份7287.6万股，二季度时招商丰庆混合A减持了3069万股，至4218.6亿股，三季度时持股未动，到了四季度继续减持至1571.8万股。见好就收的策略，让招商丰庆混合A去年在伊利股份上的获利也超过亿元。

如果将时间再拉长来看，自2015年7月31日5只基金成立以来，截至去年年底，有3只基金的收益为正。它们分别是招商丰庆混合A、南方消费活力、易方达瑞惠。

其中易方达瑞惠的长期表现最优，成立以来上涨22.4%，目前该基金的规模也最大，为494.9亿元，招商丰庆混合A排名第二，成立一年半以来收益16.6%，南方活力A则拿下季军宝座，累计浮盈12%，这两只基金的净资产也均超过当初的初始资金400亿。截至去年年底，前者的净值产为468.1亿元，后者为442.7亿元，在维稳市场的同时，还实现了资产的增值。

其余两只国家队基金——华夏新经济和嘉实新经济的收益稍显逊色，目前收益为负，不过亏损幅度有限，成立以来分别浮亏4%和2.5%。

“这么大规模的基金在如此弱势的市场，取得这样的收益实属不易，毕竟从2015年7月底以来，市场整体处于重心下移的状态，国家队基金整体还是逆市赚钱的。”好买基金研究总监曾令华对21世纪经济报道记者表示。

整体仓位降至新低

从去年四季度的持仓配置情况来看，“国家队”基金的仓位出现小幅下降。股票仓位从三季度的42%下降至40%，降至设立以来的最低水平，市值减少27.39亿。现金占比回升，较三季度增加了8.61个百分点。

去年获利最大的招商丰庆A目前策略最为保守，截至四季度末，股票市值仅占基金净值的17.3%，易方达瑞惠和南方消费活力持股仓位也都在5成以下，分别是20.76%和43.68%。而收益为负的华夏新经济、嘉实新机遇的风格则相对激进，华夏新经济股票持仓最高，为72.67%。从全年的来看，五大国家队基金的持股仓位中枢相对稳定，没有出现追涨杀跌的行为，仓位变化最大基金是易方达瑞惠，其全年最大波动也仅为12%，持仓变化最小的华夏新经济则不到2%，最高74.56%，最低则是72.62%。

“国家队”四季度重仓股的行业分布依然很“国家队”，银行股继续是第一重配的板块，占比达41%，持有市值最大的十只股票中，银行有5只，占比达到一半；表现稳定的食品饮料和家用电器也是“国家队”钟爱的板块，配置比例分别为12%和7%；接下来则是非银金融，配比6%，交通运输和建筑装饰则并列第五，配置比例均是5%。

去年四季度基金“国家队”共重仓有35只个股，占股票总市值的比例为31%。以估值角度来看，国家队基金依然是“稳”字当头，四季度国家队基金重仓的35只个股中，最新动态市盈率在30倍以下的有28只，占重仓股的八成。

截至2016年四季度末，国家队的第一大重仓股为农业银行，持有市值达到25亿元，被两只国家队基金持有。分别为华夏新经济持有市值为6.12亿元，南方消费活力持有18.9亿元。

排名第二的是伊利股份，4只国家队基金——嘉实新机遇、华夏新经济、南方活力和招商丰庆A均将其作为重仓股，4只基金合计持有1.21亿元，对应市值为21.3亿元。

对于未来的行情，国家队基金的态度依然谨慎。华夏新经济基金经理彭海伟表示，“展望未来，PPI的大幅回升将通过提高成本间接推高CPI，通胀回升将带动企业利润持续改善。市场流动性方面，今年具有较大的不确定性，宽松程度受限于保增长、人民币贬值等因素。国际方面，随着美联储去年12月加息、今年加息次数提高到3次的预期，人民币贬值压力进一步增加。基于上述背景，预计股市在今年一季度将呈现阶段性行情”。