王楷：教你如何看懂企业的基本面

投资是一首充满着生命活力的动听歌曲，它的韵律充满了节奏感，顺应投资市场的趋势，找准节奏，不踏空，就能享受这投资市场音律的美妙。当然，任何的音乐有时也会出现休止符，例如大事件的发生，虽说暂时打乱了投资市场的节奏，但或许也能为我们创造新的投资机会，抑或是更多的价值洼地，当然也更有可能孕育出新的风险，我们也正是运用完美的风险控制——止损来规避风险，博取更大的收益。

2016，这个风险与机会并存的年度里，我跟随着投资市场的趋势与节奏在投资的路上行走着，于大事件中寻找机遇，于市场心理的变化规律中寻找突破，严格执行事先预定好的交易策略，唯有如此，才能在投资路上书写辉煌。

2016，市场事件篇

2016，我在投资的路上，我和所有的股民一样，遭遇了2016年年初的股市熔断机制。可与大多数股民不同的是，刚听到股市熔断机制这个词时，我便上网查询了熔断机制，它起源于美国，是一种股市保险制度，限定了股票的跌幅，我起初认为这是一种很好的控制股票市场波动的机制，认为这样一来大大降低了股票的巨幅下跌的风险，所以年初刚开始时我就介入了五成仓。但事实与我的猜想恰好相反，熔断机制的推出不但没有起到降低股票跌幅，相反，由于我国的股市投资者大多数都是散户、中小投资者，而恰巧中小投资者和散户是缺乏理性的，当市场股票在下跌5%进行熔断时，我想到了就像股灾时导致的散户以及中小投资者的恐慌抛盘现象，我及时空仓止损，及时控制了损失，避开了后面的损失。

果然之后的状况不出我所料，由于市场的恐慌情绪，股市在达到5%跌幅后很快就跌到了7%，结果休市了，根据我稳健投资的风格，我选择继续观望，果然之后市场又继续重演了5%、7%的两次熔断，在这时，我躲避了千股跌停的风险，而此时我根据投资心理学中的过度反应理论，认为投资者们的悲观情绪已经到了极点，简而言之应是否极泰来的时候，我果断抄底，进行了一次左侧交易，并随着之后熔断机制的撤销，千股跌停转势了，我随后加仓买入股票000780平庄能源，共获取了15%的盈利，或许这次的熔断给了我们一个提示，就是要勇敢抓取黑天鹅事件事件这种确定性获利机会，每次的黑天鹅事件之后都是一次强势反弹，都会成为我们获利的机会。所以，对于确定性机会的盈利是我们在投资市场获利的重要组成部分，在重大的利空之后留下的就是确定的收益，而且我们要在发现自己的交易错误时及时止损，严格执行止损才是我们交易策略上一颗璀璨的明珠，为我们的风险控制画上浓墨重彩的一笔。

2016，我在投资的路上，经历了刘士余上任证监会主席事件。刘士余上任时的发言让我明确了我的2016总体的投资思路。刘士余上任时申明股市要去杠杆去泡沫，股市要进入慢牛的走势。这句话仿佛于我是醍醐灌顶，我立即发觉在股市的所有板块中，杠杆与泡沫最多的莫过于中小创板块，中小创板块由于年初进行了疯狂的炒作，热点追随，跟风投资导致了创业板各大板块与个股的泡沫较多，市盈率PE过高，动态历史市盈率TTM也相当高，创业板个股的市价对于其本身价值的乖离率过高，个股溢价过多，为了规避股市泡沫破裂的风险，我及时调整手中个股持仓，将手中的创业板个股例如300007汉威电子，300017网宿科技进行换仓，换成一些盘子较大的大蓝筹例如601668中国建筑与601600中国铝业之类的股票，同时在期货方面做空创业板指数，坐等过多的创业板泡沫的破裂以获取空头头寸的收益。后期股市果然迎来了创业板的跳水，我的股票规避了创业板大跌所造成的损失，与之对应的是资金由创业板股票流入中线蓝筹股板块中，我手中持仓的低位大盘蓝筹股以时间换空间，伴随着市场慢牛的行情逐步上涨，使我获利，同时在期货市场做空的我也大赚了一笔，股市与期市两方面的盈利使我获益颇丰。如此，我们要关注证监会重要人物的重要发声，从监管层的消息面出发，把握市场的大趋势，从宏观出发，顺应大趋势投资才是投资的王道，一个重要行情的出现，我们需要规避风险，并进行分散投资，才能提高我们的投资收益。而且我们需要在投资中关注市盈率这项指标，因为个股市盈率过低或者过高都应该是我们抄底与逃顶的机会。我们还应根据市场环境进行投资风格的调整，例如年初创业板热点多，板块轮动快我们就应做超短线，而慢牛行情的到来就意味着我们应该做中长线，做波段以赢取更大的利润，由于当前市场环境支持大盘蓝筹股的上涨，我们也应把握这种结构性机会以博取投资回报。

2016，我在投资的路上，我学会了用多维的视角看待楼市对于投资市场的影响。当我第一时间了解到从国家政策层面上要调整经济结构这个消息时，我保持了对信息的高度敏感性。对于经济结构的调整我首先想到的就是房地产行业，因为我国的GDP主要是通过房地产行业带动的，而如今要进行经济结构的调整，首当其冲地是要打压房地产市场的泡沫。若果真如此，那么实体经济中房价泡沫破裂，房地产板块股票市场的泡沫也就将被打破，而且从基本面上看，房地产企业的利润下滑，势必会使房地产板块股票下跌，而与房地产相关的行业例如钢铁、水泥板块也会迎来下跌。但从大盘来看，如果房地产下跌必将导致经济总体下行，所以不宜操作房地产相关股票。经过分析以后，我决定在这段时间把我的股票池中的房地产板块、钢铁、水泥股进行清空，而经济结构调整也意味着高新技术板块股票将受到扶持，我由此利用技术方法找了一些技术形态在底部的拥有高新技术与新兴产业的企业的股票例如000628高新发展与600895张江高科，并进行了5成仓位的买进。果不其然，房地产板块的股票的泡沫打破，楼市暴跌，房地产板块股价暴跌也带动了钢铁、水泥板块的相继跳水，000628高新发展与600895张江高科等高新技术产业由于受到政策扶持，业绩上升，股价必然在之后连续创出新高。我避开了楼市暴跌对股票的影响，反倒抓住了高新技术产业板块股票的盈利。通过对于政策的研究与深入挖掘，从政策看经济，从经济看板块，从板块看个股，多维剖析政策，才能全面了解政策，把握消息面至关重要。另外要多面看政策，既然有政策导向利空的板块，就要想想看是否有利好的板块，趋利避害的交易结合技术分析手段选股才能使我们规避风险获取利益的最大化。当然，反之，如果没有及时抛掉房地产相关板块的股票也要做到五阴不杀跌，坚持持股，宠辱不惊，控制住自己的恐慌心理，调整好心态，积极等待股价回暖，切莫失去理性，引起恐慌情绪或者散户踩踏事件导致股价急跌。即便买到了上涨的股票也要控制自己的贪婪的情绪，不可过度自信自己的股票而失去理性，也要及时止盈。正是由于我严格执行自己的交易策略，而不进行情绪化的交易，这样才能规避恐惧与贪婪这两种人性的弱点造成的损失，从而获取收益。

2016，我在投资的路上英国脱欧事件启发我要注意到投资市场的联动性。对于刚刚得到英国即将要脱欧的消息的我来说，我首先想到的就是操作外汇市场，我想到的是英镑/日元货币对，但我在英国脱欧结果未出来的时候，我控制住了自己的投资欲望，因为我知道，当英国脱欧结果悬而未决之时，由于市场心理层面的复杂性，风险偏好者与风险厌恶者基本持平，即做多与做空的人大体相当，而且此刻风险大于收益，所以我没有头脑发热，没有进行操作。随后，我观看了整个英国公投的新闻报道，当新闻播报英国支持脱欧的人数明显居多的时候，我知道英国脱欧已成定局，我抓准时机做空英镑/日元货币对。

果然，之后英镑/日元大跌，而我知道英镑/日元货币对一定会在这种情况下过度反应，当结合英镑/日元4小时图出现技术性的金针探底时，我果断平仓，反手做多，捕捉到了其中的反弹的机会，当出现滞涨时我又及时平仓，就这样，我在外汇市场上大赚了一笔。因此，当我们得到一个消息还应结合市场状况看是否适合操作，关键是看风险收益比是否小于1（即收益大于风险），如果风险太大收益很小，就不宜操作，时刻关注市场消息的变化，抓准时机，根据市场消息的变化操作以获取收益。如果说我在英国脱欧事件中有什么损失的话，我就是忽略了外汇市场与股票市场的联动性，因为英脱欧导致英镑贬值，人们的避险情绪增加，纷纷购买黄金与美元，这样美元升值，一篮子货币贬值，与一篮子货币挂钩的人民币贬值，造成资本外流，资金外流对于股市市场是一个不小的冲击，随之而来的是中国股市的资金匮乏，沪深300指数呈现缩量，动力不足，股市普跌，特别是负有美元外债的航空、造纸行业因人民币贬值而造成严重的汇兑损失而大跌，房地产等需要资产重估的企业也因为人民币的贬值而资产缩水导致其股票大跌，我没有注意到这一点，我手中的航空股例如600029南方航空经历了一波下跌，造成了损失。

不过，我在错误中找机会，没有割肉出局，而是等待，后来混改概念提出，600029南方航空这只个股也经历了一段上涨行情，挽回了我的损失。由此，我们要注意一个市场消息的影响是广泛的，而且市场是有联动性的，这个市场的变动将影响传导到另一个市场，导致另一个市场的变化，另外，我们要根据消息对于不同市场的间接或直接的影响进行不同的操作以获利。我们还应注意到资金才是我们要关注的重点，资金是市场的动力，资金的流入或流出才直接决定了市场的涨跌，密切把握资金面的变化才能知道市场的涨跌，在投资的市场上做到游刃有余。在2016的后半年，人民币继续贬值，有了之前人民币贬值的处理方法，我在人民币贬值时选择了空仓，，成功躲避了股市普跌，在外汇市场上做空人民币/美元，等到有消息央行要通过降低外汇储备来维稳人民币币值时，我果断平仓锁定利润。所以，我们在投资的市场中应有前车之鉴，在以前的失败中总经验教训，这样，在历史再次重演时，我们才能进行更加正确的操作，其次，我们要有一种学习的空杯心态，在失败中吸取教训，在成功中总结经验，如此才能在投资的市场中越做越好。

2016，我的感悟篇

在经历了跌宕起伏的2016年之后，我不会因为账户的盈利而欣喜若狂，更不会因为几次失误造成的账户的亏损而怆地呼天。因为我在投资的路上行进着，在成长着，我将以更加平和的心态面对账户的盈亏，做到胜不骄，败不馁。因为我知道每一次的失败都是宝贵的，之所以说它宝贵，是因为在失败的几笔投资中，我能够总结经验，吸取其中的教训，这样才能不在同一块石头出再次被绊倒，避免更大的失误与更多的损失。这样的失败难道不能说它是我的投资人生中一笔宝贵的财富吗？

我也知道不必对于自己的账户的盈利过于激动与兴奋，因为那只是投资市场对于我不断总结经验教训，努力学习成长的奖赏。很多散户投资者只关注自己的投资账户的盈亏，而不去感悟自己的每笔投资的细节与成败，没有获得成长，这样投资理念是不对的，唯有感悟，方能进步，由此，我们要感悟市场，感悟自己交易的对错，才能在投资的市场中找到一片属于自己的天空。

以下，便是我对于自己2016年在投资的路上产生的几点感悟：

1.消息面：投资的市场是一个消息的市场，而中国的投资市场更是一个政策的市场。每一次消息的发出，都会给我国的投资市场带来巨大的波动，由此看来，掌握消息并跟随消息进行投资对于我们这些散户来说至关重要。首先，我们要通过各种渠道获取消息，所以我们要养成广泛收集信息的习惯，并不断拓宽我们获取信息的渠道。我们要深入挖掘所得到的信息，要从多层次的角度出发，发掘信息价值，所谓多层次，就是要从宏观、中观、微观三个方面看待信息。具体操作就是从政策消息中找大盘趋势，从大盘趋势中找热点板块，在热点板块中找龙头个股，如此才能选出优质的个股，在投资的市场中立于不败之地。其次，我们要跟随市场进行投资，就是要追随市场的热点，其中自然少不了一手消息的获取，这消息包括政策消息也包括企业的消息，我们要通过消息找到市场的投资热点板块，用板块联动技术投资个股，由于消息引起的市场的巨大波幅，我们因而获益颇多。-例如2016年我们记忆犹新的个股的高送转概念、股权转让，政策方面的一带一路、国企改革、央企改革、混改等概念都让我们获取不错的收益。我们还要跟随消息变化，跟随板块的轮动进行投资，切莫踏空，这样才能有所收获。所以，实时关注消息面的变化对于我们来说也是必不可少的，抓住板块轮动的节奏才是关键。再其次，我们要注意消息具有滞后性，有些利好对于我们散户来说并非利好，有些利空对于我们散户投资者也并非利空。倘若个股的利好消息出现，而且股票出现滞涨现象时，我们要警惕庄家利用个股的利好消息趁机出货，对于这样的利好，我们应以持股观望为主。而有些利空，只要不涉及企业基本面的变化，不影响企业的经营与价值，我们都可以认为这种利空是暂时的，可以认为是一种黑天鹅事件，因为企业价值没变，股票价值就没变，如果因为利空消息而导致散户抛售导致股价超跌的话，根据价值回归的理论，该股票必将实现价格的回升，我们就是要寻找这种在价值上折价的股票，利用价值投资的思想进行操作（低位买入折价股票，持股等待股价回归其价值）以获利。最后，我们要了解消息的影响力是广泛的，并且我们要时刻根据消息发出的不同时段采取不同的交易策略。例如英国脱欧事件不仅仅影响外汇市场上美元、英镑、欧元等多国货币的币值，还进而影响到人民币的贬值，导致股票市场的资金外流，股票市场因而产生了一定的跌幅，可见，如果我们对消息影响力的广泛性这一点有一定的了解，我们就能避开股市在这一段的跌幅或是做反T交易规避风险。我当时在得到英国公投之前观望汇市中的英镑/日元，在公投结果即将出来大势已定之时选择做空英镑/日元，在英镑超跌时反手做多获利，正是因为这三个阶段针对性的操作才使我的收益尽可能地放大。依此，我们应充分获取消息并灵活应用消息进行交易才能使我们的投资事半功倍。

2.基本面：很多投资者可能会抱怨不懂经济学而且看不懂企业的财务报表，不知如何应用基本面分析股票。其实，作为散户的我们根本不用面面俱到，只要看懂企业基本面中的经营范围与经营成果足矣。我认为具体要把握以下三个方面：一、看企业所经营的产业是否为政策支持的朝阳产业。因为只有政策支持的产业后劲才会比较大，后期企业才会有比较好的发展，这样企业就会有好的业绩，股票市值就会上涨，股票价格在后期随之也会有好的上涨机会。二、看自己所想投资的企业是否为行业的龙头企业。只有行业的龙头企业才能在消息一旦影响到行业时成为领涨的个股，而且在受利好消息影响时，龙头企业的股票的涨幅远远高于同行业其他个股，而有利空消息时，龙头企业由于资本雄厚，业绩基本上不会有太大下滑，其股票比较抗跌。三、看近三个季度企业利润是否为正且增长。企业只有近三个季度的利润为正且增长才说明该企业经营状况良好，有较好的经营成果，这对于后期企业的发展和该企业股票价值的提升有益，也同时为企业年终股票较多的分红打下了坚实的基础。所以，我们只要根据这三个方面的信息去看企业的基本面，就能选出具有后市上涨潜力的股票。

3.技术面：首先，我们要做一名右侧交易者，虽然左侧交易能给我们带来更大的收益，但同时也远远增加了投资的风险，右侧交易的收益比左侧交易少一些，却大大降低了风险，适合大多数的投资者。其次，在投资的市场里有许多关于投资的技术方法，我们应该专注于一种技术方法，多种技术方法的叠加有时可能会产生互相矛盾的分析结果，让我们眼花缭乱，给我们增添了不必要的烦恼。然而，作为一名右侧交易者，在我们的技术面中最需要关注的是趋势，跟随趋势进行投资，因为趋势是不会轻易改变的，尤其是大盘的趋势，格局越大，趋势的持续时间就越久。所以其次，要会选用指标，指标也应选用趋势跟随的指标，利用它们更能帮助我们看懂趋势，有助于我们投资。例如主图的均线指标，副图指标中的MACD、KDJ、RSI 指标都会在形成趋势时给我们趋势的信号，当这四种指标形成金叉时，预示上涨，形成死叉，预示下跌，而MACD、KDJ、RSI也可以形成趋势反转的信号，这三种指标的顶背离预示后市下跌的趋势，是逃顶的机会，底背离则预示后市上涨，是抄底的机会，尤其是KDJ、RSI这两种指标在超买区间要进行逃顶，在超卖区间要进行抄底，所以指标共振产生的信号是非常强烈的。我们还要重点关注一个指标就是VOL量能指标，要学会应用量价共振的方法判断个股走势，其精髓就是"天价天量，地价地量"，由此，我们可区别上涨动力不足或主力诱多和量价齐升这几种情况并能寻找到真正的底部以便抄底，这将为我们后续的投资决策提供依据。在期货市场上主要采用多空布林线的三轨进行多空市场以及超卖与超买的判断以进行合理操作。的如此，学会并掌握指标的运用方法对于投资来说至关重要。

4.交易策略：要拥有一套完美的交易策略首先要选择一套完美的理论，因为交易理论是交易策略的基石与中心指导思想。显然，作为右侧交易者的我选择的是趋势跟随理论，趋势跟随理论指导我在不同的市场趋势中选择不同的交易策略。例如在熊市就总体做空，短期反弹做多，在牛市就总体做多，短期回调做空，若是像2016年的总体振荡的慢牛行情时就要选择做区间波段的高抛低吸以获取利益。只有跟随市场变化的交易策略才是有效的，一个正确有效的交易策略才能给我们带来成功的喜悦。在交易策略的制定中少不了止盈与止损，止盈与止损是一套完整的交易策略所必备的，止盈能克服我们人性贪婪的弱点，防止我们高位被套，帮助我们获得合理的盈利，止损也能及时纠正我们的错误，帮我们在错误的方向上刹车，避免因南辕北辙造成更大的损失。那若是止盈了还上涨，止损了还下跌呢？不必担心，因为只要交易策略与技术方法是正确的，用正确的方法亏的钱终将用正确的方法赚回来，用错误的方法挣的钱终归因错误的方法还给市场。在执行交易策略时一定要按照事先制定好的交易策略操作，切莫因情绪的影响而脱离交易策略操作，无交易策略的操作是不理智的，无形中增加了我们的投资风险，严格执行交易策略才是我们对待自己的交易策略。应该作出的表态。在每次执行完交易策略之后，我们不妨回顾一下自己的交易策略是否有不足，给我们的交易带来的是收益还是亏损，若有不足，就要不断完善我们的交易策略，在每一次完善交易策略的同时，我们的心灵得到了升华，投资技术也得到了成长。只有持续改进的交易策略才是我们投资收益稳健增长的保障。

5.心理面：许多人说；"投资的市场就是修炼人性的地方"这句话说得很有道理，它描述的是关于我们散户朋友们自己的心理状态。我们许多人都存在人性的弱点，而这些弱点并未被我们加以重视并克服它们，最终导致这些弱点成为了我们投资路上通向成功的绊脚石。我们可能会因为牛市的到来疯狂追高，控制不住自己贪婪的本性，也不管价格是否已经连续创下新高，最后当了接盘侠，在高位被套，留下的只是无奈割肉的惨痛教训。这些都是我们自己的贪婪所造成的悲剧。

又比如，我们总是因为自身的恐惧而故意忽略了技术分析的客观性，明明价格处于底部，技术指标也发出触底信号，可由于我们担心价格进一步下跌而没有抓住时机准确抄底而丢失了部分的收益，正是因为我们心里恐惧，才不果断，最终错失了最佳的抄底机会，可那时后悔晚矣。而且，我们在投资的市场中最缺乏的就是耐心，价格经常会呈现底部震荡的情形，我们会耐不住性子抛掉手中的筹码，可就在我们抛掉手中筹码没多久，价格便开始一轮猛攻上涨，我们错失了良机归根结底是由于我们缺乏等待价格上涨的耐心。很多时候，我们也会因缺乏耐心抛掉手中的浮筹，被庄家洗盘出局而错过了价格后市的上涨。

综上，我们只要克服了贪婪、恐惧与缺乏耐心的人性的弱点，严格按照技术面与交易策略进行操作，相信我们在投资市场中的收益会大大提高。除此之外，我们还应该在投资市场中活到老，学到老，以空杯心态在每笔交易中学习与总结，使自己的交易走向成熟，要摒弃投资市场上取钱的心态，否则我们永远不会有所提高，通过在投资市场的学习，提高投资技巧，高收益自然会来到我们身边。在投资心理学中的前景理论中指出大多数的投资者都会有反射效应，即当面对确定的损失与风险时，投资者是风险偏好的，愿意冒险。这是我们的行为习惯，也是我们投资的致命弱点，也是造成我们无法挽回的损失的最为关键的因素。

所以当我们有一定的损失时，发现交易错误，作为稳健投资者一定要克服反射效应，及时止损，规避更大的损失。前景理论还指出大多数投资者会迷恋小概率事件，这导致我们在投资市场亏多赚少，我们应积极克服这个心理障碍，要寻找黑天鹅事件、题材热点等确定性的机会进行精准投资。我们不仅要修炼自己的人性，还要了解大众的人性弱点，要知道，投资的市场是反人性的，例如当所有人买股票时，市场热情最高涨的时候也预示股市盛极而衰，是逃顶时机，当所有人都抛售股票时也就预示着否极泰来，是抄底时机，这也正是相反理论的中心思想。当我们详细了解了大众的心理状态时，在众人的心理状一致时尝试反向操作往往会取得意想不到的投资效果。而且克服盲目从众的心理是我们应用相反理论的前提。总之，我们既要克服我们自己人性的弱点也要了解大众的心理状态采取相应的操作，研究心理面是成功投资永恒的主题。

2016，我在投资的路上。走过2016，这是悲喜交加的一年，我经历了股市第一次熔断的亏损、英国脱欧的人民币贬值，也经历了黑天鹅事件之后的反弹盈利、题材热点追随的获利，但我领悟到投资的市场就像打翻的五味品，有酸甜苦辣咸，唯有经历了悲喜，方能让我的心灵得到升华。我经历了2016，我的投资技巧得到了提升，2016年终将成为我的投资人生中难忘的一年，但我更期望2016年后的投资市场的走势会越走越好，我和广大散户朋友们的投资会更加稳健成功。