委外定制基金崛起 普通投资者能不能买？

（原标题：委外定制基金能不能买？）

去年以来，次新委外定制基金因巨额赎回导致净值飙升的情况多次发生，使得许多基金投资者在考虑投资一些机构资金占比高的基金，以坐享收益飙升。业内人士表示，普通投资者冒然介入面临的可能是更大的风险。

那么委外定制基金有什么特点？今年的机构定制基金是否更容易识别？到底能不能跟着机构买基金？针对这些基民们关心的问题，记者采访了业内专家。

委外定制基金崛起

去年在资产荒的背景下，委外定制产品迎来了一波大爆发。委外业务就是银行、保险等金融机构，委托基金、券商、信托和私募等公司来管理运作自己的自营资金或者是理财资金。据济安金信基金研究中心的数据显示，截至去年年末，委外定制公募基金的总数约为633只，资产总规模约为10753.5亿元，其中债券基金类的占比达8成。

去年年底伴随着债券市场的巨震以及年末资金面的紧张，公募基金委外化的风险也逐渐暴露。去年12月监管层发话，要求涉及委外定制的公募基金申报，必须强化披露，比如在基金募集文件中，明确说明该基金是否为委外定制基金。截至记者发稿日，证监会官网数据显示，今年以来并无委外定制集中的纯债和灵活配置混合基金获批。

净值为何会大涨或暴跌？

基金的业绩一直是普通投资者选择购买的重要依据，不过，去年年末的排名战却让不少基民的择基法宝失灵了，看似惊人业绩的背后并不是基金经理操作获得的收益，委外资金进出使得业绩这一非常核心的参考指标迅速失去了意义。

去年下半年以来，媒体不乏关于巨额赎回导致基金净值大涨或暴跌的报道，去年7月鹏华弘锐混合C更是在大额赎回后暴涨71.79%创下历史之最，为何巨额赎回对基金净值产生了不同的影响？对此，接受记者采访业内人士表示，“这要看是A类还是C类基金，持有赎回手续费是多少。短期在收取赎回费后，巨额的赎回费按一定比例计入基金资产，会导致基金单位净值暴涨，持有超过一定期限巨额赎回就不需要支付赎回费，基金运作的相关费由剩下的散户承担的，就造成了基金单位净值暴跌。”

个别基金单日净值大幅上涨，这部分非正常投资所得收益误导了不少普通投资者。业内人士指出，基民一旦买入不仅要面临净值计算可能出现的问题，还有可能因基金规模的变动而被清盘，另外，巨额赎回还可能导致基金被动重仓持有某只证券，或是基金股票仓位被动增加，投资者还要承担高仓位下高杠杆的市场波动风险。

这些委外定制基金在业绩上是不是比同类基金更突出呢？记者找到了去年年末基金排名战的前几名，这些基金无一例外单日净值曾遭遇大幅波动，首募规模刚过门槛，募集期不超过一周，且认购户数不足300户。数据统计发现，这些基金无一例外在遭遇赎回净值大幅波动当日，积累下了成立以来超过90%的收益率，也就是说刨除净值单日暴涨的收益率，这些基金的业绩与同类基金并无太大差异。