OMO+MLF并举难阻流动性走向紧平衡

（原标题：OMO+MLF并举难阻流动性走向紧平衡）

15日，央行继续开展逆回购操作，交易量仍不及到期规模，单日公开市场操作实现净回笼1400亿元；不过，15日下午，央行宣布对22家金融机构开展了3935亿元MLF操作。当日有1515亿元MLF到期。市场人士指出，面对短期流动性到期高峰，央行对冲力度加大，料可避免流动性过度紧缩，但资金面在边际上收紧在所难免，未来大概率将呈现紧平衡，而MLF续做或降低了TLF续做可能性。

　　对冲力度加大

15日早间，央行照常开展逆回购操作，交易量为1200亿元，其中7天期500亿元、14天期200亿元、28天期500亿元，各期限操作利率均保持稳定。因当日有2600亿元逆回购到期回笼，故单日净回笼1400亿元。

央行虽连续第三日开展逆回购操作，向金融市场投放短期流动性，但昨日逆回购交易量环比减少100亿元，到期回笼量则增加了300亿元，导致昨日单日净回笼量较上一日增加400亿元。

15日，逆回购到期量大，还有1515亿元MLF到期，且适逢例行存准缴款日，存款类机构或面临一定量存准补缴，如此多重压力下，央行逆回购操作量不增反降，暗示央行流动性投放或有“后手”。临近午盘，市场上便传出消息称央行将与部分银行开展MLF操作，期限仍为6个月和1年期，利率持平于上次的2.95%和3.10%，但具体操作规模还有待披露。

15日下午，央行透过官方微博对MLF操作的消息予以确认。央行微博称，当日对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月期1500亿元，1年期2435亿元，中标利率均与上期持平。

据Wind数据，本月共有2050亿元MLF到期，除15日有1515亿元之外，本月19日还将有535亿元到期。

　　TLF续做存悬念

15日，央行公开市场操作与MLF操作并举，显示其应对短期流动性到期高峰的力度在加大。不过，连日来，公开市场持续净回笼的累积效应正显现，昨日银行间货币市场流动性仍呈现边际收紧的态势。

交易员称，昨日货币市场流动性继续趋于收敛，7天及以上期限资金偏紧，此前一直充裕的隔夜资金供给也出现收紧。虽然央行通过OMO和MLF投放流动性，但近段时间净回笼的规模不小，流动性总量逐步下降。

从货币市场利率走势上看，昨日银行间质押式回购利率全线继续走高，其中隔夜利率涨3BP，指标7天利率大涨31BP、14天利率大涨23BP，更长期限的1个月回购利率张19BP。

SHIBOR方面，15日早间公布的各期限SHIBOR全线走高，中长期限上行幅度较大，曲线继续呈现陡峭化上行的姿态。其中，7天SHIBOR涨0.62BP至2.6270%，3个月SHIBOR则涨2.46BP至4.2390%。

市场人士指出，近期资金到期量较大，即便央行恢复资金投放操作，也只限于对冲，叠加缴准缴税等因素影响，短期流动性料继续趋于收敛，恢复紧平衡是大概率事件。

市场人士进一步指出，就短期来看，到期回笼量仍大，预计央行对冲操作不会停止，市场接下来的关注点在于约6000亿元的临时流动性便利会否得到续做。有交易员称，央行既已超额续做MLF，且重启逆回购操作，再续做TLF的可能性下降；如果确有必要续做，可能也仅进行部分续做。