解盘山影制作资本化之路

（原标题：解盘山影制作资本化之路）

从2014年开始，山影制作进入高速增长期，期间持续推出了多部优质作品，如2014年的《北平无战事》、《父母爱情》、《马向阳下乡记》等；2015年的《琅琊榜》、《伪装者》、《青岛往事》等；2016年的《欢乐颂》、《安居》等。上述剧目均在央视及各大卫视的黄金档播出，在保持高收视率的同时，还在腾讯、爱奇艺等多个主流视频播放平台创下流量纪录。

记者 吴绮玥 编辑 邱江

一则万达影视等竞逐战略投资者的消息，令《大法官》、《闯关东》、《琅琊榜》、《伪装者》、《欢乐颂》等一系列精品电视剧的出品公司——山东影视制作股份有限公司（简称“山影制作”）成为资本市场的聚焦点。这家国有控股影视企业的高层在向记者解析其产业模式、资本布局时透露，公司资本化之路已然开启，最晚拟于今年9月申报上市相关材料，而上市路径则会选择IPO。

上市路径锁定IPO

山影制作副总经理、董秘李锋表示，预计山影制作将在今年6月左右启动上市计划，最晚也会在9月之前申报上市相关资料；在对上市路径的选择上，山影制作将会选择IPO排队。

专注内容生产却低调内敛的山影制作，公开亮相的次数并不多，但去年年底的一则股权转让信息，还是让外界捕捉到了其最新的产业布局计划，山影制作的产业资本化之路亦由此浮出水面。

2016年12月，山影制作在山东产权交易中心挂牌，拟增资扩股。据披露，公司拟新增注册资本为1588.24万元，占增资后山影制作注册资本1.06亿元的15%，增资额合计不低于6亿元。当时曾有消息称，万达影视、阿里影业等都有意入股。今年2月9日，山东产权交易中心通知显示，万达院线、上海云锋新呈投资中心、横琴招证山影投资中心、泰州润信泰岳股权投资基金合伙企业、山东省文化发展投资基金有限公司中心、中国重型汽车集团有限公司、上海国和二期现代服务业股权投资基金、山东广电网络有限公司共8家机构已经递交申请。对此，山影制作副总经理、董秘李锋回应称，目前还处于申请阶段，最终会选择哪家，还有待进一步商榷。

针对增资扩股本身，李锋表示，本次挂牌事宜意在引进战略投资者，一方面为公司后期制作电视剧提供资金支持，另一方面，公司也希望借此引入在渠道端拥有资源的伙伴，为公司未来上市后的发展铺路。

“山影目前是以电视剧的制作、发行为主，但上市以后，公司希望完善主营业务的多元性，在做好电视剧的基础上，发展电影、网络剧、综艺、短视频等业务，形成 影视+产业 的业务形态，拓展更大的市场发展空间。”山影制作总经理吴雪松如此描述公司的产业资本化之路。

山影制作董事长晋亮曾在有关报道中公开表示，山影制作预计将在今年6月左右进入上市流程，但其当时并未透露将具体选择何种上市方式。针对这个说法，李锋进一步明确表示，关于上市一事，预计山影制作将在今年6月左右启动上市计划，最晚也会在9月之前申报上市相关资料；在对上市路径的选择上，山影制作将会选择IPO排队。

有意思的是，如同其经典作品《伪装者》所呈现的，“低调”一直是山影制作的特点之一。吴雪松对此的解释是，作为一家国有控股的影视剧公司，山影制作保持了传统国企的稳重、务实的特点，并不追求高曝光率。

公开资料显示，山影制作目前注册资本为9000万元，法定代表人为晋亮，属于国有控股企业。其中，山东影视传媒集团有限公司出资额4590万元，出资比例为51%；山东影视传媒集团资产管理有限公司（简称“山影资管”）、山东影视传媒集团投资管理有限公司（简称“山影投资”）的出资比例分别为39%、10%。此次增资扩股完成后，山东影视传媒集团有限公司的持股比例将变为43.35%，山影资管、山影投资将分别持有33.15%、8.5%，新引进的战略股东合计持股15%。

高增长支撑高估值

以山影制作此次作价6亿元出让15%股权测算，公司估值已达约40亿元。然而，从引入战投过程中各路资本虎视眈眈之势来看，山影制作的价值显然远不止此。

历史经营数据显示，山影制作2014年、2015年的营业收入分别为1.17亿元、3.24亿元，净利润分别为289.3万元、9108.67万元；2016年上半年业务收入、净利润分别为8282.71万元、3410.17万元，较已上市（或挂牌）的影视类民营企业毫不逊色。

从2014年开始，山影制作进入高速增长期，期间持续推出了多部优质作品，如2014年的《北平无战事》、《父母爱情》、《马向阳下乡记》等；2015年的《琅琊榜》、《伪装者》、《青岛往事》等；2016年的《欢乐颂》、《安居》等。上述剧目均在央视及各大卫视的黄金档播出，在保持高收视率的同时，还在腾讯、爱奇艺等多个主流视频播放平台创下流量记录。

以《琅琊榜》为例，根据不完全统计，该剧在首播结束后3个月播放量为44.38亿，高于同年的另一部大热电视作品《何以笙箫默》。该剧荣获国内多项电视剧大奖，包括第30届中国电视剧飞天奖优秀电视剧、2015年国剧盛典年度十大影响力电视剧、第6届澳门国际电视节优秀电视剧、第12届中美电影节金天使奖最佳中国电视剧、第19届华鼎奖中国百强电视剧第一名。

在当前“快消费”的时代，“山影出品”被外界视为高品质的保障。在高产的同时，山影制作是如何做到部部精品的？

吴雪松表示，自从成立以来，山影一直坚持精品化的路线。山影内部有非常严格的品质把控机制，举个例子，每年山影审读的剧本都有近千部左右，而在这中间，经过层层筛选，最终有机会拍成电视剧并呈现给观众的就是其中的6至8部而已；而对于选出来的剧本，编剧、制作人等通常会投入很大精力来思考、比较及修改，考虑其成片的可能性和最佳的戏剧效果。除了极其严格的评估机制，山影多年来形成的“师傅带徒弟”的传帮带生产模式，也是公司得以保持高产且高质的原因之一。

目前，山影制作已成立海外事业部，在审批程序结束后就将在好莱坞落地子公司。在吴雪松看来，“走出去”是为了将“中国故事”更好地传播出去，山影制作应该担负起“传承”的文化责任。“ 山影国际 会是未来这个子公司的名称，山影制作的海外公司不挣中国人的钱，要挣外国人的钱；我们不做中间商，要做优质的内容生产方，我们要跟海外优秀的制作团队合作做好电影，这是我们的出发点，也是我们的落脚点。”

对于未来的产业布局，山影制作有意“多条腿走路”，目前正积极布局电影、网络剧、纪录片、综艺、短视频等其他影视业务，公司希望在“影视+产业”的运营模式下多元化发展。2月14日，由山影制作联合出品的《疯岳撬佳人》首日上映，截至14日12点30分，该片以2510万元领先于同日上映的情人节档影片《合约男女》，当日全天票房为3238万元；目前最新排片占比为11.1%。事实上，早在2015年，山影制作已投资了当年“黑马”动画电影《西游记之大圣归来》，该片以9.57亿元的成绩成为国产动画电影的票房冠军。