1月PPI涨幅创65个月新高 走势预期前高后低约5%

（原标题：1月PPI涨幅创65个月新高 走势预期前高后低全年约5%）

国家统计局的数据显示，2017年1月PPI同比上涨6.9%，创65个月以来的新高。同期CPI涨幅为2.5%，为32个月以来的新高。物价上行压力凸显，不过市场预计下半年PPI将有所回落，CPI增幅将在3%内运行。因此，通胀并不构成央行货币政策操作的首要目标。

随着工业生产者出厂价格攀升，部分行业开始由去库存向主动补库存转变，而主动补库存也被认为是驱动短期经济企稳的重要因素。但主动补库存的持续性尚待观察。

2017年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI））同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。根据21世纪经济报道了解，上述PPI涨幅是65个月以来的新高。同期1月居民消费价格涨幅（CPI）为2.5%，为32个月以来的新高。

2月14日，在一束玫瑰花甚至创出千元价格时，包括成品油在内的大宗商品价格也还在上探。当日国家发改委公布消息称，自当日24时起，汽柴油每吨价格上涨50元。

此前1月，全国的石油加工、炼焦和核燃料加工业出厂价格同比涨幅为3.9%，上游的石油和天然气开采业出厂价格同比上涨了10.4%。1月铁矿石、有色等产品也出现了上下游价格连环上升的情况。至于同比涨幅，煤炭、铁矿石、原油等上下游产品1月涨幅分别在15%-40%不等。

受此影响，国家统计局数据显示，2017年1月份，全国工业生产者出厂价格（PPI））同比上涨6.9%，环比上涨0.8%。根据21世纪经济报道了解，上述PPI涨幅是65个月以来的新高。同期1月居民消费价格涨幅（CPI）为2.5%，为 32个月以来的新高。

不过，接下来PPI能否维持高位，进而引起CPI上涨，仍存在不确定性。

国家信息中心经济预测部宏观室主任牛犁指出，今年全年PPI同比涨幅可能在5%左右，上半年高下半年低，最近几个月每月涨幅在7%左右。但是PPI对CPI推动作用有限，因为最终消费品市场大都是过剩的。

“对于钢铁煤炭去产能，2017年国家要求是用市场、法治的办法。如果做得好，PPI环比也未必有大的上升压力。”2月14日，他在分析当日公布的PPI数据时说。

21世纪经济报道了解到，国家有关部门近期有望公布2017年的钢铁、煤炭等去产能任务。按照“十三五”的要求，今年可能仍会加大去产能力度。目前很多机构都对于国家加大去产能力度抱有期待，以期从价格暴涨中逐利。

2016年全国超额完成了2.5亿吨煤炭和4500万吨钢铁去产能任务，不过价格上涨较快。截止到2017年2月14日，全国现货市场钢坯和煤炭价格同比涨幅在100%左右。

大宗商品高探致PPI创65个月新高

根据21世纪经济报道了解，1月全国PPI同比涨幅为5年5个月（65个月）以来的新高。

上一次PPI单月出现7%左右的涨幅在2011年8月。当时涨幅是7.3%，正好是“四万亿”投资刺激政策出台的后期。

不过，现在的情况与当时不同。因为2011年8月采掘业、原材料、加工业产品出厂价格涨幅，比2017年1月要低。2011年8月生活资料、食品、衣着出厂价格分别上涨了4.8%、8.3%、4.6%，而2017年1月这类商品价格基本没涨。

民生银行研究院首席分析师温彬认为，核心原因在于，现在上游大宗商品价格快速上升，难以传递到下游，尽管下游产品价格有些上升，但是整体因为过剩严重，难以快速上涨。

“下游行业除非通过内部挖潜或者提高技术来降低成本，否则很难直接提高产品价格来消化上游涨价的压力。”他说。

据了解，本次工业品价格上升快，主要集中在上游的几个行业。

比如1月全国石油和天然气开采、煤炭开采和洗选、黑色金属冶炼和压延加工、石油加工、有色金属冶炼和压延加工、化学原料和化学制品制造业出厂价格，同比分别上涨58.5%、38.4%、37.7%、24.4%、17.3%和9.2%，合计影响PPI同比上涨约5.7个百分点，占总涨幅的82.6%。

这些行业环比价格也在上升。比如1月全国煤炭开采和洗选业、石油和天然气采选业、黑色金属矿采选业、有色金属矿采选业的出厂价格环比涨幅，分别为1.7%、10.4%、2%、1.3%。

不过，整体而言， 7%左右的PPI涨幅中，新涨价因素并不多。国家统计局城市司高级统计师绳国庆认为，据测算，在1月份6.9%的PPI同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为6.1个百分点，新涨价影响约为0.8个百分点。

牛犁指出，要注意，现在PPI的环比价格涨幅整体在放慢，比如上月环比价格上涨1.6%，本月只有0.8%。同比价格涨幅大，是因为去年12月实际价格水平高，导致翘尾因素高（上年年末的上涨因素，对第二年的影响）。

牛犁预计，实际CPI被推动的涨幅不会太大，2017年全年CPI涨幅为2%左右，PPI为5%左右，其中2月CPI同比涨幅在1.5%左右，是因为春节的季节性因素导致翘尾因素大幅降低。

“整体而言，目前物价有成本推动的因素，但是推动作用不会太长，现在一些原材料和能源价格上升快，是因为过去多年持续超跌导致的。”牛犁说。

走势取决于去产能

2017年全国钢铁和煤炭去产能的目标有望在近期公布，其力度大小可能会决定2017年钢铁和煤炭的价格走势。而这可能会影响到其他行业价格，以及整个PPI走势。

银河证券公司总裁顾问左晓蕾认为，PPI上涨快原因是多方面的。最主要的原因是中国钢铁等行业去产能取得了一些成效，结构调整取得了一定的成效。当然工业品价格上涨，也和进口能源的价格上涨有关。

21世纪经济报道获悉，2016年全国化解钢铁产能4500万吨、煤炭产能2.5亿吨的任务超额完成。这部分导致了钢铁和煤炭价格持续上升。

根据国家“十三五”的安排，2017年上述两个行业去产能任务可能仍会维持该目标甚至加码。而近期国家多个涉及水泥等行业的督查组正在各地进行淘汰落后产能的督查，这可能使得今年去产能的行业会扩围。

1月10日，国家发改委主任徐绍史指出，今年去产能的要求会更高，“三去一降一补”任务会更重，压力也会更大。

资深钢铁专家马忠普认为，目前钢铁行业已经把握了产销平衡。在这种情况下继续压缩过剩产能，只能导致钢价疯狂，钢材涨价进而带动下游成本价格增长，下游行业也涨价。

根据中央经济工作会议的安排，2017年要继续推动钢铁、煤炭行业化解过剩产能。要抓住处置“僵尸企业”这个牛鼻子，严格执行环保、能耗、质量、安全等相关法律法规和标准，创造条件推动企业兼并重组，妥善处置企业债务，做好人员安置工作。要防止已经化解的过剩产能死灰复燃，同时用市场、法治的办法做好其他产能严重过剩行业去产能工作。

一位不愿具名的专家指出，如果多用市场的手段去产能，按照市场调节，今年钢铁和煤炭价格可能上涨温和。如果大搞行政手段去产能，则还会导致钢铁和煤炭价格暴涨。

21世纪经济报道了解到，2016年全国粗钢、十种有色金属、原煤、原油产量分别为8.08亿吨、5283万吨、33.6亿吨、1.99亿吨，同比分别增长1.2%、2.5%、-9.4%、-6.9%。

但海关数据显示，2016年进口原油、煤、钢材分别为3.81亿吨、2.56亿吨、1321万吨，分别增长13.6%、25.2%、3.4%。同期，中国进口价格总体下跌2.1%。

据此估计，中国2016年实际消费的原油、煤炭、钢铁量并未下降太多，只是从海外进口的大宗产品价格有所下降。