券商融资意愿强 次级债将成重要手段

（原标题：券商融资意愿强 次级债将成重要手段）

今年以来，已有多家券商筹划多渠道融资，以进一步提升净资本和流动性水平。业内人士指出，今年将有近三成券商存量公司债和次级债面临到期，为防止长期债务转为短期债务而影响其净稳定资金率水平，预计券商将更多运用次级债来增加其长期流动性。

2016年10月，修改后的《证券公司风险控制指标管理办法》正式实施，《办法》将净稳定资金率由行业自律规则上升到证监会部门规章层面，体现了监管对流动性风险管理的重视。其中规定，证券公司必须持续符合“净稳定资金率不得低于100%”等风险控制指标标准。

记者从一家区域性券商处了解到，在该券商的有息存量债务中，规模超一半的1年期以上长期资金将在今年陆续变为1年期以下短期资金。如果仅考虑该因素，其净稳定资金率今年可能会达不到监管的要求。

再从行业来看，Wind数据显示，截至2017年2月14日，券商存量的公司债和次级债的总规模约1.27万亿元。其中，今年需要偿付的规模为3508亿元，占存量规模的28%。

“净稳定资金率是可用稳定资金除以所需稳定资金得出的，它属于流动性指标，用来衡量券商中长期的流动性风险。当券商借款和负债的剩余存续期小于1年时，就会影响到净稳定资金率。”某券商相关的行业分析师向记者表示，如果券商的剩余流动性不足以支撑的话，就需要新的债务来顶替。

不仅如此，为满足业务发展的要求，券商也有补充长期资金的需求。某券商负责人表示，券商业务规模的增长会相应消耗长期资金，进一步降低净稳定资金率。除了推进定向增发、发行长期收益凭证和进行长期收益权融资以外，公司有必要继续进行次级债和公司债的发行。

2月13日，国元证券股东大会审议通过了发行次级债及公司债的议案。东方证券则披露再融资计划，拟定增募资不超过120亿元扩大业务规模。

东方证券表示，近两年，同行业证券公司纷纷通过再融资进一步提升净资本水平，导致公司的行业竞争地位受到更严峻的挑战。公司拟通过此次定增增强资本实力，从而缓解净资本瓶颈、提升综合竞争力、拓展创新业务并抵御经营风险。

不过，由于上市公司定向增发在时间上面临较大不确定性，一些券商将考虑优先使用次级债这种融资工具。某业内人士表示：“次级债不仅实施时间的确定性较强，且相比于公司债，还能起到增加净资本的作用，所以一些券商更倾向于先运用次级债来增加长期流动性。”