那些年以权益见长的资管公司们

（原标题：那些年以权益见长的资管公司们）

文/张欣培

经过几年的发展，各家证券公司的资管公司逐渐形成了自己的风格。在权益方面，东方资管成为权益投资的典型代表，兴证资管和浙商资管也凭借优异的权益业绩获得认可。这三家可以说是资管公司权益投资的代表。

东方证券资产管理有限公司成立于2010年，也是国内首家券商系资产管理子公司。在成立之初，东方资管的目标就很明确，专注主动管理。即便通道业务在行业大肆盛行之时，东方资管也不为外界所扰，一直在坚守主动管理，其中权益投资占据较大比例。

东方资管凭借业绩获得业内高度认可。在过去11年连续盈利达到17倍的回报，东方资管总经理陈光明管理的产品，投资人的年复合回报达到28%。2016年，在股票市场不好的情况下，陈光明凭借蓝筹股也取得不错业绩。

2016年，陈光明重仓的茅台以及中字头股票，都为他赢得了高额的回报。陈光明说，东方团队的视野一般是以3-5年为周期去审视企业价值，积极寻找自下而上的结构性机会。

在业务布局上，东方资管也较为领先，成为首家获得公募资格的券商资管机构。2016年，东方资管的公募发行也取得不错的规模。

但是一直比较尴尬的是，尽管东方资管的权益投资在业内独具特色，但主动管理规模并不大。截至2016年三季度，东方资管的主动管理规模也仅为941亿元。有业内人士告诉记者，东方资管下一步或将提高固定收益的比重，主动管理规模也将出现增长。

兴证资管亦然，权益占据优势但主动管理规模较小。兴证资管这几年逐渐以权益见长，秉持“价值投资”理念，多次获得最佳权益类投资团队。

兴证资管权益类投资研究团队目前已经超过40人。截至2016年底，兴证资管存续的二级市场权益投资集合产品中，成立以来年化收益率超过20%的有5只，超过15%的有13只，超过10%的有16只。

兴证资管的权益投资在业内也树立了品牌，但总规模并不大，而且股票市场存在不确定性。如何在主动管理中获得稳定的收益也是券商在思考的。兴证资管郭小军就明确表示，2017年将提高固收业务的比重。随着人员配置的完善，兴证资管的固收业务将会发生很大变化。不过对于兴证资管一大缺憾是目前仍未获得公募牌照。郭小军说，2017年希望可以拿到公募牌照。

除了兴证资管、东方资管外，中小券商浙商资管的权益投资也在业内获得一定认可。浙商资管也早已拿到公募牌照。不同于其他两家，在投资策略上，浙商资管强调的是成长股。不过，2016年成长股的表现并不好，这也导致其在2016年表现差强人意。

权益投资固然好，可以带来高额的回报，但规模毕竟有限。截至2016年底，东方资管的主动管理规模尚不足千亿，兴证资管的主动管理规模也只有几百亿元。

且权益投资对投资能力的考验十分大，若行情把握不准，则可能丧失机会。实际上，现在很多券商都在追求稳定的收益，除继续坚持权益投资外，固收、量化、多策略也都成为这些券商着重发力的业务。(编辑 杨颖桦)