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金价震荡上涨一季度或成布局窗口

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（原标题：金价震荡上涨一季度或成布局窗口）

经历了此前的一轮下调，黄金价格跌破1200美元/盎司一线后，在美联储宣布维持利率不变和美国政府新政不确定性加剧的背景下，黄金再度强势上涨。

市场人士认为，2月上半旬，金价仍存上涨空间，但随着美联储3月议息会议的临近，金价可能再度面临震荡走势，投资者需关注市场调整的风险。

美联储逐渐转向“鹰派”

2月初，美联储最新公布的新年利率决定显示，其将维持利率不变，同时在其后发表的声明中，美联储对3月份加息并没有给出明确的信号，这使得美元再次下跌。

受此影响，金价在1月下旬的下跌调整后，再度强势上涨。截至记者发稿，2月8日盘中，国际现货金价最高触及1238.52美元/盎司，创下近3个月的高位。

有市场人士认为，近期金价的上涨，一方面是由于美元走弱引起，另一方面是因为美国政府的新政存在一定的不确定性，故而市场的避险情绪再度上升，使得金价被再度推高。

值得注意的是，2月初美联储公布的1月份FOMC会议声明，引发了市场较大的关注。记者采访中发现，多位市场人士均对会议声明中“近期消费者和企业信心有所改善”的表述印象深刻，加上此次FOMC指出美国经济活动和劳动力市场继续温和增长，美联储或转向鹰派的观点再度出现。

民生银行金融市场部分析师汤湘滨认为：“本次的议息会议声明中，美联储对经济前景的描述做出了重要的调整，并对通胀的看法做出了关键性质的转变。这意味束缚美联储谨慎或者缓慢加息的封印正被解开，美联储在随后的议息会议上随时可能变得鹰派。”

短期震荡走势难改

金价的走势，很大程度上与美国经济相关。短期来看，美国经济整体上仍处于温和扩张的阶段，尚未出现见顶的担忧，故而压制金价的因素难以消除。汤湘滨认为，近期美国制造业指标表现强势，房地产指标仍在扩张。虽然就业和消费指标在高位略有波动，但是如果特朗普的财政基建扩张政策发力，今年美国经济增长将有所加速。

但他同时认为，今年黄金的机会来自于市场通胀预期的上升，只要该预期比市场利率（美国国债收益类或基准利率）上升得快，金价就有机会持续上涨。

前海开源执行投资总监、基金经理谢屹则表示，就美国经济基本面而言，数据依然指向库存周期的加速改善。“我们认为此次的上行周期在不考虑后续的外部因素如特朗普新政及美联储加息的前提下，应该在第一季度见到高点，在第二季度维持，然后开始下行。”他同时指出，3月份的加息概率与6月份接近。

需要指出的是，多位市场人士均认为，市场最大的风险其实来自于美国政策的不确定性，诸如财政悬崖的博弈以及基建扩张的规模等，都会对市场预期带来较大的影响。因此今年市场的复杂程度较以往更甚。

短期而言，黄金震荡上行的趋势或仍将持续。从资金流向的角度来看，全球最大的黄金ETF—SPDR Gold Trust的持仓量在2月以来持续增加。截至2月8日，该ETF的持仓量为826.95吨，较1月底增加了27.88吨。

市场人士认为，投资者接下来应该关注3月份的美联储议息会议。谢屹分析称，2017年的黄金投资应以长线眼光布局。“金价的上升趋势将在美国经济短周期复苏结束后开启，在趋势来临前，黄金可能因为美联储加息而回撤，也可能因为特朗普新政而反弹，但这些波动都是给我们布局黄金的好时机。”从品种的选择上，谢屹建议个人投资者可以配置实物黄金、黄金ETF、黄金采掘类股票以及金银主题类的基金。对市场经验丰富的机构投资者而言，除了以上品种之外，还可以选择黄金期货来扩大价格弹性，获得超额利润。