培育产业基金 充实财政工具箱

产业基金对浙江来说并不陌生，早在1993年就成立了浙江省科技风险投资基金，2009年成立浙江省创业风险投资引导基金。2015年，我省又作出重大决策，省政府拿出200亿元设立转型升级产业基金。与以往不同，此次产业基金不仅是过去投资基金的升级版，更是对财政资金分配方式由“补”到“投”的颠覆性改革，直接触动了财政专项资金“给予式”分配的“奶酪”。

改革的过程就是一个触动“奶酪”的利益博弈过程，此进必有彼退。在推进产业基金过程中，我们清晰地看到财政专项资金在逐步从竞争性领域退出的身影。2015年，我省有不少地方已经在探索如何压缩财政专项资金转而设立产业基金，有的县市甚至是以每年削减20%财政专项资金的速度在推进财政资金分配方式改革。与此同时，我们也清晰地看到财政支持经济发展的“工具箱”在不断长进，财政扶持产业发展的资金由传统的无偿补助转变为有偿、循环使用，有效缓解了经济新常态下地方财政支出的压力。

不过，产业基金的推进过程也是一个不断破除人们疑虑的过程。起初，不少人担心产业基金投资会不会像传统的投资基金一样“无利不起早”，更加关注和投资处于发展期、较成熟或预IPO的项目，而对孵化类、初创类投资项目较为谨慎，甚至远离，出现“市场失灵”。通过建立子基金的绩效评价考核体系，这种现象得到有效控制和正确引导。在这方面，小微企业最有发言权，产业基金的投资普惠性让小微企业也获得了“第一桶金”。不难发现，过去我们的财政扶持资金绝大部分流向了大企业，设立产业基金调整改变了传统的扶持方式，通过发挥政策导向作用，以市场化运作为基础，一些创新能力强、市场前景好、发展空间大的孵化期和初创期的小微企业同样享受到了创业投资、天使投资的“甘露”。宁波市天使投资引导基金投资的100多个项目中，收入在500万元以下的项目占60%，其中目前没有一分钱收入的项目占23%；宁波市创业投资引导基金投资的近200个项目中，投资初创期项目占比超过30%。

当然，也有人担心，产业基金很可能会成为一只不会下蛋的“母鸡”，只有投入，难见产出。但是，我们的成功实践再次证明由政府主导的产业基金已经成长为一只能够“明时势、提信心、下金蛋”的“母鸡”。

从明辨时势看，产业基金以公益性为导向，扶持创业创新，知进知退。2011年，萧山区创业投资引导基金跟进投资3个项目，其中对杭州赛昂电力有限公司的投资跟进5年之后，于今年1月以投资本金加银行基准利率的方式顺利退出，完成了产业基金从投资―存续―退出的完整循环。

从提振投资信心看，坚持政府引导、市场运作，以引导基金、母基金、子基金为架构的产业基金，架起了产业资本与民间资本的对接桥梁，激发了民间资本投资活力。至2016年8月底，全省政府产业基金总规模已超过千亿元，设立子基金直接和间接带动社会资本的放大倍数分别达4倍和10倍之多。萧山区财政一期出资1亿元设立产业基金，参与投资3个子基金，已带动社会资本近23亿元，财政资金对社会资本的撬动明显增强，社会投资信心明显提升。

从投资成效看，部分产业基金投资项目已经开始下出“金蛋”。2015年，杭州市天使梦想基金资助杭州虚现科技有限公司500万元，此后公司快速成长，仅一年左右的时间，公司估值达到1.2亿元，秉承“扶一把、送一程”原则，2016年上半年天使梦想基金及时行权退出，退出时收益率达156%。宁波北仑区产业基金投资金帆公司的东方电缆，目前东方电缆已成功上市，投资回报近6倍，取得了良好的社会效益和经济效益。

（作者单位：杭州电子科技大学经济学院）