网易财经1月20日讯 央行表示，为保障春节前现金投放的集中性需求，促进银行体系流动性和货币市场平稳运行，人民银行通过“临时流动性便利”操作为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持，操作期限28天，资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。这一操作可通过市场机制更有效地实现流动性的传导。
对此天风研究·固收孙彬彬团队关于央行开展临时流动性便利点评如下
①央行创新性开展临时流动性便利操作，目的是缓解目前资金异常紧张局面，节前资金紧张本属正常，但一般季节性波动和缴准缴息会在市场预期之内，目前的超预期紧张源于三个超预期因素：现金漏出、信贷超预期及MLF到期未续作；
② 现金漏出：商业银行新增贷款、存款等跟随公历月份波动，而现金漏出则跟随农历变动，今年春节位于一月份（叠加影响），比照历史经验，会额外多出5000亿元左右的现金漏出，这一点从近期快速攀升的SHIBOR也能窥知一二；
③信贷超预期：去年年末和本月第一周信贷明显超预期，商业银行新增资金超预期占用，加剧紧张局面；
④MLF到期未续做：近期有大量MLF密集到期，就本周而言，到期两笔都未续作，MLF回笼的资金需要央行进行投放对冲，MLF资金相对期限更长，到期续作情况更明显地反应了央行抛去短期扰动因素后的真实态度，后期需重点关注；
⑤央行基于超预期的流动性短缺进行对冲，采用开展28天期临时流动性便利的方式，相对0成本定向降准而言，资金供给利率明显较高，且也显著高于近期公开市场投放的资金加权利率；因而我们判断，央行目前的态度仍然偏紧，节前的创新操作是为了避免市场陷入恐慌。
⑥站在这个时点，节后资金面走势更为重要，其中的重点仍然是央行态度，目前来看央行总体态度仍然偏紧，要关注节前大量投放到期续作情况，谨防央行多角度释放信号情况下市场预期偏差与央行实际态度冲突带来的资金利率大幅波动。
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本文来源：网易财经
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