天弘基金凌超：固收产品如何体现配置价值

（原标题：天弘基金凌超：固收产品如何体现配置价值）

固定收益产品我们大家都知道属于中低风险属性产品，那作为一个中低风险属性产品如何体现配置价值呢？我觉得要努力做好两个方面的工作，资产把握与糅合。

大家可能会比较熟悉，一般固定收益产品来说，作为中低等级风险产品就是做到安全性、流动性和收益性的平衡。这个方面最为典型的就是货币和理财产品，它们首先是为大家提供了资金的安全性和流动性，也带来比活期更高的收益性；其次是债券基金，提供了政策、经济周期轮动背景下大家对于资产收益风险由低到高渐进变化过程中的更多选择。

而随着政策与经济的不断演变，做好资产把握这个工作对于固定收益产品管理人的重要性和挑战性也在不断提高。对于货币基金来说，监管的不断加强、资金波动性的加剧都为产品的管理提出了更高的要求。而对债券基金来说，全球各国货币政策的变化、利率水平的再平衡，国内信用风险的不断提高、企业违约概率的提高，也对产品管理人提出了更高更细致的要求。

而资产的把握，这里就是做好产品的收益性和风险性良好控制，给客户所需的安全性、流动性和收益性。也许这个角度价值更多体现在深度上及工具方法上的有效与创新。

经过这么多年的发展，固定收益产品也有一定的外延性发展，投资范围从风险较低的存款、短期利率债拓展到私募债、转债和权益产品，也不同程度提高了产品的风险收益配比关系，而这个层面，就要做好资产糅合的工作。

从全球来看，固定收益产品市场都是资本市场一个非常重要的组成部分，大部分社会资金如养老金、社保和理财都投资于此，为经济发展与产业循环提供资金，而经济也通过固定收益投资回报这种形式去反哺社会。在这个过程之中，金融投资管理的目标就是做到这两者之间最为良性的供需匹配，也是资产糅合工作。

固定收益产品虽然大部分属于中低风险产品，但也在不断内生性发展，寻找新的发展方向与模式。而经济发展过程中，主体与资产本身风险与收益的演变过程，也需要新的融资模式，新的固定收益产品的不断演变与适应。我们将更多面临固定收益产品与权益类产品的选择、固定收益产品与类固定收益类产品的选择、公开发行与非公开发行的选择等等。

所以，对于固定收益产品的管理人来说，传统领域上做好经济周期轮动背景下资产负债供需关系的动态平衡，而在新时代和经济发展背景下，资产负债关系演变过程下的资产选择，则需要做好收益与风险平衡的识别与控制。

资产把握是基础，做好传统固定收益产品的深度与方法论创新。资产糅合是在传统固定收益产品管理上的更高要求与新模式的创新，努力从更高、更广角度为投资人提供产品的配置价值。