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郝旭东:坚守绝对收益 看好2017年成长股投资机会

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——访诺德成长优势混合基金经理郝旭东

谈及自身的投资风格,郝旭东没有为自己贴上任何“标签”,无论是价值股还是成长股,他都没有明显的偏好。他说,组合中选择行业和个股的唯一标准就是“性价比”,即估值与成长性的匹配程度。

研究员出身的他,具备研究成长行业和周期行业的复合背景,从过往的投资来看,他非常善于把握市场风格的轮动机会。在追求相对排名的公募基金里,郝旭东却坚持以绝对收益为目标,严格把控风险,坚持以合理的价格买入,争取获取确定性收益。正因为如此,他常常在市场大跌前果断减仓,较好保存住投资收益,其掌管的基金中长期业绩十分优异,也取得了各大机构的五星评级。

对于2017年的投资,郝旭东表示,A股市场的“性价比”凸显,资金重回股市是大概率事件。市场风格方面,郝旭东认为,今年更看好成长股的投资机会。经过一年的调整,一些优质成长股的PE已经回落到30倍左右,考虑其所处行业的高景气度及其内生30%的业绩增长,这类股票已经逐步具备了配置价值。

“聪明的资金”回流股市

在经历了2016年的下跌后,郝旭东对于2017年的市场有着更多的期待。在他看来,无论是经济基本面还是资金面,都具备支撑股市上涨的动力。

相较而言,上半年市场或许会波动较大,下半年的投资机会相对更为确定。

首先,从经济基本面看,郝旭东认为,支撑GDP的“三驾马车”在近几个月均呈企稳回升态势。

在他看来,2017年,在国家积极财政政策实施的背景下,深化供给侧改革和国资国企改革、大力推进PPP和“一带一路”、提出“十三五”科技创新发展规划等举措都将为经济发展提供活力。

其次,从资金面看,最近中央经济工作会议定调2017年货币政策为“稳健中性”,虽不会再像2009年以来实行宽松货币政策,但保持合理流动性,维持企业融资成本相对低位仍是必须的,这主要通过畅通货币政策传导渠道,促进货币“脱虚入实”来实现。

郝旭东观察到,去年11月M1货币供应同比22.7%,M2同比11.4%,仍然保持较高增速,而2016年12月16日,为保持银行体系流动性合理充裕,人民银行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元,种种迹象都表明货币政策中性并不代表紧缩。

此外,从大类资产配置角度看,郝旭东说:“我们看到资金总是在寻找压力最小的方向寻求保值增值。2015上半年是股票市场上涨,下半年开始资金流向债市,2016年又流向房市、港股市场和期货市场,包括A股市场中险资举牌高分红蓝筹股都反映了这一趋势。在2016年A股各大指数下跌的情况下,相比当前其他市场,股票市场的风险收益比突显,且能够较为有效地覆盖银行、保险等多数机构的资金成本,因此2017年资金重回股市应是大概率事件。”

基于对市场的看好,诺德成长精选灵活配置型基金也进入了发行期,该基金也将由郝旭东掌管。

看好成长股的投资机会

从A股市场的估值来看,郝旭东认为,市场本身的泡沫程度已经不高,如果再考虑上市企业盈利的增长,那么最晚在2017年下半年,对应当前点位估值水平也将偏低,具备明显投资价值。

据悉,当前上证综指的估值已经低于15倍PE,中小板指估值接近35倍PE,创业板估值在40多倍,虽然整体看来估值仍然不是非常便宜,但已回落到2010年以来A股平均估值的区间下部,接近2014年中期牛市启动前的水平。

综合经济基本面、资金面以及市场自身估值水平,诺德基金的基金经理郝旭东表示,对2017年股票市场态度相对乐观。他坦言,只要不贪心、合理控制组合的风险收益比,获得更好的收益应该是大概率事件。

市场风格方面,郝旭东认为,不同于2016年的周期复苏和蓝筹的价值修复行情,2017年我们更看好成长股的投资机会,做出这一判断的依据仍然是风险收益比。经过一年的调整,一些优质成长股的PE已经回落到2017年的30倍左右,他坦言,这类个股的下跌空间是有限的,任何的调整都是分批买入建仓的机会。

据他透露,近期已经着手进行调仓换股,一方面逐步兑现一些价值股的收益,另一面加仓那些滞涨且质地优质的成长股。他坦言,后市看好医药、传媒以及电子的部分子行业等。

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