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2017中国经济十大预测     □ GDP增长6.5%左右 □ 规模以上工业增加值增长5.9% □固定资产投资增长8.5% □社会消费品零售总额增长10% □出口增长-3% □CPI增长2.0% □M2增长12.0% □财政收入增长3.0% □城镇新增就业人数1300万人 □区域经济整体增幅将略有回落详见6版 市场期待“春季行情”

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(原标题:2017中国经济十大预测     □ GDP增长6.5%左右 □ 规模以上工业增加值增长5.9% □固定资产投资增长8.5% □社会消费品零售总额增长10% □出口增长-3% □CPI增长2.0% □M2增长12.0% □财政收入增长3.0% □城镇新增就业人数1300万人 □区域经济整体增幅将略有回落详见6版 市场期待“春季行情”)

⊙记者 费天元 黄璐 ○编辑 浦泓毅

目前,各家券商已陆续发布对2017年A股市场的投资展望。总体上看,多数主流券商观点较为积极,表示看好2017年A股行情,其中年初的“春季行情”尤其值得期待。但仍有部分券商观点较为谨慎,认为当前市场偏谨慎的情绪还将延续,全年市场将维持横盘震荡格局。板块配置方面,改革题材成为2017年券商最为重视的关键词。

“春季行情”可期

在经济形势逐步明朗化以及市场新增资金的推动下,A股2017年一季度有望迎接“春季行情”。海通证券首席策略分析师荀玉根认为,2017年A股行情有望逐步从震荡市演变为牛市。目前,市场仍在震荡阶段,质变为牛市的前提是确认企业盈利的好转和国企改革的不断推进。市场短期还需要消化和跟踪保险资金投资股票监管从严、资金面偏紧、对经济的担忧等因素,但这些疑虑在2017年年初有望得到缓解。此外,美国新总统就职后的政策方向也将更加明确,届时A股有望出现“春季行情”。

广发证券也对元旦后的A股走势较为乐观。其认为,随着流动性环境的阶段性改善,A股有望在一季度迎来“春季躁动”。年初,理财产品到期的情况会明显减少,由于有了新的信贷额度,银行每年1月的信贷投放规模也会明显增加。从历史经验来看,几乎每年1月的新增信贷金额都是全年高峰。因此,新年以后,流动性环境往往会出现阶段性的改善。

光大证券首席策略分析师赵扬认为,1月中下旬,资金面偏紧、限售股解禁等压力有望缓解,春节前或将出现较为合适的买入机会。一般而言,“红包行情”会出现在春节假期前后约10来个交易日。

相对于上述券商的乐观,部分机构观点较为谨慎。国海证券认为,2017年市场的上行可能不会一蹴而就,更可能的走势是“以退为进”。国海证券指出,2017年影响市场的部分变量与2016年相比已经发生了重要变化:首先,流动性以及利率的边际宽松预期不再,通胀预期阶段性升温的概率并不低。其次,大部分以大宗商品为代表的主要资产价格均已脱离了2015年下跌之后的底部区域,新的估值水平有待考量。此外,2017年海外事件的冲击可能较2016年更为频繁。

同样持谨慎态度的还包括国泰君安证券,其在策略报告中指出,2017年市场将从盈利修复逐步切换到风险偏好驱动的行情。资产配置上,金融去杠杆持续加码,资管机构从“固收”向“固收+”转变将是大势所趋,权益类资产吸引力进一步提升。预计2017年市场继续维持横盘震荡格局,上证指数将在2800点到3500点的核心区间内实现震荡。

配置主打改革题材

至于2017年的配置品种,机构普遍关注改革的进展。首当其冲的就是以PPP模式为代表的投融资改革,机构认为这将是2017年最值得关注的主线之一。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,PPP项目2017年将步入“快车道”,成为地方政府发展经济的重要手段。预计2017年PPP的订单和业绩将全面爆发,签约率也将大大提高,有望从2016年的20%增至30%。目前,市场对PPP项目的业绩存在分歧,如果明年上市公司业绩能够得到兑现,则有望再度引发资本关注。

供给侧改革推进下的周期行业复苏也是机构关注的焦点。东方证券认为,供给侧结构性改革是“十三五”期间改革的主线,其相关配套政策是个逐步调整和完善的过程。供给侧改革在2016年主要是在煤钢去产能、房地产去库存方面推进,预计2017年还将加大上述产业去杠杆力度。此外,农业、化工等超预期领域的供给侧改革同样值得关注。

成长股有望回暖

成长股在整个2016年的整体表现较为惨淡,但在经历了一段时间的调整后,部分券商开始看好有重点事件推动的高新技术板块在新一年的修复行情。

天风证券首席策略分析师徐彪认为,当前市场上涨的主线是大市值品种,但是从整体大的框架和窗口期来看,实体经济状况及转型的大格局并没有发生大的变化,周期股和成长股之间还需要维持平衡。2017年行业配置首推传媒板块。计算机行业中部分优质品种,比如业绩已经进入释放阶段的云计算板块同样值得关注。此外,5G产业目前可以开始逐步重视,目前联通、移动、电信等三大运营商已在5G产业上提前规划布局,宣布计划在2020年正式启动商用。在多方积极参与推动5G进程的背景下,5G或将成为“中国制造”新的名片之一,具有广阔的想象空间。

广发证券也着重推荐了5G产业,认为在存量经济周期下需重视中长期和增量的投资逻辑,关注想象空间大、确定性和可延展性强的新产业。

中信证券指出,虽然2017年仍不是全面战略性配置成长股的最佳时期,但从产业结构上看,虚拟现实、物联网、新能源汽车、精准医疗四大板块已经值得密切关注,可以结合后续市场风格变化择时介入。

中原证券:发挥两地上市优势 着力打造现代化大型金控集团

——访中原证券股份有限公司董事长菅明军先生

●周帆

一个公司未来发展的成长性强不强,产业拓展的空间大不大,是关系到能否支撑投资者信心的基本点。进一步而言,未来发展和产业拓展的空间根本体现在企业能否持续盈利。在中原证券A股上市、成为内地第八家A+H上市券商之际,中共河南省委候补委员、省人大常委、中原证券董事长菅明军表示,A股上市后仍将坚持每年两次高比例现金分红,并加大转型力度和业务拓展,将公司打造成以证券主业为基础的,横跨四板市场、保险业务和其他金融业态的现代化、国际化大型金融控股集团。

公司拥有八大竞争优势

问: 2014年6月公司成功实现在香港市场上市,提前进入了国际资本市场,进入了较快发展的轨道,经营业绩持续大幅增长。公司A股也即将上市,请谈谈公司发展情况。

菅明军:中原证券成立于2002年11月,是河南省唯一一家法人证券公司。公司在香港上市,是内地120多家证券公司中的第4家、省域证券公司中首家在港上市的中资券商,也是河南省第一家在香港上市的金融企业。2015年8月,公司香港上市一年后,圆满完成在港增发融资,进一步增强了公司发展实力。香港上市后,公司股价表现优异,树立了中资券商的良好形象,公司也步入了较快发展轨道。特别是每年两次对投资者高比例现金分红,以港股首发价计算最近两年4次现金分红的累积股息率达到30%,形成了多方共赢的良好局面。

目前中原证券大发展的格局已经形成,不仅在全国拥有100多家证券分支机构,还控股有香港子公司、中原期货公司、中原股权交易中心和三家投资公司等,并获河南省政府批准牵头筹建河南法人寿险公司,初步形成了现代化大型金融控股集团的架构,综合竞争实力显著增强。

问:作为中原证券董事长,您如何评价公司在行业中的竞争优势?

菅明军:近年来,公司合规经营,稳健发展,形成了较强的区域竞争优势和市场品牌优势,具体说来,主要体现在以下八个方面:一是公司实现A+ H即内地和香港两地上市后,将拥有境内境外两个资本市场通道,是内地120多家证券公司中为数不多的拥有双通道的券商之一,资本实力、社会影响力和行业知名度得到有效提升,新的发展机遇将不断涌现。二是成长性好。2013年至2015年公司归属于母公司所有者的净利润快速增长,其中2014年较2013年增长122.31%,2015年又较2014年增长149.96%。三是拥有区位优势。公司地处中国中西部最大的经济省份河南,是河南唯一一家法人证券公司,河南巨大的经济规模和人口红利以及较低的证券化率,为公司提供了较大发展空间。特别是随着中原经济区、郑州航空港经济综合实验区和河南国家粮食生产核心区三大国家战略深入推进,郑洛新自主创新示范区及郑州自贸区建设获批,未来河南经济增长动力强劲,有助于推动公司更好更快地发展。四是一站式综合金融服务平台较为领先。公司2010年在行业率先设立了总部级的财富管理中心,致力于促进经纪业务从通道式服务向增值服务转型;2013年起,大力推进营业部从单一经纪业务向一站式综合金融服务平台转型,提升了公司对客户的服务能力,增强了公司的业务竞争力。五是管理层专业、稳定,保证了公司的长期稳定发展。六是市场化程度较高。公司采用市场导向的绩效式雇员薪酬架构,实施以业绩和管理目标为核心的多层次、全方位的考核体系。七是风控体系健全。公司已建立一套行之有效的风险管理体系及内部控制制度,能够识别、评估和管理各种风险,制定风险化解措施。八是企业文化独特、有效。公司已形成以“朴实善良、诚信厚道、严谨执着、务求实效”的企业文化核心理念,保障了公司发展战略的实施,有效提升了公司的核心竞争力。

问:近年来,中原证券逐步形成了自身独具特色的核心竞争力,即“六位一体”的特色服务,请介绍其内涵。

菅明军:任何企业都有自己的核心竞争力。2015年9月公司控股的中原股权交易中心开业开市,截至目前,短短一年多时间挂牌展示企业家数已突破1000家,呈现良好的发展势头,这给我们打造完整的服务实体企业的业务链条、培育自己的竞争优势提供了机遇。经过积极实践,中原证券逐步形成了自身独具特色的核心竞争力,即支持实体经济发展的“六位一体”的特色服务。“六位一体”是指:第一步,发现好的项目,由公司下属的投资公司进行投资,并吸引银行贷款资金支持,实行投贷联动;第二步,积极鼓励所投资企业到中原股权交易中心挂牌或展示;第三步,对已在中原股权交易中心挂牌或展示的企业,公司积极支持其转板至新三板;第四步,对已在新三板挂牌的企业,公司联合其他券商或投资机构,通过做市融资促使企业加快发展;第五步,待条件成熟后,支持该新三板挂牌企业转板至A股主板、中小板或创业板,或转到香港股市主板、创业板上市;第六步,对于已在内地或香港上市的企业,公司通过增发、配股、发债及兼并重组等手段支持其加快发展。由于顺应了市场规律,公司“六位一体”的特色服务正得到越来越多地方政府和企业的认同。

加快转型进军行业第一方阵

问:公司的行业地位如何?

菅明军:近年来,公司各项主要业务保持较好发展势头。其中,作为核心业务的证券经纪业务具有较强的竞争实力,代理买卖证券业务2013年至2015年净收入排名保持在行业中位数之上;2014年至2015年投资咨询业务净收入保持在行业中位数之上;承销与保荐和财务顾问等投资银行业务也有较好表现,2013年承销与保荐业务净收入排名在行业中位数之上;融资融券等资本中介业务快速发展,已成为公司重要利润来源,2013年至2015年融资融券业务(利息)收入位居行业中位数之上,2014年至2015年股票质押利息收入和约定购回利息收入位居行业中位数之上;证券投资业务审慎运作,业绩突出;资产管理、直接投资、期货业务、境外等业务也在稳步发展。

根据中国证券业协会统计,截至2015年12月31日,公司总资产、净资产和净资本在证券公司中排名分别为第40位、45位和44位;2015年度营业收入、净利润在证券公司中排名为第39和45位,上述排名均在行业中位数之上。

问:公司的境外业务情况如何?

菅明军:公司经中国证监会批准在香港设立了中州国际金控,中州国际金控通过下设附属公司开展具体境外证券业务,目前已拥有证券交易、投行、研究、资管等业务牌照,且2015年开业当年即实现盈利,在中资券商香港设立的子公司中还是比较少见的,发展前景很好。

问:您提出公司将彻底转型,减少对经纪业务依赖,主要思路是什么?

菅明军:要保证公司稳定健康发展,就要彻底地转型。在国内不少证券公司的营收还主要是靠经纪业务,但是国际上的投行并非如此。我们的转型总体而言,就是要加快向以“投资导向、投行跟进,经纪业务、交易业务等基础业务为重要保障”的轨道上转型。以投资为导向,就是我们几个投资公司要扮演发展“火车头”的作用。而经纪业务以后将会起到重要的基础性保障作用。

未来三年建成大型金控集团

问:公司高比例分红吸引投资者关注,公司A股上市后的分红政策会怎样?

菅明军:公司近几年盈利能力稳步提升,未来发展前景良好,具有持续盈利能力,可以保证分红的持续进行。2016年6月末,公司累计可供分配利润为9.27亿元,这是我们确保兑现分红承诺的强大“蓄水池”。公司最近一期分红后,仍有充足的流动资金,能够充分保障经营资金需求。

目前,高比例现金分红已成为中原证券的一大特色,在A股上市后三年,我们仍将坚持以现金分红为主、每年现金分红分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的50%并且每年两次现金分红的分配政策。

问:您提出用三年时间,将中原证券打造成大型金控集团,公司未来的发展规划是什么?

菅明军:过去三年我们办成了三件大事:2014年实现在香港首发上市,2015年完成在港增发融资,2016年年底前后,A股上市完成。在新形势下,我们明确了今后三年的发展目标,即:充分发挥我们在香港和内地两地上市的优势,紧紧围绕金融服务实体经济的本质要求,在严格遵守监管规定的前提下,再用三年左右的时间,把中原证券打造成一个以证券主业为基础,横跨四板市场和保险业务及其他金融业态在内的,现代化、国际化的大型金融控股集团,使我们的综合实力和经济效益稳居全国券商第一方阵,成为A+H股的标杆性上市公司之一。

同时,未来3年内中原证券内部至少将有5个板块在新三板或者香港主板上市,比如香港子公司预计将在2019年单独分拆在香港主板上市,期货子公司和直投子公司准备于明后年在新三板上市或香港上市,股权交易中心未来三年内也准备在新三板上市。这五个板块的上市将有力促进公司的发展。

万里横戈探虎穴,铸得宝剑舞龙泉。公司将在实现两地上市的基础上,进一步加快转型升级的步伐,形成以“投资导向、投行跟进、证券经纪等基础业务为重要保障”的发展模式,以优异的经营业绩,更好地回报海内外广大投资者,不辜负社会各界的期待。(CIS)

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