资本市场肩负 振兴实体经济的历史使命

（原标题：资本市场肩负 振兴实体经济的历史使命）

黄湘源

究竟是实体经济决定虚拟经济，还是虚拟经济引领实体经济？站在不同的角度，就会有不同的看法和说法。客观些说，90后热衷开网店，不仅不失为一种自食其力的就业渠道，而且按马云的说法，生产制造是实体的一部分，流通更是实体经济的一部分。换句话说，开网店是在用另一种方式支持实体经济，服务实体经济。不过，尽管我们并不否认互联网的繁荣兴旺开辟了经济发展的新天地，但现实生活中确实也不乏这样一些人，他们打着新经济旗号，干的却还是借题材炒作一把就走的老勾当。比如，前一阵风行一时的各类险资在股市举牌，用高杠杆万能险获得的资金攻城掠市，却并不是为了去当上市公司的友好投资人。有的纯属短炒，在推高股价之后捞一把就走，有的则是为了在掌握控股权之后，能将上市公司更多现金流随心所欲地为己所用。这样的投机性举牌，哪里会去考虑实体经济发展？结果总难免会让更多小股民在高杠杆（的炒作）中成为潜在受害者。

看看周围的各类理财广告，不乏一些标榜投资理财的项目，只要推广一人注册，销售人员即可获得一定的提成。如果链接上注册的会员就是其所推荐的会员，还可拿到他充值金额的10%提成。你说，这样的所谓金融创新，本质上跟传销有什么两样？有的理财项目虽然形式上规避了传销之嫌，内里却依然还是在用高杠杆的分红之饵为投机资金高额集资项目服务。这种借理财之名，行集资之实的行为，最终都是为资金的投机炒作服务的。明知实体企业在正常情况下一般不可能在短时间内实现过高的收益率，某些理财项目为什么依然还能以那种高得有点让人不敢轻易相信的投资回报率招揽客户？这只能说明，这里的所谓支持实体经济或服务实体经济，充其量不过是被他们当成了沽名钓誉的口号，而实质上则不过是一种可以更加肆无忌惮地玩浑水摸鱼的资本游戏而已。

我国资本市场的最大问题历来就是经济归经济，股市归股市。直到今天，这种情况仍未得到根本性改变。说到底，这并不是迄今争论不休的沪深股市是否已具备了国民经济“晴雨表”功能的问题，而是股市的定位摆正没摆正的问题。

在某些机构现在所宣称的牛市论中，一个重要的依据是炒房资金很快就会转移来炒股。在笔者看来，这未免会错了意，尽管中央已明确表态，房子是用来住的，不是用来炒的。为了抑制资产泡沫，经济可以容忍更低增速。可是，如果炒房的流动性资金并没有从虚拟经济赶到实体经济中去，而从一个虚拟王国转移到另一个虚拟王国大炒特炒起来，岂非依然还是事与愿违，一点也无助于实体经济发展的需要？

证监会有关负责人不久前在一次高峰论坛上明确提出，实体经济是立国之本。实体经济决定虚拟经济。因而，资本市场必须从实体经济的内在需求出发，发挥优化资源配置、引导要素流动、管理风险和财富的作用，为实体经济的振兴提供源源不断的支持和稳健可靠的保障。

笔者始终相信，顺时应势而推进的牛市行情，不仅可以为投资者带来获取投资回报的更好机会，也有助于提升市场对实体经济融资需求的承受力，以更好地发挥资本市场支持和服务实体经济的功能。不过，脱离实体经济发展基础自我炒作起来的所谓牛市，不管被冠以什么动听的名称，都不过是同炒房一样的投机性炒作。在这方面的历史经验和教训，我们永远不能忘记。

眼下，面对有可能发生太多变数的国内外经济、金融形势，我们不仅丝毫也不能忘记“着力振兴实体经济”的历史使命，更不能忘记“要把防控金融风险放到更加重要的位置”。根据笔者的理解，这两者无疑是相辅相成，缺一不可的。忘记了前者，就不免会有偏离转型轨道，背离“稳中有进”的大方向之虞。而忘记了后者，则同样也有可能会忘乎所以，一不小心而掉进褊狭的牛市思维陷阱里。这对实体经济固然有可能是极大的灾难，而对投资者来说也绝不会有丝毫益处。

（作者系资深市场观察分析人士）