市场环境改变 今年如何资产配置？

（原标题：市场环境改变 今年如何资产配置？）

本版撰文  信息时报记者 袁峰

2016年，在全球低利率状态下，各类资产普遍呈现出正回报。美国股市、英国股市、新兴市场股市均有不错的收益，扣除年初的熔断影响，A股全年基本也实现正回报。大宗商品和贵金属方面也有不错表现，各国国债收益率则是一度连创新低。展望2017年，地缘政治的不确定性、政策的不确定性都是困扰投资的关键因素，如何资产配置成了投资者的关键。

展望后市，万家基金建议投资者短期以现金为王，躲避市场震荡。2017年比较看好国内权益市场：第一，人民币持续走弱利好出口；第二，目前A股相对比较便宜，美股创了历史新高，但A股市场离去年的新高都还较远；第三，散户的比重在下降，更有利于筹码的沉淀。相比而言，明年的股票市场会比今年好一些。

国内A股：比较看好价值成长股

在不确定的背景下，投资应该穿透迷雾，把目光回归本源，关注那些较为确定的因素。对于2017年，上投摩根认为，看好中国市场的投资机会。在经济增速下行态势趋稳之后， 经济结构转型的一些效果开始体现出来。较低的利率水平配合财政政策的投入，股市和债市都会有所表现。

国内A股方面，上投摩根认为，总体来看，2017年价值股和成长股将站在同一起跑线上。2016年，以保险资金为代表的大资金已配置了较多的大盘股，抬升了大盘股的整体估值；另一方面，成长板块则经历了较长时间的调整、震荡，不少优质成长股的盈利能力经受住了市场的考验。2016年二、三季度的数据就显示，很多白马成长股的净利润水平依然保持了20%~30%以上的同比增长，同时股价又有一定的回调，导致成长板块出现了一批业绩增长确定、估值相对便宜的价值成长股。因此，2017年投资者应将重点关注两方面的投资机会：一方面继续看好低估值、分红收益率高的股票，另一方面看好未来增长确定、近期估值又有所回落的白马成长股。此外，如果中美两大经济体均在2017年发力基础设施建设，也有可能带动一批原材料周期股的行情，例如焦煤、铅锌等品种，投资者可紧密关注。

海外市场：经济强势支撑美元资产

对于海外市场方面，上投摩根认为，看好美国股市和高收益债，而对欧洲和日本市场保持谨慎。在美联储2016年12月加息之后，国际资金回流美国的趋势越发明显，加上美国经济的活力增强，企业盈利水平提升与较高的估值之间形成良性互动，整个美股的投资价值有望得到延续，美元高收益债也有不错的投资价值。而欧洲和日本方面，货币政策依然处于“经济下滑要求低利率”和“保护银行要求升息”的矛盾区间，腾挪的空间有限，经济的复苏进度也慢于预期，加上政策的不确定性，中期投资价值依然谨慎。

投资策略：大类资产配置成“定心丸”

2016整年市场风格转变较快，投资者无奈表示投资思路跟不上资产轮动速度。万家基金理财专家表示，在合适的市场中配置合适的资产，才有机会获得超额收益。而分散投资，在不同基金品种中进行大类资产配置，既能弱化择时的影响，又能实现盈利目标，堪称投资“定心丸”。2016年包括万家基金在内的多家基金公司推出模拟基金投资组合，可指导普通投资者通过基金进行大类资产配置。

而站在当前时点，万家基金组合投资部给出的配置建议是，积极型投资者可在货币基金万家日日薪A、混合基金万家和谐、万家精选进行配置，配置比例分别为10%、50%和40%；稳健型投资者可分别配置货币基金万家日日薪A、债券基金万家稳增A、混合基金万家和谐，配置比例分别为8%、32%和60%；保守型投资者可配置万家日日薪A、债券基金万家稳增A和万家恒利A，以及混合基金万家和谐，配置比例分别为3%、55%、22%和20%。