别再纠结赚与亏！沪指一年下跌12%

（原标题：别再纠结赚与亏！沪指一年下跌12%）

2016年最后一个交易日，A股以震荡微涨结束了一天的行情，沪指尾盘在金融股的助力下收复了3100点整数关，站在半年线之上，全年累计下跌12.31%。分析人士认为，春季行情几乎成为机构的一致预期。春节后，流动性紧张局面有望缓解，当前就是最好的布局时期。

大盘在年初完成最后一跌后，开始缓慢爬升。虽然股指向上运行的速度较慢，但步履坚实，每一次反弹都是反复震荡整固后又反复验证支撑的结果，沪指终于在下半年重回年线上方。

从周五A股的表现来看，沪指全天围绕3100点进行窄幅震荡，最终小幅收涨0.24%，报收于3103.64点。市场交投清淡，成交量继续低迷，两市合计成交3432亿元。

从盘面上看，两市早盘小幅反弹后，因量能不足而震荡回落，午后沪指继续缩量整理，行业板块涨跌互现。酿酒、保险、高速公路、医药等消费类板块涨幅居前；电信、工程建设、商业百货、软件等行业跌幅居前。民营医院、OLED、增强现实等概念板块表现活跃。

分析人士指出，由于年末资金面依旧紧张，大盘短期难有趋势性行情，股指继续箱体震荡。

值得注意的是，白酒股周五表现强势，水井坊、山西汾酒、口子窖、泸州老窖等个股表现出色。

白酒行业分析师表示，随着春节消费旺季的临近，白酒消费将进入全年高峰。高端白酒以及次高端白酒也都纷纷赶在年底提价，为白酒股行情的演绎提供支撑。

每逢节假日来临，持股还是持币过节都是投资者最关心的问题。一方面，考虑到节后资金回流，投资者担心空仓会与一轮修复性行情失之交臂；另一方面，又担心节假日期间可能出现“黑天鹅事件”事件，给节后市场造成负面影响。

对此，国泰君安表示，当前市场几乎一致预期2017年一季度会有春季行情。事实上，经过前期市场的调整后，布局时机就在眼前，机会源于此前被市场过度放大的风险因素的释放。从流动性来看，市场担心债市的二次探底，但目前最恐慌、最紧张的时刻已经过去，未来债市对股市的边际冲击将减弱，春节后流动性压力也将明显缓解。从博弈的角度看，如果要布局“春季躁动”，当下就是最好的时点。

期指明年有望走出

箱体盘整格局

昨日，期指三大主力合约以贴水结束了2016年的最后一个交易日。在期指限仓的背景下，股指期货全年以低成交的状态跟随现货指数经历了探底回升的过程。分析人士指出，受A股蓝筹股、周期股表现强势的影响，IH合约成为其中最强势的品种。期指市场明年有望逐步走出箱体盘整的格局，或提前上演“春季行情”。

周五，IF、IH、IC三大期指主力合约分别贴水25.08点、13.50点、53.03点。事实上，期指今年在非交割周长期处于贴水的状态。

对此，国泰君安金融工程首席分析师刘富兵认为，在如今期指的交易环境下，期指投资者以套保为主，具有天然的做空动力，多头需求明显不足。预计这种贴水的状态短期难以出现转变。未来，只有在多空供需局面有效改善的情况下，才能改变期指长期贴水的状态。

然而，随着股市企稳回升，期指贴水已表现出收缩态势。下半年，季月合约贴水幅度明显收敛，近月合约虽然回收幅度不大，但在下半年也基本位于无套利区间以内。

不同品种之间也有所差异，IH合约的表现最为强势。今年，上证50指数的走强使得IH合约贴水大幅回归，价差结构收敛，近月合约甚至几度在非交割周回归升水。

方正中期研究院期指研究员相阳认为，从某种程度上，期货合约的价格反映了市场对未来的预期，期货合约贴水说明期货价格小于现货的价格，贴水的幅度说明了市场对于未来预期的变化。IH贴水幅度收敛较快，说明今年市场对于上证50指数和权重股的走势更为看好。2016年，股票市场的投资逻辑由题材炒作回归基本面运行，权重股和周期股表现强于题材股。

从期指成交量来看，在限仓、保证金提高、手续费增加的背景下，股指期货流动性低迷。业内人士向记者表示，在目前情况下，个人投资者入场动力不足，期指交易手续费偏高、保证金较高，令资金使用效率不佳。对机构投资者来说，需要期货公司帮其申请套保额度，量多时会面临缺乏对手盘的情况，因此套保意愿不强。受此影响，期指成交量今年来处于较低迷的状态。

对于后市行情，相阳指出，短期而言，期指在周五尾盘异动，现货指数在尾盘纷纷向上拉升，但IH合约表现出横盘整理的态势，IF合约和IC合约则出现回落，各期指主力合约增仓明显，显示市场存在用空单对冲假期风险的需求。

长期而言，海通期货研究所所长高上表示，明年期指市场有望逐步走出箱体盘整的格局，或提前上演“春季行情”。