王登峰: 货币基金应当回归本源 不拼收益是核心

2016-12-29 03:16:37 来源: 上海证券报·中国证券网 举报
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(原标题:王登峰: 货币基金应当回归本源,不拼收益是核心)

由于流动性趋紧,股债“双杀”等因素,投资者避险求稳心态凸显,再加上春节因素叠加,货币基金将迎来最佳配置时期。

众所周知,货币基金是现金管理工具,即在没有找到很好的投资标的或暂时有流动性管理需求时,可用货币基金作为临时的流动性管理工具。如何选择货币基金?如何平衡投资中收益和风险的关系?接下来我们谈谈货币基金中,“不可能三角”是如何取舍的。

货币基金如何投资,从一开始,我们就取了一个名字——不可能三角,即风险、收益和流动性,三者构成三角,且三者不可能同时兼得。既要高收益,又要低风险,还要兼具高流动性,是不可能同时达到的。回归货币基金本源,货币基金应当坚定选择低风险、低收益、高流动性,其中最核心的一点是不比拼收益。

在选择货币基金时,最主要的指标有两个:稳定性和便利性。稳定概念很多,比如收益稳定、规模稳定、经营稳定等等,更重要的是理念稳定也不可忽略。其次,便利性,货币基金作为流动性管理的工具,购买的便利性和使用的便利性也是大家要选择的。

再来谈谈如何做到低风险。以余额宝为例,余额宝从成立以来,没有踩过一个雷,就是基于严格的风控体系。首先对信用债,筛选标准比监管规定更为严格,根据新的货币基金管理办法规定,货币基金必须投主体评级AA+以上的信用债,而天弘自己规定是原则上必须AAA以上。对于债券可投放白名单,也会过段时间就要对组合中的持仓债券跟进一次,一旦发现哪怕一点点瑕疵,也立即清仓。

货币基金最大的风险就是大额赎回,那么如何保证货币基金的流动性?天弘基金有“四法宝”:第一、基金经理与电商部、运营部建立沟通机制,利用大数据平台及时把握申购赎回信息,充分预估,并结合历史数据充分预留头寸;第二、不片面追求高收益,把流动性放在首位;第三、大规模赎回有一定规律性,如月初申购的多,月末赎回的多,双11赎回剧增,大数据帮助我们提前跟踪信息;第四、资产配置相对保守,安排每周甚至每天都会有资产到期,如果出现不可预知的事件,也可快速变现。

值得关注的是,未来配置中,存款及短债收益会相对有所回升,余额宝收益有可能会有小幅上行。同时,根据今年双十一以来余额宝呈现净申购的情况,在流动性偏紧的情况下再投资出去,收益也会有所提升。

早期,余额宝就凭借接入网购、生活缴费、转账等小额生活场景而逐渐成为人们的习惯。此外,比如月初发工资后进行申购,月末赎回还信用卡,春节之前大申购,年终奖、压岁钱放余额宝,都同生活息息相关。对80、90后而言,余额宝可满足用户灵活型现金管理需求,买车冻结款享收益、0元购机、秒杀火车票等等,未来,余额宝将同更多生活场景挂钩,带来更佳体验。

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赵强 本文来源:上海证券报·中国证券网 责任编辑:赵强_NF3972
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