债市回调现买入“窗口” 富国富利债券打底攻守兼备

（原标题：债市回调现买入“窗口” 富国富利债券打底攻守兼备）

高原

有“避风港”之称的债券市场近期出现回调，业内人士认为，债券市场每一次调整，都为未来债券投资获取更好收益提供了较好的买入窗口，像此次调整为新发行的固收类产品提供了较好的建仓时点。富国基金的跨年之作——富国富利（基金代码：A类003991；C类003992）正在发行，该产品主要投资债券等固定收益类资产，并以递进方式确定参与股票投资的仓位，可攻可守，实现基金净值增长。

从产品属性来看，富国富利为一只偏债混合型基金，股票与债券最高配比为3:7。其中，债券投资为组合收益的主要来源，富国基金将依托于自身在信用投资研究方面建立起的优势，尽量规避信用风险，并采取久期管理、利率结构期限管理、类属配置等策略，获取稳健收益。同时，新产品还将辅以打新以及“自上而下”行业配置与“自下而上”的个股选择策略，在递进的TIPP策略框架下参与股票市场投资，以增厚组合收益。

作为一只主投债券市场的产品，近期债市调整也为富国富利创造了较好的“上车”机会。海通证券认为，短端利率高位，与汇率贬值、央行政策及月末春节因素相关。后续来看，资金面缓和或在春节之后，债市需熬过冬天，仍看好2017年机会，判断明年10年国债利率有望重回3%以下。华安证券认为，彩虹总在风雨后，蛰伏待春。一方面，恐慌情绪带动下，债市存在过度调整可能，利率债配置价值将逐渐显现；另外，去杠杆初期，利率大幅飙升，利率上行将会逐渐传导至实体经济，当经济通胀再度回落时，利率有望再度下行，二季度或是较好的时间窗口。

据了解，富国基金在固定收益投资领域能力优秀，积极追求风险调整后的收益，要求在相同风险水平下获取相对高于市场产品的收益率，而不依靠风险偏好的提升获取高收益。对于新产品未来运作，拟任基金经理陈连权表示，2017年债券市场更多体现的是较大波动性，面临的是绝对利率较低、确定性收入较低的情况，为了弥补票息不足，可通过加久期、加杠杆、加信用、加权益等等方式来增厚。同时，为应对未来债市可能出现的调整导致的收益回撤，富国富利一方面通过价值线的划定，确保回撤不会超过价值线部分；另一方面，将不断动态跟踪利率的变化，做压力测试。通过对久期的把控，动态压力测试，来使得组合暴露的利率风险不会超过所预见的情况。

(CIS)