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重阳投资王庆: 私募客户机构化利好市场

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重阳投资总裁王庆日前在接受中国证券报记者专访时表示,投资者对私募基金认可度不断提升、今年资本市场表现、委外资金流向私募基金等是今年私募基金规模快速增长的重要因素。同时,私募行业客户机构化不断提升,有助于资本市场健康发展。

三原因促规模快速增长

中国证券报:今年以来,私募基金行业发展迅速,管理规模迅猛增长,原因何在?

王庆:2016年私募基金行业迅速发展主要受以下三方面因素影响:首先,在私募基金行业监管不断规范下,投资者对私募基金认可度不断提升。2013年,与私募基金行业相关法律法规只有《证券投资基金法》。2016年,私募相关法律法规密集出台,也被私募基金从业者称为史上最严监管的一年。今年以来,基金业协会陆续颁布几十部法律法规,包括私募管理人备案登记、内部控制指引、信息披露、募集行为、合同、外包、托管、投顾管理办法及从业资格等各方面,形成一套全面的私募基金法规框架。我们认为,监管不断趋严和行业规模不断扩张是不矛盾的,由于监管加强,私募行业规范度不断提高,投资者的信任度和认可度在加强,促进了资金流入。

其次,这与今年资本市场表现有关。2016年A股总体处于震荡格局。在震荡市中,散户的投资能力和机构相比有较大劣势,而投资者在经过2014年和2015年市场教育后,对私募基金绝对回报理念的认识加深,因此部分个人投资者逐渐选择将资金委托给私募管理。一级市场方面,我国股权投资市场的募资、投资、退出环节逐步复苏并呈现较好发展态势。截至今年10月,我国股权私募基金实缴规模较2015年底增长37%。

第三,在“资产荒”背景下,部分商业银行、保险等金融机构开始把资金委托给私募进行投资。而债券、量化、股票类私募基金由于较为市场化的投资及较好的风险收益特征,符合银行理财资金配置需求。

客户机构化趋势明显

中国证券报:今年以来,包括私募在内的客户机构化趋势明显,这对于私募投资理念及对市场有何影响?

王庆:由于银行、保险公司等金融机构对一家私募公司的筛选,除长期业绩外,对公司治理、风控体系等多方面都有严格要求,有助于私募基金在细分领域深耕。由于银行本身在母基金层面已做了配置,子基金层面,银行会对各家私募投资策略做出定位,然后根据细分投资策略和风格进行投资配置,这样的定位筛选过程,有助于各私募公司在细分领域深耕。最终将有助于发现市场各类资产深度价值,引导资本市场健康规范发展。

此外,由于商业银行和保险公司等金融机构的资金来源,与其负债端相对应。他们的投资业绩要与资金成本及期限挂钩,因此会更加注重风险和收益的匹配,更关注长期价值投资。以美国为例,美国股票市场机构投资者占比在不断提升过程中,对资本市场的平稳发展有正向影响,市场波动率在不断下降。我们认为,中国私募行业客户机构化不断提升的过程,对私募基金理性投资、价值投资的投资理念及资本市场规范、健康发展都将是一个潜移默化的过程。

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