12月16日,央行发布公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合近期MLF到期情况,人民银行对19家金融机构开展MLF操作共3940亿元,其中6个月2070亿元、1年期1870亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。央行出手旨在稳定市场预期,避免恐慌情绪蔓延。本次MLF和本周逆回购将为市场净注入6440亿元资金。受流动性缓解影响,债券市场大幅反弹,10年期债收盘暴涨1.3%,10年国开债收益率跌12bp报3.77%,债券市场情绪逐渐稳定。从央行的动作看,继续使用创新货币工具调节市场流动性,锁短放长的迹象较为明显。三季度以来央行不再投放3个月期MLF,而是逐渐加大6个月和一年期MLF操作的格局。截至当前,12月已投放3580亿元6个月和3750一年期MLF。由于中美货币政策的差异性和房地产调控的限制,央行中性偏紧的货币政策基调难以发生改变,短期内不会动用降准降息的货币工具。本次流动性的释放仅是表达维稳意图,稳定市场预期为主。但是,年末将至,流动性依然处于偏紧状态,债券市场大概率会呈现底部震荡的走势。股票市场受到资金面紧张和融资偿还压力的影响,也难以有较好表现。
12月16日晚间,证监会核准了11家企业的首发申请。其中,上交所5家,深交所中小板2家,创业板4家。11家企业的筹资总额将不超过50亿元。这是今年以来证监会下发的第24批IPO批文。由此,今年已经有267家企业领到了IPO批文,筹资总额为1745亿元。本批IPO批文发放延续了11月份以来的每周一批的节奏。由于现阶段网上打新收益率在10%左右,较其他金融工具收益率高,但配置市值损失的风险也较大。新股快节奏发行在市场强势期会吸引打新资金流入市场,但弱势期可能会加重投资者对扩容速度的担忧。投资者应提防春节前投资者对扩容担忧情绪的加重。
中央经济工作会议定调2017年经济工作重点,总体偏向保守,“控风险”任务重于“稳增长”。由此会导致投资者对明年一些重要经济因素的预期发生改变,首先货币宽松预期消退,对流动性拐点的共识增强;其次,对经济增长预期目标下滑;第三,对金融资产估值提升的预期消退。这些因素整体上不利于股票市场表现。但中央经济工作会议中重点提及的调结构、国企改革和农业供给侧改革等有望给市场带来新的结构性机会。从历史经验看,A股投资者存在长期利好(空)短期化的特征,2017年中央经济工作会议的定调会影响投资者短期的风险偏好。在春节前,由于融资偿还压力还未完全释放,投资者风险偏好的下降将会加重市场去杠杆的压力。整体上,现阶段A股市场依然风险大于机会。