金百临咨询秦洪：调整带来冬播契机

（原标题：调整带来冬播契机）

金百临咨询 秦洪

上周A股市场出现了探底企稳的态势。其中，创业板一度击穿2000点箱底的支撑，上证指数则考验3100点的支撑。庆幸的是，在上周五，有一定的抄底盘涌入，大盘有所企稳。只是成交量尚处于萎缩态势中。所以，企稳后能否迅速拓展弹升空间，市场参与者对此仍存在着较大的分歧。

债券熊市吹来寒意

而资金面的紧张再叠加债券市场的减杠杆，使得牛气了多年的债券市场出现了熊市态势，国债期货更是一度冲击跌停板。

由于A股以往走势多次出现“股债双杀”的结果，也就是说，债券熊与股票熊相伴相随，因此，债券熊市给市场参与者带来很大的心理暗示，部分摇摆不定的资金就加入抛售套现的行列，A股市场随之持续调整。

立足来年行情

就短线走势来说，A股的走势的确不容乐观。一方面，上周五A股企稳但成交量低迷，说明只是尝试性的建仓抄底行为。如果本周空头再发力，这些零散的买盘是撑不起盘面的；另一方面，上周五尾盘的国债逆回购价格再度大幅回抽，说明央行虽及时出手，但市场的资金面仍然绷得紧紧的，这势必在一定程度上影响A股市场走势。既如此，短线A股走势的确面临不小的压力。

不过，如果从一个中长线的角度来说，这些事儿其实真的不是事。2013年6月下旬的流动性告急，让上证指数瞬间击穿了1900点，但随后迎来了两年的爬升期，创业板指更是牛气冲天。所以，要想在证券市场立足，能够获得更多的收益，还是需要对中长线的走势有一个较为清晰的判断。就目前来看，短线资金面的确紧张，这是一个不可回避的问题。但是，从中长线来看，A股市场的资金面却是较为乐观的。比如，近期关于“房子是用来住的，不是拿来炒的”的政策导向，极可能意味着未来一段很长时间内房地产市场没有大的投资、投机机会。而目前能够容纳巨大流动性的市场，除了房地产市场、债券市场外，就是股权市场。

现在投资房地产市场通道被关闭，债券市场已是熊市，所以，巨大的流动性最终会涌入股权市场。一方面，是因为股权市场具有较强的流动性，进出方便；另一方面，虽然目前股权市场谈不上便宜，但处在多年来的指数中位区域，上证指数的市盈率、上证50市盈率仍处在历史低位区域，说明A股市场仍然具有一定的可投资价值。

既如此，短线如果有所调整，会使得A股的吸引力更大，从而为2017年的春季行情打下较为坚实的基础。所以，目前的确是一个难得的冬播契机。在操作中，建议投资者积极跟踪两类个股：一是估值相对便宜的品种。这里的便宜，不仅仅是估值水平，而且还表现为股权价值。比如在行业中的战略价值，如此就会理解近期新零售概念股的崛起。因此，银行、保险、石化、通信、电力等龙头上市公司的股价吸引力大增，可跟踪；二是年报行情，目前已是12月中下旬，理应配置业绩超预期的品种和高公积金的中小市值品种。

（执业证书：A1210612020001）