抑制资产泡沫进行时：明年继续牵引资本脱虚向实

（原标题：抑制资产泡沫仍处进行时 明年继续牵引资本脱虚向实）

时至年底，各界对于明年经济、政策走势的关注度骤然升温。12月9日召开的中共中央政治局会议分析研究了2017年的经济工作。稳、准、活、实、托底是明年各项政策的关键词。虽然此次会议没有再明确强调“抑制资产泡沫”，但改革政策要实、大力振兴实体经济、防风险等要求已经说明，抑制资产泡沫明年仍将处于进行时状态，同时牵引资本脱虚向实的力度将有所加大，而基础性关键性改革也会有所加快。

这次会议特别强调了一个“稳”字。比如，稳中求进工作总基调是治国理政的重要原则，对指导明年经济工作具有特别重要的意义。要在保持社会稳定的前提下，推进关键领域工作取得突破。

宏观政策要稳，预示着明年的财政政策仍将积极，货币政策继续稳健。强调“稳”字当头，则说明2017年注重抑制资产泡沫和防范金融风险仍是重要工作之一，牵引资本进入实体经济领域也会有大动作。

今年7月份召开的中共中央政治局会议首提抑制资产泡沫，10月份更是明确提出，货币政策“在保持流动性合理充裕的同时，注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险”。在这两次会议之后，各领域陆续出台了抑制资产泡沫的措施。

在房地产领域，各地因地制宜推出了限贷、限购等措施，给“高热”的房地产市场“去火”，目前已经收到了实效。本次会议更是明确提出，要加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。这个机制的建立需要平衡好住房消费和投资、房地产和经济增长、存量房和增量房之间的关系。

华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康在日前《证券日报》主办的第十二届中国证券市场年会上提出，房地产税立法并适时推进改革，要运用重庆和上海的宝贵经验，不能光讲国际经验。

综合各种信息来看，房地产长效机制最快有望在明年露出“真容”。

互联网金融也是抑制资产泡沫和防范金融风险的重要领域。今年以来，规范互联网金融发展的政策措施陆续出台，这个行业野蛮生长的生态得到了改变。据央行方面称，自4月份开展互联网金融风险专项整治以来，互联网金融风险的整体水平在下降，风险案件高发、频发的势头得到了初步遏制，目前，专项整治工作已进入清理整顿阶段。

今年以来，A股市场在“三个监管”理念指引下，对市场环境进行了大力整治，其目的是建立规范有序的投融资环境，同时也起到了抑制资产泡沫和防风险的作用。

抑制资产泡沫和防范金融风险没有完成时，因此，明年仍将是各部门工作重点之一。大力振兴实体经济，培育壮大新动能。笔者以为，本次会议的这个提法可以理解为，明年仍将采取各种措施引导资本脱虚向实，通过混合所有制改革等措施激活政府、民间资本对实体经济的投资。

在这方面，我们已经出台了若干振兴实体经济的“十三五”规划。比如工信部新近发布《智能制造发展规划（2016-2020年）》就提出，到2020年，我国传统制造业重点领域基本实现数字化制造。到2025年，重点产业初步实现智能转型。实现这个目标，就需要各路资本通过各种渠道进入这一领域。在资本的培育下，智能制造实现快速发展，部分企业将逐步具备上市融资的条件，如此资本和实体经济就形成了良性循环。

加快推进国企、财税、金融、社保等基础性关键性改革，更好发挥经济体制改革的牵引作用。这个提法预示，2017年国企改革将吸收、复制最近两年的成功经验，提升改革速度；继全面推开营改增之后，明年将重点建设地方税制，加快房地产税等税种的立法工作；金融改革的重要看点之一是能否打破目前的分业监管体制；社保的人性化改革也是可以期待的。

综上所述，2017年的工作总基调仍将是稳中求进，“稳”是基础，抑制资产泡沫、牵引资本脱虚向实则是为“稳”创造适宜的环境，而“进”则要依靠改革提振实体经济来实现。明年A股市场的机会就蕴藏在这一“稳”一“进”之中。（阎 岳）