12月10日，华安证券发布了2017年A股年度投资策略报告。对2017年的市场环境，华安证券认为，优质资产将继续享受高估值。全球经济进入大平庸时代，日欧陷入负利率趋势，美国“抽离式”复苏，全球化也步入十字路口。2017年中国经济出清是主旋律，在此之前，基建与PPP将不断托底经济。在低利率、货币贬值、经济低迷的大背景下，资产稀缺成常态，对优质资产和股权的投资是少数几个能跟得上泡沫的渠道，2017年这种格局还难以改变。
华安证券认为，2017年的市场变数有以下几个方面：全球货币宽松已推升全球资产价格，需提防美联储超预期紧缩；国内房地产市场降温、信用风险暴露等，可能阶段性影响行情结构与节奏，导致风险溢价上升；政策正常化也可能给市场带来变数。2016年是“紧货币、宽信贷”的一年。进入2017年，央行可能选择“宽货币、紧信贷”，通过宽货币对冲外汇占款、货币流动速度下降的影响，通过“紧信贷”纠正资金的“脱实向虚”。
市场趋势方面，华安证券表示，2017年市场稳中有进，利率低点决定股市高点。A股市场，经济大致处在L型波动的底部，阶段性风险偏好的波动将引发市场震荡，但国家队、债转股、养老金入市等积极因素，市场情绪的变动应比较缓和。总体上，利率的波动及方向将更为关键，将决定市场的估值中枢。
华安证券同时指出，2017年利率还有下行的空间。目前我国人口红利和地产周期都到了尾声阶段，城镇化最快的阶段也已过去，资本回报率还将继续下行，这意味着企业能够承担的融资成本将继续下降。另一方面，随着地方债置换进入尾声，房地产交易量下行，17年债券到期规模减小以及处置僵尸企业加快等，全社会融资需求下降，也会推动利率走低。相对看好2017年上半年行情：一季度是传统布局期，二季度稳增长措施会支撑市场。
华安证券表示，2017年配置选择应该关注四点，一是，消费高档化趋势，看好传媒、家电、汽车等可选消费；二是，涨价主题，受益于供求偏紧、寡头垄断、国家去产能，比如煤炭、钢铁、化工等；三是，关注调结构的受益方，消费、环保、新能源汽车、一带一路等；四是，新的热点，例如iphone8产业链、汽车电子、OLED，新能源汽车、无人驾驶、无人机等。
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本文来源：中证网
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