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“限产风”吹来大宗商品投资新逻辑

2016-12-08 07:19:12 来源: 中国证券报·中证网 举报
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(原标题:“限产风”吹来大宗商品投资新逻辑)

短期震荡后,螺纹钢、铁矿石期货价格昨日再创新高,焦炭焦煤亦大涨,带动A股煤飞色舞。与此同时,化工品也高潮迭起,甲醇、玻璃相继涨停。

分析人士认为,限产导致供应受困是当前大宗商品市场主要影响因素。一场全国性的大规模限产风波波及到华北、河南以及江苏、四川一带,导致多品种供应趋紧,从而为价格上涨带来新动力。

最严“环保风暴”来袭

11月下旬以来,由雾霾倒逼的一场环保大风暴席卷煤焦钢市场,江苏、山东、四川、湖北环保督查及中频炉关停检查力度空前,不少小钢厂中频率将面临永久性的关停。12月7日,唐山市颁布《进一步排查非法生产地条钢的紧急通知》,表明进一步清理感应电炉(中频炉、工频炉)生产设施,对部分钢厂采取相应强制措施。

“消息出台后,唐山当地大幅上调价格之外,周边市场也开始试探性拉涨,加上资本市场的大涨支撑,现货市场拉涨之势正逐步蔓延。”卓创资讯分析师张聪聪表示。

数据显示,昨日建材市场主导地区价格上涨。北京地区大螺主流报价3000-3010元/吨,涨30元;唐山三级抗震主流3130元/吨左右,涨10元;上海地区主流报价在3310-3330元/吨,盘面贴水41元。坯料方面,唐山普方坯价格昨日涨100元至2900元/吨。

期货方面,焦炭1705合约上涨6.67%至1870元/吨,焦煤亦大涨5.16%至1344元/吨;铁矿石和螺纹钢昨日分别上涨6.53%和5.10%,均再创阶段新高。

此次检查被称为有史以来最严格的一次环保大检查,中央第二批环保督查组已进驻北京、上海、湖北、广东、重庆、陕西和甘肃等7省(市)。

“我们调研的一家焦化企业表示此次限产监管异常严格,数年来第一次出现市长带队凌晨进场检查环保限产情况。邯郸及武安要求钢焦企业在12月31日前限产30%,执行也比较严格,我们也遇到了市委书记进厂检查的情况。临近年末,加上今年冬季河北空气质量很不乐观,地方政府环保达标压力很大,对于空气质量较差的城市会强力推进企业停限产。”东证期货分析师顾萌在调研河北煤焦钢企业后表示。

不仅钢铁行业,化工企业也在此轮环保风暴席卷之下供应趋紧,昨日甲醇期货涨停,并创近两年新高。有报道显示,11月底以及12月初全国大范围的雾霾天气,使得大量河北、河南、山西以及山东等地煤化工企业也被列入停产、限产企业的名单中。就甲醇市场而言,仅河北、山西、河南三省,涉及甲醇产能达300万吨/年,占国内总产能的5%。其中直接停产超过100万吨/年,负荷降低至7成以下的近200万吨/年。

开工率显著下降

环保高压成效显著,上周全国高炉开工率显著下降。根据Mysteel调查统计,上周全国163家样本钢厂高炉开工率为75.83%,周环比降0.69%;河北地区72家样本钢厂高炉开工率79.68%,周环比降1.59%。全国139家主要建材钢厂上周螺纹钢产量为301万吨,周环比降3.32%;开工率73.8%,周环比降4.2%。

“就目前情况来看,现已有部分钢厂接到通知,但不是全部停产,仍有个别钢厂是在产企业。自环保政策相继出台以来,唐山地区调坯及电炉厂家开工率其实一直处于偏低水平。同时,受近期出货难度较大影响,部分钢厂已自主加大限产力度,此次中频炉去产能作用仍未明显显现。”张聪聪表示。

据卓创资讯统计,现唐山地区的中频炉企业,涉及的产品大多是螺纹钢、盘螺、型钢等,其中建材涉及年产能约1200万吨左右。

张聪聪指出,后期来看,若彻底的关闭当地的电炉企业,对当地来说,将降低对大厂企业的冲击,市场建材整体供应量的减少,对市场价格有支撑;同时,去产能的相关消息支撑市场信心,推涨市场价格;再者,便于下调废钢采购价格,降低生产成本。现阶段的价格拉涨,有市场炒作嫌疑,在钢厂停产淘汰并未落到实处的同时,存在一定的风险。

国金证券分析师认为,上周以来第二批环保督查开启叠加江苏等地中频炉拆除行动,加之年底钢厂检修增多,导致了全国高炉开工率重回低位(低于去年同期水平),钢铁产量下降,一定程度上对冲了需求淡季的影响。因此,近期钢价仍然较为坚挺,毛利始终保持不错水平,随着上述事件影响的深入,钢价将维持震荡态势。

内部博弈加剧

事实上,环保事件对于煤焦钢及化工企业而言,并非一刀切式的利好,后期将出现分化走势。

“政府出台环保限产政策导致钢厂开工率大幅下滑,从而使得焦炭需求骤降,钢厂趁机提出下调焦炭采购价格,焦化厂和钢厂之间博弈加剧。”广州期货分析师黎俊表示。

顾萌指出,近期钢厂由于限产导致焦炭使用量下降,试探性提降焦炭价格,部分焦企同意20-50元/吨的降幅。但大部分焦化企业认为,在限产幅度一致的情况下,焦炭价格目前不会出现明显降幅,甚至部分焦企试图提涨焦价,以进为退。

焦煤方面,顾萌表示,由于12月末即将开始冬储,绝大多数企业认为春节前价格不会回落。但部分企业比较看空春节后的煤焦市场,2017年粗钢产量应当会 处于下行的趋势,而煤炭供给总量会有所提升,总体利空煤焦价格。但在煤焦回落幅度上,企业间也存在一定分歧,较为乐观的企业认为焦炭价格不会低于1500元/吨。对于中频炉的整治力度和明年去产能的实质影响方面还有待观察。

“环保限产的确造成了国内局部化工品供应不足,但是这并没有改变国内化工品供应过剩格局。并且,这种限产也是阶段性的,很难长期延续下去,因此对于化工品的支撑也属于短期作用,并没有改变化工供应过剩的大格局。”金石期货分析师黄李强表示。

他认为,目前化工整体上仍然是供应过剩格局,其中尤以PTA最为代表。但受限产(甲醇)和冬储(沥青)等因素影响,供应出现了阶段性短缺。短期来看,这种影响仍然存在,因此化工有望继续上涨,但上涨可持续性存疑。

王宏贵 本文来源:中国证券报·中证网 责任编辑:钟齐鸣_NF5619
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