公投风暴过后 这位意大利人本周也将放大招？

（原标题：公投风暴过后 这位意大利人本周也将放大招？）

FX168财经报社(香港)讯 在意大利宪法公投遭到败北之后总理伦齐宣布辞职，该消息一度令引发金融市场剧烈波动。在欧洲央行本周评估QE计划时，同为意大利人的欧银行长德拉基将不得不把意大利公投结果以及伦齐的辞职纳入考虑。目前市场上对欧洲央行在本周四会议上宣布延长其大规模的万亿欧元债券购买计划的预期进一步升温，一旦“超级马里奥”未能采取宽松举措，则可能会引发市场的强烈失望情绪。

(图片来源：Business Insider、FX168财经网)

周日(12月4日)意大利修宪公投中，59.1%的民众投了反对票，支持和反对票数之差远大于之前的预期。

在公投之前，路透上周四进行的一项调查表明，60名受访经济学家中，有52名预计欧洲央行(ECB)会宣布资产购买计划自明年3月延长。

在延长期限方面，大多数受访经济学家预计，欧洲央行将以当前每月800亿欧元的购债步伐，将购债计划延长六个月至明年9月。然而，大约四分之一受访者预计，购债计划持续时间会更长，不过每月购债规模将削减100亿欧元或者200亿欧元。

欧洲央行管委会正在考虑是否调整或是延长量化宽松(QE)，从而实现通胀目标，央行将于周四做出决定。公投结果有可能会引发市场动荡、扩大债券息差并且不利全球经济增长前景，因而令货币政策的制定面临新的挑战。

Berenberg Bank驻伦敦首席经济学家Holger Schmieding表示：“意大利错过了改革政治体系、精简行政部门的一个绝佳机会。不确定性的加剧增强了本周四欧洲央行宣布延长每月800亿欧元资产购置计划，

直至2017年3月以后的理由。”

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在上周三发表的一次演讲中暗示，一旦意大利国债收益率出现极端波动局面，欧洲央行将入市购买意大利债券，这也令投资者感到宽慰，认为一旦公投结果引发新一轮市场动荡，欧洲央行将做好采取行动的准备。

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正是市场相信欧洲央行准备好动用其工具箱来抵消任何负面市场反应，加之公投失利的结果基本被市场所消化，这也令此次意大利公投并未引起像英国脱欧公投那样的极端波动情形。

彭博经济学家撰文称，欧元区经济继续增长，但失业下降放缓，并且没有迹象显示核心通胀压力在增加。鉴于复苏落后于原定计划，预计欧洲央行将宣布资产购买项目将以同样的速度持续到至少2017年6月，并在必要时进一步延长。更长的延期比完全不延期的可能性大得多，不太可能有减码言论。

据法国巴黎银行(BNP Paribas)的策略师们称，意大利公投后，欧洲央行在本周会议上宣布减码资产购买计划的可能性降低了。

法巴认为，欧洲央行更有可能改变前瞻指引，给市场发出某种信号，表明QE不能以当前的形式无限期地继续下去。

然而，欧洲央行在考虑是否实施额外宽松举措以帮助稳定金融市场的同时，还不得不考虑经济现实。

自9月份会议发布经济预估以来，整体欧元区经济的正如预期般发展，而进入第四季度以来，经济方面的调查报告也表现正面。

根据多位分析师，尽管市场共识是欧银将实施进一步宽松举措，但该行也面临两难处境。

法国兴业银行(Societe Generale)上周发布的一份研究报告揭示了欧洲央行面临的两难局面：“有利的经济前景降低了欧洲央行实施额外宽松举措的必要性。另一方面，依然没有进展的核心通胀和高度政策不确定性并未给予欧洲央行发表鹰派言论的理由。”

法兴指出，这种不对称局面简单来说就是这样：要么欧洲央行延长QE，要么欧元市场爆发危机的可能性就会大幅攀升。

在意大利公投结果明确之后，欧元/美元一度跌至20个月低点1.0506，但随后汇价展开强劲反弹。周一纽约尾盘，欧元/美元报1.0764，上涨0.94%，盘中一度升至1.0796。

周一，意大利10年期国债收益率一度涨14个基点至2.07%，但收报1.98%，持于11月末所及14个月高位约2.17%之下。

然而，花旗(Citi)G10欧洲外汇策略主管Richard Cochinos指出，投资者将需要等待更长的时间，才会看见意大利公投的全部影响展现出来。

Cochinos说道：“从中期来看，公投结果的确给投资者营造了不确定的环境，而这种不确定性将他们的投资。”

他警告称，这将限制欧洲股市、固定收益资产的投资，最终将成为欧元的负面驱动因素。

校对：卢瑟