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圆信永丰余文龙:债市调整可能还会持续一段时间

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10月底以来,由于市场资金紧张、人民币汇率快速贬值以及通胀预期上行等因素,国内债市进入一波调整。圆信永丰固定收益部总监余文龙表示,债市调整可能还会持续一段时间,2017年年初可能会出现积极变化,而未来一年市场很可能没有单边行情,要以价值投资为理念,精选安全边际高、具有性价比的资产,从而获得超越市场的回报。

坚定看好价值投资

自2011年博士毕业后,余文龙进入申万研究所从事固定收益研究,专注于宏观利率研究,于今年6月开始担任圆信永丰固定收益部总监。5年的研究经历使其形成稳健的投资风格,善于从企业基本面出发,选择收益风险比更高、票息保护能力更强的个券持有。余文龙表示:“和股票投资类似,在债券市场,遵循价值投资理念同样重要,选择安全边际高、具有性价比的资产,从而获得中长期理想的回报。”

在具体的操作策略上,余文龙举例介绍说,年中时考虑到企业盈利有所改善,精选了一些中等评级的信用债持有,甚至包括部分城投债,并一直持有到现在。最终的效果可能比重仓利率债并频繁进行波段操作要强,其中还不乏后来上调评级的品种,基于对企业基本面的观察和理解,获取超额收益。

对于2017年的债券市场,余文龙认为,未来一年未必有单边行情,可能会是“有上有下”的行情,判断牛熊没有那么重要,关键是踩准节奏,以寻找“预期差”为主要策略。

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