“糖高宗”重出江湖 游资击鼓传花白糖期货大涨

（原标题：游资击鼓传花 “糖高宗”重出江湖）

作为软商品中的活跃品种，白糖期货近期表现不俗，市场甚至高呼“糖高宗”重出江湖。

据了解，白糖市场上，当前陈糖已基本消耗殆尽，新糖却上量有限，而距春节仅剩两个月时间，节前备货采购已拉开帷幕，造成目前阶段性供应紧张。因此，郑商所白糖期货连续多日大涨，在周一强势涨停之后，周二进一步并触及逾五年高位的7314元/吨。

分析人士认为，偏紧的基本面以及进口数据不及预期将为近期糖价提供有力支撑，总量平衡略偏紧的格局预计到明年二季度才会真正扭转，在这一背景下，白糖牛蹄或将继续向前。

预期供应紧张 白糖一枝独秀

突破7000点之后，郑糖的表现可谓一发不可收拾。周二，白糖期货在前一日涨停的基础上继续高开上冲，截至收盘报7270元/吨，上涨19元/吨或2.74%。这也是郑糖的“四连阳”，当前期价已升至逾五年高位。

现货方面，中州期货提供的数据显示，广西主产区集团新糖报价小幅上调，陈糖继续大幅拉涨，总体成交一般。南宁中间商陈糖报价7140元/吨，部分集团陈糖仓库车板报价7100元/吨，上调100元/吨，新糖厂仓报价7150-7170元/吨；来宾中间商陈糖报价7140元/吨。

业内人士指出，由于今年春节时间提前，春节备货早于往年，且糖厂目前还没有大规模开榨，短时间内供应情况较为紧张，再加上缅甸战火纷飞一定程度上阻碍了走私糖的流入，白糖多头的热情被点燃。

“时隔半年，11月28日白糖期货再现涨停，主力1701合约封于涨停价7207元/吨，现货价格也出现300-400元/吨的上涨。”卓创资讯白糖分析师孙悦表示，此番上涨一方面是商品市场整体环境有关，商品普涨，营造向好氛围，资金做多热情高涨；另一方面则是白糖基本面利好，陈糖清库进度加快，新糖尚未大量上市，而且今年春节备货期提前，加之近期走私糖到货量明显下降，市场供应面并不是太宽松。

郑糖确实有着充足的理由吸引资金。方正中期期货白糖分析师张向军也认为，商品普涨营造牛市气氛，市场人气得到提振，资金轮炒是拉动糖价加速上涨的主要动力。10月进口数量大减、广西上调甘蔗价格以及新糖上市较少的传闻都是炒作题材，而对于2017年加强控制进口、上调进口关税等政策利好预期成为长期利好，也为糖价冲击历史高点提供理由。

技术面上，郑糖突破7000点之后迎来了更大的上涨空间。华信万达期货白糖研究员刘永华表示，白糖此轮上涨较为迅猛，经过国庆节后两个月的盘整，技术上有选择方向突破的要求，加之市场传闻明年进口配额或大幅缩减，多头趁机加仓买到7100点一线，引发了空单砍仓，1月合约价格突破7300元，创历史新高。“技术面、消息面和持仓变化，共同引发了此轮行情。”

原糖和概念股蠢蠢欲动

外盘方面，原糖表现远不及郑糖，不过近日也出现了小幅反弹。周一，由于巴西雷亚尔跳涨吸引部分买盘，洲际交易所（ICE）原糖期货从数周低位反弹，3月原糖期货上涨0.1美分或0.5%，报19.94美分/磅。而11月以来，该合约累计下跌近7%。

美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至11月22日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为216714手，创逾半年最低，为连续第八周回落，较9月末创下的纪录高位萎缩超三成。

巴西是全球最大的糖出口国。巴西糖业人士周一表示，预计巴西明年难以缓解全球糖市的供应短缺。多数分析师预期，巴西2017/2018年度甘蔗作物产量持平或小幅减少，今年中南部地区甘蔗产量约为6.0亿吨。重新种植的甘蔗地缺乏投资，2016年以来干燥的天气预计也将限制明年甘蔗产量。

值得注意的是，近期A股市场上，白糖概念股也有所表现。据中国证券报记者统计，10月14日以来，贵糖股份上涨16.01%；11月10日以来中粮屯河上涨9.35%；11月14日至今南宁糖业也反弹了5.86%。

刘永华表示，白糖价格上涨，对A股相关糖业股有利好效应，但要区别分析，对南宁糖业、贵糖股份等甘蔗糖为主的公司，由于糖价上涨会引发蔗价二次结算，相应的企业利润增加并不像糖价增长那么明显，利润相对稳定。而对中粮屯河等包含甜菜糖收购的企业，由于不存在二次结算，高糖价会完全转化为企业利润，利好程度更强一些。当然从期货持仓看，中粮屯河的套保进行得较早，或抵消一部分既有利润。

孙悦指出，白糖期货涨停之日，糖类股票像南宁糖业、贵糖股份等也出现较大的涨幅，白糖基本面向好、糖价上涨必然对糖类股有所支撑，但其股价也与宏观经济政治环境以及该企业整体业绩有关。

强势仍有望持续

据了解，目前广西糖厂陈糖基本清库，只有个别糖厂还在销售陈糖，新榨季已有14家糖厂开榨，新糖上市量不多，预计12月中旬迎来开榨高峰期。近两日糖价大涨300-500元/吨，市场观望氛围较浓，整体走货情况一般，而且销区部分贸易商库存有限，惜售挺价心态较明显。

海关部门公布的数据显示，今年10月我国进口食糖10.5万吨，环比下降78.9%，同比减少70.5%。1—10月份累计进口食糖271万吨，同比减少33.66%。有市场人士指出，在国储与地储糖入市数量不足的情况下，后期糖价有可能再上一个台阶。

“2016/2017榨季的微幅增产并未对市场有明显影响，产不足需是事实，而且国家可能在进口方面有些政策调整，也对市场潜在利好，但是目前白糖期现货已涨至高位，后期新糖上市量将逐步增加，而且国家放储几率较大，因此预计糖价继续上探的预期值较低，建议谨慎追涨。”孙悦说。

展望后市，刘永华认为，后市糖价还是受政策预期左右，在国内产量1000万吨，消费1400-1500万吨的大背景下，进口额度的发放数量、国储糖的抛售数量和节奏，都将对市场造成巨大影响，相应的糖价的波动也会放大，但总量平衡略偏紧的格局预计到明年二季度才会真正扭转，糖价偏强运行的格局预计还将持续一段时间。

张向军指出，糖价长期继续看好，2017年供需可能仍然偏紧，加上进口成本可能抬高的预期。不过，短期炒作气氛过于浓烈，政策干预的风险增加，年底前糖价走势可能出现较大波动。