遭遇“十面霾伏” 华北制药业绩恐遇寒冬

（原标题：遭遇“十面霾伏” 华北制药业绩恐遇寒冬）

五家公司受限停产

本报实习记者 张春楠 北京报道

雾霾重压之下，华北制药股份有限公司（以下简称“华北制药”，600812.SH）的一纸公告坐实了石家庄市药企停产的传言。

11月21日、22日，华北制药连发两则公告称，18日公司收到了石家庄市政府部门下发的《石家庄市大气污染防治调度令》，要求全市所有制药企业全部停产，未经市政府批准不得复工生产。

“公司已经拟定相关停限产实施方案，此次停产的范围为公司及石家庄市内子（分）公司。”华北制药表示，按相关单位停产至年底初步测算，制剂产品销售将不受影响，原料药部分将影响公司当期利润5000万元左右。

数据显示，华北制药今年上半年的利润总额不过3517.38万元。这也意味着，受原料药停产影响，将吞噬掉华北制药今年大部分利润。

11月24日，华北制药在书面回复《中国经营报》记者采访时表示，近年来，公司投资5000余万元，实施了发酵尾气及异味收集和治理项目。“目前，所有项目均运行良好，监测结果符合国家、地方排放标准。”

停产风波加剧营收下滑

成立于1953年的华北制药前身为“华北制药厂”，旗下拥有5家分公司，12家全资子公司，3家控股子公司和11家参股子公司。

根据华北制药公告，华北制药母公司、华北制药华胜有限公司、华北制药集团先泰药业有限公司、华北制药河北华民药业有限责任公司、河北华药环境保护研究所有限公司等均被纳入停产范围。

不过，上述公司停产的具体时长目前还不能确定。

事实上，自从2015年首次单独计算开始，华北制药原料药的营收与毛利率就一直在下滑，其中，2015年和今年上半年营收的下滑幅度分别为32.25%及15.37%，毛利率的下降幅度分别为0.91%及5.81%。

“公司原料药营收减少，有公司加大了环保升级改造的影响，也有公司原料药主要为公司制剂药配套全产业链营销，公司增加了制剂药比重，截至2015年，原料药和制剂药比重已达4.3:5.7。”华北制药回复称。

因产品竞争激烈，节能减排压力增大等原因，2011年华北制药开始了“以创新驱动发展，实现从原料药向制剂药转变”的战略转型，但5年过后公司营收仍不理想。

记者梳理财报发现，自2014年起到今年第三季度华北制药营收不断下滑，其中，2014年、2015年和今年上半年下滑幅度分别为24.42%、15.87%和12%。

中国医药企业管理协会会长于明德在接受记者采访时对停产一事似乎也很无奈。“虽然不是什么好办法，但这也是没有办法的办法，就是这么尴尬的事情。”于明德称，“企业虽然也一直在环保改造，但不可能有立竿见影的效果。”

难以承受的“环保重压”

财报显示，2014年华北制药医药化工类营收开始下滑，幅度为-16.76%。2015年分表后，原料药去年和今年中期营收的下滑幅度分别为-32.25%及-15.37%。

对于原料药营收下滑原因，华北制药反复提及环保改造带来的压力。“国内抗生素限用政策和环保压力增大，导致公司化学原料药特别是青霉素类、头孢类以及相关中间体原料药收入有所下降。”华北制药2015年年报称。

事实上，自从2013年开始华北制药每年财报都会提及环保标准上升带来的经营风险，具体到营收上也受到了环保限产、停产及搬迁所带来的“困扰”。

例如，2014年华北制药医药化工业务收入同比减少14.5亿元，年报称搬迁及环保限产因素造成的收入减少约为6.5亿元；2015年因河北维尔康及威可达按政府要求进入搬迁流程停产，导致维生素及营养保健品营收下滑42.93%；2016年因环保治理升级导致医药中间体成本上升104%，亏损1000余万元。

除影响营收外，华北制药每年还要支付一笔不菲的搬迁费。据了解，从2008年起华北制药就开始了迁建工作，此前据媒体报道，包括华北制药总厂、河北维尔康、华北制药威可达、华北制药康欣在内的4家公司将于2017年完成从市内外迁的工作。

据了解，华北制药威可达、河北维尔康已于去年年初开始进入搬迁流程。对于该事项进展，华北制药在书面回复中表示：“这两家公司搬迁升级改造建设方案己制定，可行性研究报告已完成，大部分施工图设计已完成，正在加紧办理相关工程审批手续，力争近期开工。”

财报显示，截至2015年底，华北制药在搬迁停工上的损失（包括因搬迁不再用的固定资产净额、设备折旧额、待安置富余人员工资及其他费用）已累计达到16亿元。“根据石家庄市政府关于支持华药搬迁改造土地补偿政策，预计土地收益返还可以弥补公司的搬迁、停工损失。”

另一方面，华北制药近年来也不断加大对环保项目的资金投入。财报显示，公司2014年、2015年及2016上半年投资活动产生的现金流量净额分别达到-3.2亿元、-3.67亿元以及-2.06亿元。在情况说明中，华北制药均提及了环保项目支出带来的影响。

据了解，随着近年来人力和环境成本的不断上涨，原料药本就不大的利润空间已经被进一步压榨。

“国家对环保的要求只可能越来越高，倒退是不可能的。”联讯证券研究总监付立春对记者表示，“在价格没有优势的情况下，企业只能通过提高产品附加值才能生存下去。一些小而散的原料药企业注定会被淘汰。”

国际化定位能否成为出路？

在探索由原料药向制剂转型外，华北制药近年来还致力于原料药国际化定位。

“华北制药把国际高端认证纳入中长期发展战略中，每年投入大量资金和人力物力予以保证。”华北制药回复记者称。

不过财报显示，2011年以来华北制药的国际市场营收一直处于下滑状态，下滑幅度分别达到13.15%（2011年）、12.54%（2012年）、8.97%（2013年）、9.21%（2014年）、24.43%（2015年）和0.27%（2016年）。

对于2015年出现24.43%的最大跌幅，华北制药解释称：“受国际市场形势低迷及环保、搬迁等多重因素影响，公司原料药产品出口收入下降。”

“原料药出口收入下降也有我们自己没有做好转型升级、提质增效的原因。高端原料药的需求我们无法满足，低端原料药又因为产能过剩消化不了。”于明德表示，“中国制药标准与世界最高标准存在差距，我们需要付出努力才能赶上别人。”

此外，面对持续存在的盈利压力，华北制药近年来也选择逐渐剥离低毛利甚至负毛利的原料药产品，主动寻求产品结构调整与升级。

华北制药表示，随着近几年更多制剂品种通过国际高端认证，公司逐步形成了青霉素类、头孢类以及非青非头类产品从原料到制剂的全产业链通过国外高端认证的良好发展趋势。

付立春认为，原料药转型升级的难点在于不能一蹴而就，需要企业长期的积累和投入作为基础。“华北制药虽然有品牌和技术积累，但因为体量较大，又是老牌国企，转型升级的步伐可能较慢。”