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（原标题：信用债告别“最黑暗时刻”）
今年上半年或是信用债市场“最黑暗的时刻”。大宗商品价格降至历史低点，导致相关企业的盈利受到大幅影响，但这终究不是可持续的状态，近期资源类商品价格大举反弹。预计年内长期利率水平将维持震荡，类似2015年四季度的“快牛”行情将很难再现。
纵观世界成熟的债券市场，“僵尸企业”债务违约都是常态。只有当“僵尸企业”与优质企业的信用定价有显著区别后，信用债价格才能真实反映投资者承担的信用风险。刚兑时代的债券投资本质上是对信仰的投资，要抛弃对刚兑的盲从，目前已出现的违约债券很多都可通过基本面研究提前做出预判，防患于未然。
2017年对信用债券的行业选择上，更应关注出口外向型、农产品、消费品、高端制造业、环保、水务等行业的配置机会。根据个体偿债能力及盈利改善情况，可关注受益于供给侧改革的周期性行业龙头，回避传媒、娱乐等资本运作规模较大的轻资产行业。此外，地方政府融资平台发行的公司债券，可能是未来两三年的一个潜在风险。中欧基金 尹诚庸
本文来源：北京晨报
责任编辑：
王晓易_NE0011
