美元遭遇“黑色星期五” 从英国脱欧到美国大选市场共识为何总是“深深受伤”？

（原标题：美元遭遇“黑色星期五” 从英国脱欧到美国大选市场共识为何总是“深深受伤”？）

FX168财经报社(香港)讯 周五(11月24日)，由于美国国债收益率回跌引发部分获利了结操作，美元指数持续回落，遭遇真正的“黑色星期五”。从英国脱欧到美国大选，这两大政治事件结果都让市场“大跌眼镜”，而之后的市场走势更是让分析师们纷纷惨被“打脸”。市场共识为何频频出错？原因究竟何在？

当美元遇上“黑色星期五” 非美货币终迎来喘息时机

因美国公债收益率回跌引发部分获利了结操作，美元兑其他主要货币周五回落，日内最低触及101.26，为两个交易日以来低位。美债收益率料将录得近两年来最长上升期。

（美指30分钟走势图，来源：FX168财经网）

10-11月，在围绕美国通胀及利率上升的预期提振下，美元录得逾6%的涨幅，为2015年初以来相同期间内最强表现。

多数汇市参与者预计美元涨势将持续，但感恩节假日、企业月底结算引发的资金流动以及12月上半月市场可能出现的风险，都促使一些投资者现在获利了结。

“美国公债收益率跳空高开，但我们无法守住这些涨势，这引发了一些获利了结，”加拿大帝国商业银行(CIBC)驻伦敦的外汇策略负责人Jeremy Stretch说。

“有一定程度的调整，(但)也仍有着一贯的倾向性，这意味着在美联储下月会议之前美元仍受到良好支撑...”

“美元能涨到什么程度，将主要取决于美债收益率还能升多少，”Kadota称，并表示目前能中止美元升势的因素不多。

“美元牛市行情可能有些过度拉伸，”东京三菱日联银行货币策略师Lee Hardman指出，“自大选以来美元走势强劲，只是略有回调而已。”

“因交易员决定锁定部分获利，美元指数略有回落。12月加息几乎板上钉钉，预计明年将加息两至三次，”Think Markets首席市场分析师Naeem Aslam在一份致客户的报告中指出。

针对长期来看，汇丰在报告中分析了影响美元走势的因素，称特朗普的胜选推动了美元走强。政治因素应该是美元走势的主要因素！

报告还指出，影响美元走强的途径主要由以下四个：

1、财政刺激将导致通胀上升，财政赤字赤字，受此影响，美国国债收益率将上涨，进一步推动美元上涨。

2、海外收入抵税政策将促使资本回流到美国，有利于美元走强。

3、贸易保护主义可能会对美国有害，但同时高关税还是会使美元相对新兴国家货币走强。

4、不过移民限制政策可能会限制美元走强，因其可能会减少劳动力供应，不利于美国经济增长。

随着美元下挫，欧元、日元全线反弹。美元/日元触及八个月高点113.90之后，回落至112.53，仍有望录得超过2%的周线涨幅。欧元/美元上涨逾0.5%至两日高位1.0619，周四曾跌至1.0518，为2015年3月以来最低。

（欧元/美元30分钟走势图，来源：FX168财经网）

“欧元正有点沉迷在...空头回补的操作中，我预计欧元可得益于淡静的市场交投，”法国兴业银行分析师Kit Juckes表示。

“最低程度而言，在这个环境下，美元/日元值得逢低买进。我们目前的目标是明年升至120，但在我们修正为预测3月升至114，可能一周后就会达到这个水准。如果这波走势维持最近的速度，2017年整年的美元涨幅，可能在2017年甚至还没开始之前就完成了。”

美国可能升息以及可能实施贸易保护主义的阴影，令新兴市场股市和货币受到重创。美国总统当选人特朗普拥护贸易保护主义。

例如，土耳其里拉兑美跌至纪录低位，尽管该国央行周四在近三年来首次升息。欧盟议员主张暂停土耳其加入欧盟的谈判，令里拉受创。

一些人预计新兴市场货币进一步下跌最终会重振日元的需求。日元和瑞郎被视为市场动荡时的避险货币。

英国公投与美国大选“打脸”市场共识 分析师们为何总是受伤？

如果公投支持离开欧盟，英国经济即将崩溃。富时100指数成份股将下跌20个基点甚至更多，房价将下跌，输出会大打折扣......

如特朗普意外获胜，道指将重挫几千点。美元会跌落悬崖，中国将面临贸易战的威胁，而唯一值得拥有的资产将是黄金......

这两大政治事件来临之前，市场预计这两种情形的出现将引发市场“血案”。然而，事情并不没有完全朝着预期的方向发展下去，走势甚至完全相反。英国脱欧之后，市场持续反弹，而特朗普获胜后则引发了美元与美股的大牛市，黄金坠入暴跌“悬崖”，与预期完全相反。

这给金融市场抛出了一个有趣的问题。为什么市场共识每逢选举就出错？为什么他们预测的灾难并未实现？

答案是，多数做出这些市场预期的人本身就是精英的一部分，他们对此投反对票，并为此做出 大规模押注，无法想象经济将在这些情况下“幸存”下来。只要这一点是真实的，他们恐会持续碰壁。

国外财经网站MarketWatch撰文指出，意大利将于下月初举行修宪公投，市场再次做出类似预测：如公投市场，市场将迎来“腥风血雨”，然而市场此后可能会反弹。即便法国极右翼政党领导人勒庞(arine Le Pen)明年5月当选法国总统，市场也将会现“勒庞式跳涨”。

毫无疑问，市场上大多数人认为英国经济如决定离开欧盟，其经济以及股市将遭受重创。同样，没人能否认，大多数投资者认为希拉里当选美国总统将有利于市场，而特朗普胜选将是一场灾难。

我们也许永远无从得知，当实际结果与预期完全背道而驰之后，市场为此损失了多少金钱。但有一点是清楚的，那就是市场在预测选举趋势及其影响方面的能力非常、非常糟糕。MarketWatch认为，具体原因如下：

首先，政治日益演变为精英对抗非精英。没人知道为什么。这可能是因为自金融危机以来不平等状况加剧。这可能是因为专业政治阶层与企业说客站在一起，从而远离了普通选民。这可能是因为社交媒体给了那些通常会被忽略的声音一个“麦克风”。

不论何种解释，英国脱欧公投主要是一个反对精英想留在欧盟的投票。同样，特朗普之所有受到支持，很可能是因为民众厌烦了传统的精英政治家体制，而不管他实际上是否是一个好的总统。

如果真如此，那么金融圈的任何人都很难对此做出准确解读——原因很简单，他们就是精英的一部分。他们都支持英国留在欧盟之内，同样也不支持特朗普担任总统，因此他们一再做出错误预期。

其次，更严重的问题是，这些投资者——无论他们是银行家、基金经理或经纪人——过于投入在全球化经济主导的机构如欧盟、北美自由贸易协定以及联合国等等。 他们无法想象如没有这些机构监督贸易，经济将如何顺利开展。

但事实上，它们的影响往往被高估了。市场并不是由政府组成的，而是由企业家和客户所组成。英国可能就很好地证明了欧盟对经济的影响并不大。同样，特朗普可能证明总统对于类似美国这样大的经济体而言影响并非巨大，相比之下，人口、技术和生产力等因素发挥更大作用。 而市场对于这两者都过于专注。

在接下来的几个月，我们将看到更多的民粹主义高涨情绪，我们将听到越来越多预测称如其成功将引发金融危机。

意大利方面，下个月的公投演变成为对总理伦齐的信任投票。如其失败，他很可能不得不下台。但意大利股市是否会真的因为这一结果而崩溃呢？实际上，该股指今年已经大跌近30%，因此难以看见其变得更加糟糕。 民粹主义者总理威胁该国将摆脱欧元，而其很可能会得到交易意大利所需要的协议，即救助银行和刺激经济所需的资金。这一结果恐促使股市大幅飙升。

同样，如果勒庞成为法国总统，法国股市也将崩溃？最初的走势也许会如此，市场上肯定不乏担忧情绪。然而，尽管其大部分政策完全是有毒的，然而她可能是对的，只要与德国绑定在一个货币联盟，法国就不能走向繁荣。“勒庞式跳涨”绝非不可想象。

MarketWatch进一步指出，当前，投资者正在犯两大错误。首先，他们已经失去了阅读政治气候的能力，对什么样的政府可能当选难以做出正确预测。更糟糕的是，一旦民粹主义者掌权，他们认为他们将不利于股市，而事实则通常恰好相反。在他们能解决这个问题之前，他们恐将继续犯错，并因此而酿成经济损失。

校对：浚滨